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公告背后存隱情 華發股份子公司利潤存疑(2)
現金選擇權支撐股價
公告：長城股份(000569)預虧3.50億元，同比下降1280%；攀鋼鋼釩(000629)預計2008年虧損4.3億元，同比下降145%。
解析：2008年四季度鋼鐵企業利潤整體大幅虧損，加之年末對鋼鐵產品及其原料按規定計提了減值準備，長城股份及攀鋼鋼釩的大幅度虧損并不意外。目前鋼鐵價格已有小幅反彈，由于四季度巨虧主要是因為計提存貨減值準備所致，因此鋼鐵行業2009年一季度的盈利情況應明顯好于2008年四季度。
攀鋼鋼釩吸收合并長城股份及攀渝鈦業(000515)的重大重組工作正在進行中，由于受到現金選擇權收購價的支撐，目前三家公司股價明顯高于同類上市公司，基于同行業股票的估值，在整體上市完成后，這三家公司股價補跌的可能性較大。
利潤構成尚不明了
公告：聯化科技(002250)2008年度實現營業總收入10.85億元，同比增長9.93%；實現利潤總額9767.94萬元，同比增長20.23%；實現凈利潤7413.07萬元，同比增長27.26%。
解析：2008年前三季度，公司累計實現營業收入8.24億元，凈利潤5277.19萬元。即公司四季度的營業收入約為2.61億元，凈利潤約為2135.88萬元，按此計算，公司前三季度的銷售凈利率約為6.41%，而公司四季度的銷售凈利率則上升至約8.18%。
受國際金融危機影響，四季度企業利潤普遍大幅下滑，在這樣的背景下，聯化科技四季度的銷售凈利率反而大幅增長令人刮目相看，但其中是否包含非經常性損益因素尚需年報公布后才能知曉。-
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