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股東機(jī)構(gòu)刀光劍影 鹽湖系整合懸念猶存(2)
值得注意的是，華泰證券股份有限公司上海康定路證券營業(yè)部在賣出榜排名第3，在買入榜排名第2，對敲的痕跡比較明顯。
由于鹽湖鉀肥和ST鹽湖短期內(nèi)股價(jià)下跌的預(yù)期較為強(qiáng)烈，因此上周五的成交僅僅是小試牛刀，機(jī)構(gòu)與游資“敢死隊(duì)”的真正豪賭還在后面。
預(yù)測與現(xiàn)實(shí)：
業(yè)績能否達(dá)標(biāo)存疑
根據(jù)上市公司自身的預(yù)測，吸收合并后鹽湖鉀肥2008年、2009年的EPS分別為2.08元、2.37元，但是這一目標(biāo)同樣受到了分析師的質(zhì)疑。
國信證券研究報(bào)告顯示，重組方案確實(shí)能夠增厚上市公司業(yè)績，但是鉀肥價(jià)格面臨下滑。合并后鹽湖鉀肥總股本為155525萬股，與原本股本76755萬股相比，換股進(jìn)入102253萬股的同時(shí)，注銷23483萬股(原ST鹽湖持有的鹽湖鉀肥股權(quán))、股本擴(kuò)張103%，收購的資產(chǎn)主要是鹽湖發(fā)展49.09%的股權(quán)投資收益，至于鹽湖綜合開發(fā)利用項(xiàng)目，一期工程將于2010年4月投料，進(jìn)度還有待觀察。國信證券認(rèn)為，實(shí)現(xiàn)公司預(yù)計(jì)的盈利目標(biāo)的主要困難在于鉀肥價(jià)格以及銷量能夠達(dá)到預(yù)期：預(yù)計(jì)鉀肥價(jià)格2009年可能降至2900-3000元/噸左右，較2008年均價(jià)下跌約20%，在2010年鉀肥均價(jià)2830元/噸、鉀肥銷量180萬噸的前提下，測算2010年EPS為2.17元。此外，最近BDIY指數(shù)從2008年6月初11612的高位大幅度下降約93%至當(dāng)前的818的低位，也對于國際鉀肥進(jìn)口價(jià)格形成了下行壓力。
申銀萬國分析師周小波、鄭治國認(rèn)為，靜態(tài)看整合方案將對鹽湖鉀肥EPS有增厚。每股凈資產(chǎn)由合并前的每股2.59元增長到合并后的每股4.35元，增長幅度達(dá)到67.95%；每股收益由合并前的0.66元增長到合并后的每股0.72元，增長幅度為9.09%。動態(tài)模擬測算該方案可能使2009年鹽湖鉀肥EPS攤薄。假設(shè)2009年鉀肥均價(jià)為4000元/噸，不考慮2008年余留庫存至2009年銷售結(jié)算，僅以當(dāng)年210萬噸產(chǎn)量作為業(yè)績預(yù)測和估值基礎(chǔ)，動態(tài)模擬測算合并前2009年鹽湖鉀肥EPS為3.59元，ST鹽湖EPS為0.78元，合并后EPS為2.92元。但是，庫存增加和需求下滑使國際鉀肥價(jià)格下滑風(fēng)險(xiǎn)加大。如果方案不能實(shí)施，可給予鹽湖鉀肥12倍2009PE；若方案成功實(shí)施，關(guān)聯(lián)交易及資源費(fèi)問題解決可適當(dāng)提高估值，給予14倍2009PE。
任淮秀與龍虎榜小散：
艱難整合的輕松時(shí)刻
在鹽湖系整合這一充滿變數(shù)與不確定性的方案中，有兩個(gè)“另類新聞”：其一自然是“最牛炒股教授”任淮秀。中國人民大學(xué)教授任淮秀，同時(shí)擔(dān)任中國投資學(xué)會常務(wù)理事、副秘書長。其妻陳蓁蓁，時(shí)任住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部城市建設(shè)司副司長。一年多前，他們重倉介入處于退市邊緣的SST數(shù)碼，他和夫人分別為第一大、第二大流通股股東。今年3月11日，SST數(shù)碼由于資產(chǎn)重組變身為ST鹽湖，股價(jià)翻了近6倍，任淮秀一舉賺得5000萬元，引起媒體關(guān)注。
其二是上周五剛剛榮登龍虎榜的超級小散戶。《證券日報(bào)》記者在12月26日深交所的龍虎榜發(fā)現(xiàn)，國信證券股份有限公司杭州體育場路證券營業(yè)部賣出7823元，并成為第五大賣出方(前4名的賣出金額為139萬元-38萬元不等)。7823元的賣出量恐怕并非機(jī)構(gòu)所為，但是能在跌停板上搶先于機(jī)構(gòu)賣出(畢竟截至收盤還有1.6億股排隊(duì)叫賣)，此小散的操作速度堪稱一流。