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出版?zhèn)髅綐I(yè)上市暗流再涌 采編能否注入待落實
本報記者 朱劍平
自遼寧出版集團首發(fā)上市、解放日報報業(yè)集團以其所屬經(jīng)營性資產(chǎn)注入新華傳媒之后，一時間，傳媒企業(yè)借殼上市消息不絕于耳。但沒多久，就因大勢的急劇下跌雨打風(fēng)飄。然而，暫時的平靜并不代表傳媒業(yè)上市就此偃旗息鼓。2008年9月1日至3日，全國文化體制改革試點會議召開，僅僅四個月之后，12月31日，山東四大傳媒集團即完成改制掛牌，并且都毫無保留提出了上市目標(biāo)。出版?zhèn)髅?/a>業(yè)又一波上市暗流正在涌動。
一向被視為事業(yè)單位的出版?zhèn)髅綐I(yè)究竟要如何改革上市？而投資者又該如何對仍保留相當(dāng)政治屬性的出版?zhèn)髅狡髽I(yè)進行估值？目前出版?zhèn)髅缴鲜械臓幾h？
資本市場熱捧傳媒股
自遼寧的出版?zhèn)髅缴鲜幸院螅Y本市場對出版?zhèn)髅揭恢眻笠詷O高的熱情。出版?zhèn)髅?.64元的發(fā)行價，但在上市首日開出了高達16.63元的開盤價。之后，湖北日報集團借重組國藥集團整體上市，廣州日報集團借粵傳媒上市等消息一經(jīng)出現(xiàn)于街頭巷尾，便引起相關(guān)個股一輪上漲。在行情最好時，傳媒個股市盈率平均一度高達90多倍。如今，大盤經(jīng)過一年猛跌，傳媒板塊市盈率仍是居高不下。如中視傳媒，1月5日股價達9.88，截至去年三季度收益只是0.14元；華聞傳媒股價3.17元，截至去年三季收益0.10元；粵傳媒收益甚至是負的，但股價仍在5.85元。中投證券去年11月價對傳媒行業(yè)三季報分析，其平均每股收益只有0.15元，其平均市盈率由2008年初的91倍跌落至平均30倍左右。
投資者對傳媒企業(yè)的期待，說得最多的經(jīng)典案例莫過于巴菲特投資《華盛頓郵報》。巴菲特通過投資華盛頓郵報，將1000萬美元變成了5億美元。
巴菲特在伯克希爾1984年的年報中分析傳媒產(chǎn)業(yè)的高盈利特性時感嘆：即使是三流報紙的獲利水平也一點不遜色于一流報紙。巴菲特認為，一家報紙取得主導(dǎo)地位非常關(guān)鍵。一旦主宰當(dāng)?shù)厥袌觯还軋蠹埡脡模紩筚嵦刭崱ＫJ為，傳媒企業(yè)過去之所以一直能保持如此優(yōu)異的表現(xiàn)，并不是因為銷售數(shù)量上的成長，而主要是絕大多數(shù)傳媒企業(yè)擁有非同一般的定價權(quán)。
事實上，觀察我們身邊生活類報紙的競爭生存，也能發(fā)現(xiàn)，一旦一個地區(qū)的媒體競爭格局穩(wěn)定下來，這種定價權(quán)就表現(xiàn)在媒體的廣告價格其實可以隨宏觀經(jīng)濟發(fā)展而調(diào)整。
限制放寬 傳媒業(yè)加速改制瞄準(zhǔn)上市
一直以來，由于涉及到敏感的意識形態(tài)問題，在市場化改革于各方面風(fēng)生水起之時，出版?zhèn)髅降暮诵男袠I(yè)總被列為禁區(qū)。但是，市場經(jīng)濟的改革也使得傳媒的經(jīng)濟屬性現(xiàn)顯。第一步的改革，采取了對這些文化事業(yè)單位實行“事業(yè)編制，企業(yè)化管理”，允許其獲得廣告經(jīng)營等方面的收入，給予其經(jīng)營的自主權(quán)，但仍然限制民間資本與外資介入。
但是，其他方面的市場化改革必然對傳媒產(chǎn)業(yè)形成影響，并且，從根本上講，傳媒行業(yè)因具有經(jīng)濟屬性，各單位實行企業(yè)化管理，終究要面對生產(chǎn)經(jīng)營的競爭。隨著中國加入世貿(mào)組織，傳媒對外開放也勢在必行。近幾年，圖書、期刊與音像的出版發(fā)行已有許多非政府資金介入，甚至許多企業(yè)也參與創(chuàng)辦專業(yè)類報紙。各級黨委政府所辦傳媒被認為是權(quán)威主流，但在網(wǎng)絡(luò)等新興傳媒與各類專業(yè)媒體競爭之下，其增長日益乏力，競爭力大不如前。面對將要到來的外資與民營傳媒競爭，改革改制成為迫切的選擇。
