本報記者 胡瀟瀅

　　6月8日，由于籌劃重大重組事宜，東方航空和上航雙雙停牌，時至今日已經整整一個月了，東航上航的重組進展的如何成為市場關注的熱點。

　　劉紹勇昨天在接受媒體采訪時表示，東航與上航的重組合并工作正按程序進行，具體方案將在下周的公告中披露。昨日晚間，記者致電東航和上航，東航董秘羅祝平和上航董秘徐駿民對于重組一事均三緘其口，僅表示，一切還在進行中。

　　消息人士指出，上航東航重組方案將在近期推出，但上航董事長周赤如何安排、上航品牌何去何從仍沒有最后定論。

　　周赤“帥印”是否安在？

　　東航和上航的重組起起伏伏近10年，終于要見曙光。根據此前上航董事長周赤在股東大會上的發言可知，在重組后保持上航的獨立法人地位和品牌。但是對于周赤本人和上航高管的人事將發生何種變動，并未透露只言片語。

　　分析人士指出，在“東上戀”中，上航是處于被動地位的，“而對于人事的安排也是東航和上航要慎重考慮的問題之一。”

　　早在2002年民航業首輪重組時，上海市就曾建議把東航劃歸地方。當時，東航也向民航總局提交了合并上航的申請，但最終不了了之。尤其是上航上市后，對合并更加排斥。上航當年曾放言：“誰并購誰還不一定。”

　　從2006年開始，東航快速走向沒落。上海市政府舊事重提，表示愿意用上海醫藥或者洋山深水港換取東航，但東航的新“婆婆”國資委并沒有點頭同意。

　　直到今年3月份，周赤在接受本報專訪時還曾經提出：“我們從沒有想過和東航重組。”5月27日，上航甚至發布過“兩周內不進行重大資產重組(除定向增發)”的公告。但不到一周后，重組一事就一錘定音，這讓業界倍感意外。

　　據悉，上航的大股東上海聯和投資有限公司，也一直不甘于上航被經營還不如自己的東航所吸納。從東航與上航整合的微妙時刻，上航發生人事變動一事，便可見一斑。3月25日，上航總經理范鴻喜和副總經理周曉娥被宣布因年齡原因離職，但遲遲沒有安排新任總經理，暫由周赤兼任。按照規定，他們倆要到今年9月才屆滿。

　　4月1日，上海市國資委副巡視員盧長浩帶隊赴上海航空公司調研，則被業界看成是“再次對上航做思想工作”。

　　盡管上航極力逃避這場拉郎配，但上海市政府決心已下，而且，上航的客運量自2008年11月起急劇下降，急需政府施以援手。最終，在政府協調第三大股東錦江國際集團對上航增資10億元之后，上航半推半就接受了與東航合并的現實。

　　上海多家金融機構否認借殼上航

　　上航與東航合并后，上航管理層所關心的不僅僅是人事變動，更棘手的，是如何處理上航的殼資源。在上個月的股東大會上，周赤就曾經表示，上航這個殼資源的去向目前未定，這需要最終的重組方案決定。

　　此前曾有媒體報道稱，*ST上航退市后，可能將其殼資源轉給上海某家金融企業，國泰君安、東方證券和上海銀行等都是熱門候選。

　　但是日前，記者從上海銀行高層獲悉，他們并未和東航接觸過，也并未考慮借殼東航上市。

　　“現在IPO開閘，對于多數企業來說，首選的還是IPO”，一位行業分析師表示，“國君香港目前正重新啟動在香港的IPO計劃，更不會選擇借殼上市。”

　　而一位接近東方證券的消息人士也表示，目前沒有東方證券改變IPO方案，轉而以借殼方式上市的消息。

　　而此前周赤更是對于借殼一說予以否認，“沒有任何人就借殼的事和我接觸過，也就是說不可能發生。”

　　此外，昨日下午，東航在人民大會堂新聞發布會上宣布，今年7月起，東航北京分公司正式執管飛機，這是東航實施北京發展戰略的一次重大調整。分析人士指出這事東航在重組順利后的首次“揮師北上”，但東航內部人士對該說法予以否認，表示布局北京是早已定下的事情，與重組進程無關。

　　換股方案陷入膠著狀態

　　據悉，東航方面目前已經聘請中金公司擔任東上合并案的財務顧問，其法律顧問則由北京通商律師事務所出任。上航方面，海通證券投行部出任其定向增發的財務顧問，而法律和會計方面則分別由方達和立信擔綱，東上合并案主要由中金操刀。

　　據了解，東航和上航最初曾討論過由東航通過現金支付的方式收購上航，但東航以自己嚴重資不抵債，拿不出那么多現金為由加以拒絕，最后雙方才將方案調整為換股形式。

　　據解，重組進程目前受制于換股方案無法敲定。市場分析人士指出，“1股上航，換1.3東航的換股比例沒有問題，上航、上海市國資委、國務院國資委都能接受和認可。現在問題是關于限售期的問題沒解決。”

　　之前，*ST上航曾公告稱，以每股4.5元的價格，向錦江國際增發2.22億股，募資10億元，定向增發的2.22億股限售期為36個月，截至2012年6月25日。定向增發和重組方在一起進行，是東航上航重組中需要解決的難題。

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