第二種情況是，若希望有一個“合理的價格”，接下來就是等著股價繼續(xù)下跌，并靜觀公布的那一數(shù)字。

　　方案中規(guī)定，如果鹽湖鉀肥股東中有人對合并案投反對票，那么它就可以期待一個合理價格，其手中的股份可能被購回。但不能忘記，第二種情況若要發(fā)生還必須有一個前提，即合并預(yù)案獲得通過。

　　預(yù)案若要通過，需按照規(guī)定達(dá)到這類情形：少部分的鹽湖鉀肥股東們投反對票，且獲得了一個合理價格并與第三方交易成功，而大部分股東則要同意合并方案。

　　但需要指出的是，鹽湖鉀肥的第一大股東鹽湖集團(tuán)、第二大股東中化化肥有限公司等都不能投票，因此鹽湖鉀肥的流通A股股東們，將會主宰整個合并案的命運(yùn)。

　　如要通過方案，需要有三分之二的股東舉雙手贊成。但由于股份整個非常分散，不易凝聚。按照鹽湖鉀肥公開資料，嘉實(shí)穩(wěn)健、三只南方系基金總計的股份比例占流通股股份不過13.74%，而其他前十大基金也均在1.84%到2.2%之間，力量并非太大。

　　這位分析師也提到，上市公司大股東所確定的3：1換股比例雖在此前與部分投資者有過溝通，但并未得到持倉鹽湖鉀肥大基金們的完全認(rèn)同。所以，未來合并前途是否光明，將取決于鹽湖鉀肥股東們的點(diǎn)頭與否。

　　所以，另一種博弈就出現(xiàn)了。那就是反對的力量，或?qū)⒋偈购喜�案修改換股比例和一些條件。不過一位基金研究員也表示，現(xiàn)在判斷今后發(fā)生什么可能很難，因?yàn)楫?dāng)鹽湖鉀肥不再跌停后，或許會有新的變化。

　　需求減弱繼續(xù)補(bǔ)跌

　　而如果方案被否，鹽湖鉀肥股價繼續(xù)下跌在所難免。

　　兩公司股票停牌長達(dá)半年，其間市場整體的暴跌是促其價格補(bǔ)跌的一個原因；而由于化肥市場不好，化工股在2009年的動態(tài)市盈率約在12倍~15倍，對應(yīng)的鹽湖鉀肥股價也遠(yuǎn)低于昨日收盤的70.41元這個價格。

　　第三，即便是鹽湖鉀肥這樣的大牛股，在2009年其銷售價可能也不一定會有相當(dāng)強(qiáng)勢的上漲。

　　申銀萬國預(yù)測，危機(jī)、油價及糧價下跌，國內(nèi)化肥的需求將會減弱，鉀肥價格相對于氮肥和磷肥又偏高，所以需求下滑問題突出。“截至目前，國內(nèi)鉀肥庫存可能在200萬到300萬噸左右，考慮到另一公司羅鉀的產(chǎn)量，2009年國內(nèi)鉀肥資源總計將為600萬到700萬噸，所以即便明年鉀肥不進(jìn)口，也可滿足國內(nèi)需求。”

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