隨著上市公司2008年年報第一波披露高峰的來臨，上市公司業績及現金分紅情況備受投資者關注。尤其是業績優良且具有高比例分紅能力的股票，更是寄托著人們的分紅夢想。

　　本期理念選股把目光投向這些最大可能實施高分紅的公司。選股條件有三：

　　其一，已經持續5年分紅，且每10股派現1元以上。據本報統計，滬深兩市共有307家公司連續五年分紅，其中每10股派現超過1元的有154家。這些股票具有一定的分紅慣性。

　　其二，近三年分紅比例每10股超過2元。數據顯示，2005年、2006年、2007年三年度現金分紅每10股超過2元的只有53家，選股范圍進一步縮小。

　　其三，2008年三季末，每股未分配利潤須超過2.5元、每股資本公積金須在1元以上。未分配利潤、資本公積金指標是反映上市公司分紅能力大小的主要參考指標，目前來看，上市公司2008年年報還是有一定分紅能力的。截至2008年三季末，A股公司未分配利潤合計16469.40億元，已經超過2006年、2007年全年未分利潤數值；資本公積金也有一定幅度的增長。在這些公司中，每股未分配利潤、每股資本公積金較高的股票是本期選股的重點。

　　——編者的話

　　貴州茅臺(600519)

　　2005年至2007年每10股分別派現3元、7元、8.36元；08年三季度每股未分配利潤達7.7077元，每股資本公積金為1.4569元。

　　釀酒食品概念、基金重倉概念、大盤概念、高價概念、滬深300概念、中證100概念。

　　主營龍頭優勢：國酒茅臺是世界三大蒸餾名酒之一，曾于1915年榮獲巴拿馬萬國博覽會金獎，作為我國醬香型白酒典型代表，同時也是我國白酒行業第一個原產地域保護產品，以及國內唯一獲綠色食品及有機食品稱號白酒，是世界名酒中唯一純天然發酵產品，構成持久核心競爭力。

　　獨特工藝和環境：茅臺獨特性主要體現在5年陳釀工藝上，即用純凈小麥制成高溫大曲和高粱作釀酒原料，經二次投料、九次蒸煮蒸餾、八次攤涼、加曲、堆積、八次發酵，七次取酒，分型貯存，勾兌出廠，以及獨特地理環境、微生物環境方面，造就了產品稀缺性和不可復制性；據科學檢測分析表明，茅臺酒富含有益人體健康的物質組分1200多種，其中叫得出名的有800多種。

　　預收賬款：08年三季報顯示，公司預收帳款為9.36億元，(08年中期公司預收賬款為2.94億元，08年初為11.25億元)。

　　高毛利率+自主定價權：主導產品高度及低度茅臺酒毛利率保持在較高水平，其出廠價格自06年2月10日起平均提高約15%，公司還自07年1月1日起適當上調茅臺年份酒(15年、30年、50年和80年共四種)的出廠價格；公司自07年3月1日起適當上調除陳年茅臺酒外的普通茅臺酒出廠價格，平均上調幅度約為12%。08年1月公告，公司決定自08年1月11日起適當上調貴州茅臺酒出廠價格，平均上調幅度約為20%。

　　技改項目進展：“十一五”萬噸茅臺酒工程三期，項目投資總額約為7億元，投產后，每年銷售收入可達110572萬元，利潤總額43392萬元(含稅)。

　　申銀萬國：

　　季報有望遠超預期，提價預期再現，建議買入。預計08-10年EPS分別為4.512、5.747和7.372元，分別同比增長50.4%、27.4%和28.3%，盈利預測分別上調1%、3%和8%。09年一季報預計1.4-1.8元，同比增長50-95%，有望遠超市場預期。目前公司09、10PE分別為21.4倍和16.6倍，而申萬350余家重點公司的09PE已達18.7倍，茅臺公司相對市場整體的估值倍數僅為1.14，創近幾年新低，建議“買入”，目標價168元，目前股價風險相對較小。

　　廣發證券：

　　神秘的茅臺，確定的增長。基于我們的假設，我們預測2008、2009、2010年公司實現凈利潤44.8億、53.2億、63.2億，實現每股收益分別為4.75元、5.64元和6.69元，對應三年的PE為23、19、16倍，當前估值水平已經處于歷史低位，09年盈利仍然能夠保持確定性的增長。而一旦經濟形勢回暖，茅臺的盈利增速能夠實現快速的反彈。綜合考慮，我們給予茅臺“買入”的投資評級。

　　長江證券 ：

　　未來2年中國的經濟形勢對高端白酒市場將造成一定的沖擊，但茅臺在逆勢之中的優勢將逐漸體現出來，我們預測公司08、09、10年的EPS分別為5.1元、6.6元、和7.9元，鑒于公司長期的良好成長能力，我們維持謹慎推薦評級。

　　金牛能源(000937)

　　2005年至2007年每10股分別派現2.5元、2.5元、2元；08年三季度每股未分配利潤達3.9344元，每股資本公積金為1.3184元。

　　煤炭石油概念、可轉債概念、基金重倉概念、大盤概念、中價概念、滬深300概念、稀缺資源概念、定向增發概念。

　　行業整合：河北金牛能源集團由邢礦集團和邯礦集團重組而成，年產煤炭規模在1500萬噸以上，為河北省三大煤業集團之一。邢礦集團后備資源1億噸，邯礦集團28億噸左右。金能集團提出在2010年以前使煤炭生產規模達到3000萬噸以上，進入中國煤炭“第二集團軍”行列。河北省已將八寶山煤礦劃歸金能集團代管，金能集團有望進一步整合河北煤炭資源。

　　煤炭業務整體上市：擬以12.28元/股定向增發不超過4億股，用以受讓峰峰集團、邯礦集團、張礦集團所擁有的與煤炭業務相關的優質經營性資產和負債。本次交易完成后，公司所擁有的可采儲量將增加32761.36萬噸，礦井生產能力將增加1294萬噸/年。同時為實現冀中能源所屬煤炭業務的整體上市，公

　　司擬分別與峰峰集團、邯礦集團、張礦集團和冀中能源井陘礦業集團有限公司簽署委托經營管理協議，通過委托經營管理方式，實現未納入本次收購范圍的各礦井的煤炭開采及銷售由上市公司統一管理。

　　煤炭儲量：公司煤炭儲量高達3.27億噸，煤炭產量居上市公司第4位，07年度，公司一舉跨入年產原煤超千萬噸的特大型企業行列。公司主要煤種為1/3優質焦煤，在華北地區屬短缺煤種，產品具有非常強的競爭力。集團公司獲得內蒙煤炭資源，目前投建約800萬噸新礦，并擬與電力企業合作開發煤電聯營。此外，公司出資9000萬整合位于東龐礦南部的部分二號煤源，整合后，將新增可采邊角煤儲量72余噸。

　　日信證券：

　　資產注入將使公司資源規模和產能規模大幅提高。公司業績受下游鋼鐵行業的影響較大，焦煤價格的下跌給公司09年業績帶來負面影響；根據目前公司的公告內容判斷，未來資產注入的完成對公司業績具有一定的增厚作用；公司資產收購完成后資源規模和產能規模均得 到大幅度提高，公司整體實力得到增強；公司目前估值水平不高。綜合判斷，我們給予公司“增持”評級。

　　浙商證券：

　　08年凈利潤同比增長254%。09年EPS 1.75元，給與中性評級。預計公司2009、2010年可實現每股收益 1.75元和1.82元。給與10-12倍市盈率區間，公司合理股指區間為17.5元-21.0元，目前公司股價已處于該區間內，給與中性評級。

　　海通證券：

　　08年業績大漲，收購資產狀況影響09年業績。主要產品為煉焦煤的幾個上市公司2009年的動態市盈 率在11-15倍之間。我們維持“增持”的投資評級。

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    上市公司2008年年報

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