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李如成操盤雅戈爾 欲復制中信證券神話
本報記者 王傳曉
圍繞雅戈爾(600177.SH)多元化路徑的是是非非，牛熊轉換余音未了。
11月12日，雅戈爾公告稱，截至11月11日，已累計減持中信證券(600030.SH)1 .05億股，超過其總股本的2%。“目前仍持有無限售條件流通股217245635股”。
三季報顯示，截至9月末，雅戈爾仍持有中信證券2.439億股。就此，可以大致推算，10月至今，雅戈爾累計出售中信證券2666萬股，變現約5億元。
但亦有市場人士認為，正是雅戈爾2007年在地產領域高歌猛進，導致資金緊張，不得已將中信證券變現馳援地產。
“雅戈爾自己的表述中，中信證券股權就是其資金蓄水池，需要資金時可以變現，股價低時可以買回來。”接近雅戈爾的人士向記者表示。
雅戈爾董事長李如成發跡于紡織服裝行業，但在資本市場成名，卻是拜10年前3.2億元參股中信證券所賜。再輔以在浙江可以排進前五名的地產業務，雅戈爾三駕馬車令其在2007年牛市之際，成為多元化范本。
“是時候重新考量雅戈爾多元化投資了。”浙江投資界人士向記者表示，“雅戈爾是個好公司，但我不太贊同他偏離主業的擴張。沒有牛市大背景和當初投資中信證券的‘運氣’，雅戈爾多元化能算成功嗎？”
“但終究是成王敗寇，誰能說雅戈爾不會遇到下一個中信證券呢？”上述人士反問。
中信蓄水池
據銀河證券測算，雅戈爾此次減持中信證券，每股出售價格大概19元，“考慮到每股0.86元初始投資成本，以及25%的所得稅稅率，本次出售中信證券約帶來3.63億元凈利潤，每股收益增加0.163元。”
而雅戈爾就此進賬的現金，則在5億元左右。以目前中信證券股價計算，雅戈爾手中持有的剩余中信證券股權，市值仍高達40億元。
雅戈爾董秘劉新宇并未解釋減持中信證券的意圖，且多次拒絕采訪。李如成也在電話中不予置評。
“現在看來，中信證券就像是雅戈爾的資金蓄水池，只要現金流有問題，就去減持中信證券。”有券商研究人士表示。
1999年，雅戈爾出資3.2億元，作為發起人股東單位參股中信證券，并以9.61%的持股比例，持有中信證券2億股，成為二股東。
股改后，雅戈爾持有中信證券的股份降至1.84億股。其中，1.24億股于2006年8月15日取得流通權，剩余6000萬股于2007年8月15日取得流通權。今年8月，中信證券實施每10股轉增10股，雅戈爾所持股份相應翻番。
“現在這部分股權已全流通，會計科目上，按可供出售的金融資產計算，雅戈爾可隨時將其變現，供不時之需。”南方一家券商紡織行業研究員表示。
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