不止一家

　　雖然2008年華發營銷凈利潤僅-31.16萬元，但2007年，它同樣曾是一家盈利能力超強的神奇公司。

　　華發營銷成立于2005年12月6日，主營房地產信息咨詢等，其注冊資本僅為700萬元。截至2007年末，華發營銷總資產為6351.24萬元，但2007年其凈利潤高達3758.02萬元。同年，其營業收入僅為7314萬元，即公司2007年的銷售凈利率達到了51.38%，而2007年華發股份的毛利率不過37%左右。與華發裝飾如出一轍的是，在華發營銷的主要經營范圍之中，同樣并不包含房地產開發、經營業務，公司的營業收入究竟來自何方同樣難尋。

　　除華發裝飾和華發營銷外，珠海華發建筑設計咨詢有限公司(下稱“華發咨詢”)也是華發股份控股的一家神奇子公司。華發咨詢成立于2004年年末，主營建筑設計，其主要經營范圍同樣并不包含房地產開發業務。2008年華發咨詢實現營業收入6102.08萬元，實現凈利潤2647.15萬元，銷售凈利率達到了43.38%，遠遠超出了華發股份約38%的毛利率水平，而華發咨詢2007年的盈利情況則更為令人瞠目。

　　2007年，華發咨詢實現營業收入11478萬元，而其凈利潤高達7691.35萬元，公司的銷售凈利率達到了67%。截至2007年年末，華發咨詢的資產總額僅為9030.52萬元，凈資產僅為8673.45萬元，按此計算，2007年年初時其凈資產僅有982.1萬元，一家凈資產僅有982.1萬元的公司，其凈利潤竟高達7691.35萬元，銷售凈利率更是達到了67%之多，這令人瞠目。

　　資料顯示，華發咨詢分別持有華發文化30%的股權及華福商貿20%的股權，華發文化和華福商貿2007年的凈利潤分別為283.01萬元和-871.88萬元。顯然，參股華發文化及華福商貿并不是華發咨詢高利潤的根源。

　　神奇能否延續

　　華發股份的3家神奇子公司，主要經營范圍均不包含房地產業務，而找遍近年來的公開信息，也找不到這3家子公司參與開發房地產項目的相關公告。即使假設3家公司都參與了房地產項目的開發而沒有進行披露，也很難解釋為何3家子公司的銷售凈利率會遠遠高于華發股份的毛利率水平。

　　實際上，華發股份真正經營房地產業務的子公司的盈利能力并不很高。目前，華發股份約有控股子(孫)公司30家左右，2008年其對凈利潤予以披露的有19家，其中虧損的13家，接近70%。

　　在華發股份盈利的子公司之中，主營房地產開發業務的珠海華發投資和珠海鏵創實現營業收入分別為10.54億元和5.54億元，合計高達16.08億元，但兩家公司凈利潤分別為1.10億元和0.46億元，合計1.56億元，兩家公司凈利潤相加還不及華發裝飾。

　　2007年，華發營銷和華發咨詢的凈利潤合計達1.14億元，約為華發股份同年凈利潤的31%，2008年華發裝飾和華發咨詢累計實現凈利潤1.87億元，約為華發股份凈利潤的29%。可見這3家子公司對華發股份凈利潤的影響是很大的，而這樣超強的盈利能力究竟從何而來，未來這樣的神奇能否延續呢？

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