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回購計劃為解禁股鋪路 海馬股份稱是湊巧
本報記者 孫潔琳
1月5日，海馬股份發布公告稱，截至2008年12月31日，公司尚未回購股份。而自去年12月9日回購公告書發布以來，海馬股份股價在去年12月24日至31日期間連續在回購價上限3.6元/股下方運行，完全符合回購要求。
回購計劃遭質疑
海馬股份回購方案顯示，其此次回購期有一年之長，回購數量方面則只有3000萬股的上限，而沒有下限。因此，市場人士質疑之聲四起：海馬股份股權回購或只是一個炒作噱頭。他們認為，海馬股份推出回購股份計劃，或是幫助解禁股出逃和避免可轉債被回售之舉。
為此，記者以投資者身份致電海馬股份的投資管理辦。一名工作人員表示：“我們通過的方案是在一年的期限內在3.6的價格下回購不超過3000萬股，并沒有表示一定要在什么時間進行回購。”
“我們肯定不會是想著忽悠大家才會推出這個回購方案，也不會為了博得頭彩之類的。我們定的是一年的期限，可以在任何的時間進行回購。但何時回購需要高層討論通過才能決定，不是一個人說了算的。”該工作人員如是說。
在回購方案中，海馬股份表示回購的目的在于認為股票市場表現與公司長期內在價值不相符，回購為增強公眾投資者對公司的信心，進一步提升公司價值。
一名不愿透露姓名的分析師對此認為，海馬股份回購計劃肯定有一部分是為了投資者信心：“當時董事會決議的時候，海馬股份價格也就兩塊多，已經接近破凈了，所以也是為了提高估值。但是現在沒有回購的利空公告出來，股價也沒有下跌，說明市場本身對海馬回購沒有抱太大希望，前期的股價已經把各種因素包含在內了。”
但他進一步表示，海馬股份更主要的目的不在于激勵市場信心：“如果說目的可以分成100份，激勵投資者也就占了20%左右。海馬股份的回購計劃有他的背景：就是限售股解禁和海馬轉債的回售，從海馬股份大股東而言，他們可能更在意的是這個。”
另有觀點認為，現金流緊張，也是海馬股份在年內沒有出手實施回購的原因之一。近兩年來，海馬股份經營活動產生的現金流均為負值。而三季報披露，2008年1-9月份海馬經營活動現金流量凈額僅為-13.71億元，比去年同期-9288萬元狂減了1376%。同時，海馬股份貨幣資金為14.76億元，而去年同期，這個項目的數值為30多億。
盡管海馬股份子公司于去年底獲得鄭州市政府2.5億元的扶持資金，也只是暫時緩解了資金的壓力。海馬在鄭州的子公司仍然處于投建期，未形成盈利能力。
當記者問到是否因為資金問題而沒有在年底進行回購時，海馬股份上述工作人員說并不清楚，旋即表示證券代表與董秘均在外出差，不能回復。
“與增持不同，回購需要占用公司的現金流，在明年汽車行業不樂觀的背景下，手握現金流是至關重要的。”一位業內人士表示。
或意在解禁股和可轉債
今年1月，海馬股份發行了820萬份可轉換公司債券，募資8.2億元。轉股價格18.28元，從2008年7月16日開始進入轉債期。按照相關規定，在轉股期內如果公司股票收盤價連續30個交易日低于當期轉股價70%，持有人有權將持有的全部或部分可轉債按面值的105%回售給公司。而7月以來，公司股價從最高6元左右一度滑落至10月30日的最低價2.4元/股，迫使海馬股份兩次調整轉股價格，目前轉股價為3.6元，但仍不排除大批債券持有人將選擇向公司出售債券的可能。