鹽湖鉀肥現(xiàn)金選擇權(quán)危局

　　本報(bào)記者 郭 雄 西安報(bào)道

　　ST鹽湖、鹽湖鉀肥仍然雙雙處于停牌中。

　　但據(jù)知情人士最新透露，鹽湖雙雄將于近期復(fù)牌，但最大困難在于24億元保證金。

　　“重組將于近期完成，大致方案已經(jīng)確定，細(xì)節(jié)仍難確定。”該知情人士向記者透露。

　　今年6月25日，ST鹽湖、鹽湖鉀肥突然雙雙停牌，原因是由于要啟動(dòng)雙方合并的重大事宜。自鹽湖鉀肥大股東青海鹽湖工業(yè)集團(tuán)完成借殼ST數(shù)碼，ST鹽湖、鹽湖鉀肥合并就已經(jīng)箭在弦上。但根據(jù)青海鹽湖工業(yè)集團(tuán)對(duì)證監(jiān)會(huì)的承諾，雙方合并必須在一個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度內(nèi)，據(jù)鹽湖鉀肥(000792)公告稱，青海國(guó)資委承諾，若存續(xù)公司2010年的非鉀肥業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)總額占存續(xù)公司所有業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)總額之比低于60%，青海國(guó)投將在存續(xù)公司2010年度報(bào)告公告后12個(gè)月內(nèi)，提議啟動(dòng)存續(xù)公司和鹽湖鉀肥合并程序。但讓市場(chǎng)意外的是，鹽湖雙雄已經(jīng)急不可耐地開始合并計(jì)劃。

　　換股比例之爭(zhēng)

　　“換股比例大致確定為3:1，但具體細(xì)節(jié)仍然難以確定。”一位接近重組方案的人士透露。根據(jù)雙方三季報(bào)每股收益顯示，ST鹽湖為0.47元，鹽湖鉀肥為1.43元，雙方比例為3.04:1。另?yè)?jù)知情人士透露，此次資產(chǎn)重組以保留鹽湖鉀肥、吸收合并ST鹽湖的方式進(jìn)行。ST鹽湖總股本為30.7億股，鹽湖鉀肥僅為7.68億股。另外，深層次原因則是ST鹽湖流通股本目前僅為7685萬(wàn)股，而鹽湖鉀肥則為3.9億股。

　　“在現(xiàn)金選擇權(quán)下，自然保留鹽湖鉀肥更能節(jié)省成本。”一位接近重組的人士透露。

　　更讓第三方心焦的是根據(jù)ST鹽湖股改承諾，非流通股東除青海國(guó)投、中化集團(tuán)、中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司、深圳市興云信投資管理公司可于股改36個(gè)月后流通，而建行青海省分行、華融資產(chǎn)管理公司和其余26家非流通股東可于12個(gè)月后流通交易，即應(yīng)于2009年3月11日上市流通。其中僅建行青海省分行就持有1.8億股，華融資產(chǎn)管理公司持有9543萬(wàn)股。而其余26家非流通股東持有ST鹽湖股份35%，合計(jì)800萬(wàn)股。“復(fù)牌肯定不會(huì)拖到明年一季度。”該人士表示。

　　24億元保證金吃緊

　　流通股東優(yōu)選現(xiàn)金

　　據(jù)悉，目前預(yù)案已經(jīng)接近尾聲，主要難點(diǎn)在于第三方對(duì)于現(xiàn)金選擇權(quán)有巨大壓力。

　　目前，以ST鹽湖7685萬(wàn)股的流通股數(shù)和停牌前29日交易均價(jià)32元計(jì)算，第三方需準(zhǔn)備24億元現(xiàn)金，作為支付ST鹽湖流通股東現(xiàn)金選擇權(quán)的保證金。

　　“預(yù)案之所以遲遲不能出爐的主要原因是第三方感覺(jué)資金壓力太大。”該人士表示。截至今年6月25日，ST鹽湖收盤價(jià)為31元，鹽湖鉀肥為88.12元，當(dāng)天大盤收于2905點(diǎn)。半年過(guò)去，截至12月5日，上證綜指報(bào)收于2018點(diǎn)，跌幅近千點(diǎn)。如果現(xiàn)在復(fù)牌，兩家股票肯定補(bǔ)跌，現(xiàn)金選擇權(quán)成為最有利于流通股東的選擇。

　　鹽湖鉀肥2007年年報(bào)顯示，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為16.8億元，凈利潤(rùn)為17億元，而長(zhǎng)期借款高達(dá)10億元。與高達(dá)24億元的保證金相比，作為吸收方的鹽湖鉀肥力不從心。

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