其次是銷售收入當年結轉情況。對于萬科2008年業績一個關鍵的良性支撐點在于，2007年末，萬科尚有290.9萬平方米已銷售資源未竣工結算，合同金額總計238.1億元。按照房地產行業的結算時點概算，這部分銷售額在2008年結轉應無問題，而萬科去年全年的營業收入為355億。如果萬科今年實現銷售460億，萬科只需要將今年的銷售額約25%結轉，其營業收入將與去年持平。

　　在現行會計制度下，房地產行業的銷售收入的結轉為營業收入基本上是交樓、業主完成入伙。工程進度的安排、入伙時間的確定對于房地產企業有著較大的調度空間。事實上，存貨減值準備將與2008年萬科的業績呈負相關，而結轉進度與比例則呈正相關。

　　如果基于平滑業績的考量，由于萬科在今年實施了10股轉增6股，2008年萬科每股收益0.45元將與去年業績持平�；�于2008年房地產普遍的銷售困局，10%左右的調整幅度可能被市場接受，而萬科2008年每股收益0.40元可能成為萬科考量的關鍵節點。

　　而另一方面，盡管萬科有可能可以做到保持15%的凈利潤增長，但是萬科可能仍會放棄2008年股權激勵。萬科在三季報中表示，萬科預計2008年度限制性股票激勵計劃計提激勵基金要求的凈利潤增長率超過15%這一業績指標難以達成。

　　萬科是第一批實施股權激勵計劃的上市公司之一，萬科也是唯一一家不需要管理層付出真金白錢購買股票或期權的股權激勵方案，因此其達成條件設計精巧、并有多重考核指標，當后續其他公司意欲效仿時，這一類似方案的政策窗口已被關閉。萬科是一家因為管理層、強勢、進取并持續取得成功的企業，萬科股權激勵的特殊性亦受到各方的認同。

　　萬科的首期2006-2008年限制性股票激勵計劃已行至最后一年，肖莉對記者表示：“其中2008年激勵計劃的業績指標條件包括：2008年的凈利潤增長率超過15%；2008年全面攤薄的年凈資產收益率超過12%。如果業績條件滿足，在2009年萬科A股均價高于08年均價，或者雖然09年股價均價低于08年、但2010年股價均價高于08、09年的情況下，相關激勵股票可歸屬到激勵對象�！�

　　按凈利潤增長15%計算，萬科今年每股收益需要達到約0.52元,全年凈利潤55.6億。對于萬科當下運營狀況,在一定程度上，這并非是一個很大的難題。但從萬科三季報的態度，萬科可能放棄了2008年股權激勵。因為如果硬性做到達標，萬科今年利潤增長可以提取的激勵基金也不會多，而且未來幾年的業績將可能受到大幅度影響。

　　來源：經濟觀察網

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