谷東

　　ST東航(600115.SH)吸收合并*ST上航(600591.SH)的方案公布后，兩只股票毫無(wú)懸念地復(fù)牌漲停。盡管如此，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，上述兩股短期內(nèi)僅是交易型機(jī)會(huì)，上漲空間可能比較有限。

　　民族證券高級(jí)策略研究員劉佳章指出，兩家航空公司合并，對(duì)于兩只股票均存在投資機(jī)會(huì)，比如對(duì)*ST上航來(lái)講，將存在吸收合并的套利機(jī)會(huì)，而對(duì)于ST東航來(lái)講，則是實(shí)實(shí)在在的增厚利潤(rùn)。但短期來(lái)看，卻仍只是交易型機(jī)會(huì)。

　　在劉佳章看來(lái)，按基本面情況來(lái)看，目前很難給兩只股票進(jìn)行合理定價(jià)。如果對(duì)兩家公司合并預(yù)期特別強(qiáng)烈的話，可能會(huì)走出獨(dú)立行情，但這種可能性相對(duì)較小。而從近期走勢(shì)來(lái)看，ST東航與*ST上航的上漲除了有補(bǔ)漲因素外，一定程度上也會(huì)受到其他ST股漲停走勢(shì)的推動(dòng)，只不過(guò)相對(duì)漲幅可能會(huì)更大一些。

　　由于在合并之前，ST東航無(wú)論是盈利能力還是凈資產(chǎn)均遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于中國(guó)國(guó)航(601111.SH)，也低于南方航空(600029.SH)，而以停牌前的價(jià)格看，其市值水平已經(jīng)接近于中國(guó)國(guó)航，并超過(guò)了南方航空，國(guó)信證券認(rèn)為ST東航股價(jià)已經(jīng)比較充分反映了這種整合預(yù)期。截至昨日收盤(pán)，ST東航收于5.60元，*ST上航收于6.22元，均為開(kāi)盤(pán)直接封于漲停。

　　國(guó)信證券認(rèn)為，雖然合并后的ST東航具有很大的盈利改善潛力，但是這種潛力能否充分釋放還有風(fēng)險(xiǎn)，并且需要時(shí)間。如兩者的整合能否成功存在風(fēng)險(xiǎn)，兩者能否順利地完成業(yè)務(wù)、文化、組織結(jié)構(gòu)等的重組存在一定疑問(wèn)。而ST東航A股股價(jià)并沒(méi)有充分反映整合風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然，由于近期A股航空股出現(xiàn)了較大漲幅，因此不排除兩只股票存在補(bǔ)漲需求。

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