首家臺企借殼上市 SST閩東股改曲線IPO(2)

http://www.sina.com.cn 2009年01月23日 22:14 中國經(jīng)營報

　　隨著奇美佛山基地、LG-飛利浦廣州基地陸續(xù)投產(chǎn)，中華映管在原有蘇州、福建、深圳3個基地的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加大投資，并且一直謀求資本市場的突破。

　　早在2003年初，中華映管旗下華映光電就向中國證監(jiān)會遞交了上市申請，但由于 A股實施股改暫停IPO，華映光電上市一事暫時擱置。2006年5月，福州市常務(wù)副市長梁建勇在接受臺灣媒體采訪時曾表示，政府將繼續(xù)協(xié)助華映光電上市，而設(shè)計上市的方案就是借殼SST閩東。

　　2005年，*ST廈華(600870.SH)股權(quán)爭奪戰(zhàn)中，中華映管旗下華映視訊擊敗格林柯爾、索尼、明基等企業(yè)，成為*ST廈華第一大股東，持股比例為27%。

　　這一次參與SST閩東，華映光電沒有實現(xiàn)的愿望，卻給母公司中華映管帶來了機(jī)會，通過旗下4家企業(yè)參與SST閩東增發(fā)，中華映管幾乎將布局在大陸的所有資產(chǎn)注入。

　　顯示器能賺大錢？

　　中國的電子顯示產(chǎn)品正處于從CRT(平板顯示器)到LCD(液晶顯示器)過渡時期，曾經(jīng)的彩電巨頭如TCL、康佳、長虹等廝殺多年，CRT電視每臺不足1%的利潤率已經(jīng)將很多企業(yè)拖入死亡邊緣。

　　“LCD是國內(nèi)彩電巨頭的唯一出路。”廣發(fā)證券電子行業(yè)研究員周瑾表示，長期以來國際巨頭對液晶技術(shù)的保護(hù)使得國內(nèi)廠商無法獲得發(fā)展先機(jī)，各國際巨頭的爭奪為他們提供了機(jī)會。

　　2008年4月7日，創(chuàng)維(0751.HK)正式公布參股LG Display公司(以下簡稱LGD，前身為LG-飛利浦公司，國際液晶巨頭之一)廣州液晶模組工廠。從2007年8月開始，海信、長虹、TCL、廈華都投入巨資進(jìn)軍液晶模組生產(chǎn)。此次創(chuàng)維與LGD聯(lián)姻之后，國內(nèi)所有彩電巨頭都已進(jìn)入液晶模組產(chǎn)業(yè)。

　　“也許這將成為顯示器下一個價格戰(zhàn)的開始，液晶顯示器在中國將遭遇另一個輪回。”一位行業(yè)分析員表示，目前22英寸以下的液晶顯示器利潤率已經(jīng)很低。

　　不過，中華映管似乎并不擔(dān)心，根據(jù)SST閩東增發(fā)方案，華映百慕大和華映納閩給出了未來贏利目標(biāo)，其中，2010年、2011年實現(xiàn)的凈利潤(合并數(shù))均不低于3.46億元。若無法達(dá)到設(shè)定目標(biāo)，華映百慕大將以現(xiàn)金補足。按照SST閩東停牌前每股0.38元凈資產(chǎn)計算，合計凈資產(chǎn)僅有4636萬元，增發(fā)完成后，每股凈資產(chǎn)將高達(dá)4.12元，為之前的10.8倍，同時按照目前A股彩電行業(yè)平均2.3倍市凈比計算，增發(fā)完成后的SST閩東股價可達(dá)11.1元，SST閩東股價理論漲幅269%。中國經(jīng)營報記者：段鑄