□本報(bào)記者 郝寧 孫中元

　　1月19日，國(guó)航董秘黃斌對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，公司已采取多種措施控制成本，避免套保浮虧進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　此前，繼國(guó)泰、東航紛紛宣布在燃油套期保值上巨虧后，中國(guó)國(guó)航17日再次公告稱，公司燃油套期保值合約公允價(jià)值損失擴(kuò)大到68億元(未經(jīng)審計(jì))，虧損額略高于東航，從而位居航空公司套保虧損之首。

　　欲多手段控制燃油成本

　　國(guó)航董秘黃斌講道，燃油成本是國(guó)航運(yùn)營(yíng)成本的重要組成部分，目前已占總運(yùn)營(yíng)成本40%以上，控制燃油成本的上升是公司實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)，保持盈利穩(wěn)定的關(guān)鍵。

　　如國(guó)際油價(jià)于套期保值合約剩余期間繼續(xù)保持低位，則國(guó)航將可通過現(xiàn)貨采購(gòu)成本的節(jié)省逐步彌補(bǔ)套期保值合約帶來的損失。

　　國(guó)航是國(guó)內(nèi)第一家從事航油套保的航空公司，據(jù)國(guó)航介紹，公司訂立燃油套期保值合約的目的，是希望通過金融工具的運(yùn)用在未來一段時(shí)間內(nèi)鎖定燃油成本，為可能出現(xiàn)的燃油成本上升提供保護(hù)。

　　國(guó)航目前持有的套期保值合約于2008年7月間訂立，合約訂立時(shí)，國(guó)際油價(jià)處在高位，且市場(chǎng)普遍預(yù)期油價(jià)將繼續(xù)走高，造成對(duì)沖油價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)的套保合約成本高昂。

　　但在此后，由于全球金融海嘯的蔓延，致使國(guó)際油價(jià)巨幅下跌，導(dǎo)致公司近期燃油套期保值合約公允價(jià)值出現(xiàn)損失。

　　但需要說明的是，套期保值的公允價(jià)值是根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求在財(cái)務(wù)報(bào)表中予以體現(xiàn)的，它會(huì)因市場(chǎng)波動(dòng)而出現(xiàn)變動(dòng)。

　　其次，公告中公允價(jià)值損失是2008年12月31日對(duì)合約剩余期間可能發(fā)生的全部現(xiàn)金流的折現(xiàn)，并非現(xiàn)金實(shí)際損失，未來實(shí)際損失依賴于合約剩余期間的油價(jià)走勢(shì)及倉(cāng)位調(diào)整情況。截至2008年10月31日，國(guó)航套期保值合約尚未發(fā)生任何實(shí)際現(xiàn)金損失。

　　國(guó)航的套保合約期限最長(zhǎng)達(dá)3年，直到2011年。據(jù)公司高層預(yù)測(cè)表示，“未來油價(jià)走勢(shì)取決于諸多因素，存在著較大的不確定性。對(duì)此，我們會(huì)密切關(guān)注油價(jià)在未來的走勢(shì)，利用各種手段加強(qiáng)對(duì)燃油成本的控制。”

　　航油是航空公司僅次于勞動(dòng)力成本的第二大成本項(xiàng)目，占公司運(yùn)營(yíng)成本的40%以上。去年上半年，國(guó)際油價(jià)暴漲令許多航空公司倍感頭疼，于是他們開始運(yùn)用各種方式控制燃油成本。

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