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上藥系三股發力狂奔 重組方案半年內揭盅
本報記者 郝 靜 上海報道
“這又是一波惡炒，無理由的亂漲。”醫藥研究員王睿(化名)看著上海醫藥幾日來盤面表現搖頭感慨道，“集團實際上把時間表已經給出來了。”
不僅上海醫藥，同屬上藥集團旗下的上實醫藥和中西藥業也在10月末展開了上揚攻勢：同花順數據顯示，10月31日上海醫藥收盤價4.75元，上實醫藥7.37元，中西藥業4.49元，至截稿的12月25日收盤價為7.4元、11.28元和7.35元，漲幅分別高達55.6%、53%和63%。
事實上，自年中上實集團入主上藥開始，關于整合旗下醫藥資產的種種猜測就充斥市面。12月13日上藥集團宣布董事長錢琎卸任的消息更是將猜想燃至沸點。12月16日三只股票全線沖至漲停。
但根據收購報告書顯示，公司將在2009年6月30日前消除目前的同業競爭。“所以目前的都只是推測，有故事有重組，的確是個資金炒作的好題材，但跟進的話成本就太貴了，遠遠超過基本面實際價值。”王睿坦承。
高層人事頻變動
12月12日，上海醫藥召開上海市醫藥股份有限公司三屆二次董事會會議，宣布錢琎不再擔任公司董事、董事長職務。
自上實入主上藥開始，九十月份間已變動頻繁：10月7日，上海醫藥公告稱將進行第三屆董事會換屆選舉，除原董事長錢琎仍為董事候選人外，其他7名董事會成員減少為4名，新進一名董事，原來的4人沒有進入本屆董事會名單之列。
同屬上藥旗下的中西藥業也在9月份更換了總經理和副總， 10月份董事會換屆選舉，更換了2名董事、3名獨立董事和一名監事成員；但董事長這樣級別的更換在上藥系確屬首次。“這至少釋放著一種信號，很可能標志著上藥集團整合進入一個新的階段。”據某業內人士透露。
當記者致電至上海醫藥董秘曹偉榮處時，他出言頗顯謹慎：“我們只是董事長卸任了，還沒換。集團重組的事真的不清楚。”
某熟悉上海國資重組的人士對記者表示：“上海醫藥這次換董事長前期保密措施做得很好，事先大家都沒想到。但也不算很意外，上實既然進來了，自然要起用他們信得過的人，并且畢竟此前董事長在任的時候，集團業績并不好。”
而傳說將接替錢琎的是現任上藥集團副總裁的吳建文，現任上藥集團副總裁，曾任抗生素事業部總裁，上海新先鋒藥業有限公司總經理和上海新亞藥業有限公司董事長、董事等職務。
“上藥系”三駕馬車
“上海國資重組這塊，信息太不透明了。”東興證券李秋實感慨道，“其實目前并沒有實質性的利好出來，現在一切推測也都只是猜想。”
申銀萬國一份報告指出：因授權管理上藥的上實集團旗下已有上實醫藥，因此收購完成后旗下的上海醫藥和中西藥業將構成同業競爭。如果將上藥集團工業資產裝入上實醫藥，上海醫藥定位于醫藥商業，中西藥業賣殼或整合上實其他資產將是最可行和便捷的做法。
恰在9月6日，上實醫藥宣布自動終止非公開發行不超過10722 萬股股票，募集資金15.15 億元用于購買正大青春寶等資產。雖然公司方面表示是因為環保核查未能完成，但市場人士仍將其解讀為“暫時讓位于集團層面的整合”。
上海醫藥是我國第二大醫藥商業企業，主要從事藥品分銷、流通和制造業務。有國資人士指出，上海醫藥旗下具有特殊資產比如注射液麻醉牌照等，屬稀缺資源，是無法從財務數字上體現出來的；并且有些特殊的藥品只有制定渠道才可以經營，因此上海醫藥的實際價值要比賬面上高，并且與集團間存在一定關聯交易使得業績具有穩健性。
上實醫藥被認為是可能的工業資產整合平臺，目前主營醫藥的開發、制造、銷售、咨詢和醫療器械及投資業務等。“游資和QFII比較喜歡這只股票。”一位不愿意具名的醫藥分析人士表示。
中西藥業被普遍看做是一個凈殼，目前從事醫藥制劑和藥機等業務：三季度凈利潤數字為448.4萬元，同比減少68.68%，經營性現金流為-2189.95萬元，基本每股收益0.02元。
一位上海本地券商分析師表示：“目前只是做完了盡職調查，進行的已經算比較快了。審計工作應該已接近尾聲，下一步應該是評估這幾個公司的市值。如果中西藥業殼賣掉，那么上實醫藥和上海醫藥獲利；如果不賣而確定注資，中西藥業自己受益，但現在老總天天忙著開會，究竟選哪個方案仍是未知數。”
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