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黃光裕與中關村借殼迷局
陸媛
2006、2007年中關村股價離奇上漲背后，凸顯黃光裕和國美云遮霧繞的信息披露
黃光裕、黃俊欽兄弟和中關村董事長許鐘民上周相繼接受公安部門調查，證監會也宣布，黃光裕控制的北京鵬潤投資有限公司在中關村(000931.SZ)和三聯商社的重組、資產置換中存在重大違法違規嫌疑。
此后，中關村于本周一復牌后受累跌停，然而卻于昨日打開跌停板，尤其令人印象深刻的是，在上午10點45分左右上萬手買盤蜂擁進入，打開跌停板。
中關村還發布公告稱，大股東北京鵬泰投資有限公司(下稱“鵬泰投資”)推選鄒曉春為董事候選人，任期截至年底，并將于本月中旬召開股東大會對此表決。黃光裕、許鐘民由于接受調查無法委托他人行使董事職權。
中關村曾經是黃光裕借殼登陸A股重整旗下資產大棋局中的重要一子，它是怎樣進入借殼視野的？借殼與股價之間關聯幾何？證監會對其立案稽查后，中關村走勢呈現了怎樣的相關性？
中關村呈幾字形股價走勢
縱觀中關村股價走勢，“幾”字形線路非常明顯。2007年10月8日宣布因重大重組而停牌，但此前股價異常波動，自2007年初數月來一直呈漲勢，漲幅為206.86%，超越了同期大盤走勢，同期上證綜指漲幅為122.57%，深圳成指為193.83%；2008年5月7日宣布重大重組內容之后，一路下跌，迄今跌幅77.98%，7月份有短暫反彈。
中關村2008年5月7日宣布擬非公開發行不超過12.27億股以從鵬泰投資、北京鵬康科技有限公司、黃秀虹手中收購北京鵬潤地產控股公司(下稱“鵬潤控股”)的100%股權，由于鵬潤控股主要資產為10個地產項目，這將使中關村從此改頭換面為地產股。
這一利好并沒有給中關村帶來預期的上漲。僅僅不到4個月，中關村第三屆董事會七次臨時會議便宣布放棄非公開發行預案。
失敗不是黃光裕的一貫風格，除了房地產前景暗淡，證監會人士還一語道破了另一個重要原因：“今年4月28日，我們對中關村異常股票交易立案稽查。此后我們發現在重組、資產置換中黃光裕控制的北京鵬潤投資有限公司有重大違法違規嫌疑。”
黃光裕通過鵬潤投資控制鵬泰投資在中關村的操作。鵬泰投資成立于2001年5月25日，注冊資本5000萬元，法人代表為黃光裕，主要從事項目投資管理、投資咨詢、技術咨詢和技術服務等業務。該公司兩家股東分別為北京鵬潤投資有限公司、北京國美電器有限公司，分別持股80%和20%。
黃光裕早在股權分置改革期間便發現了中關村的殼價值。2006年4月4日，時為中關村大股東的北京住總集團簽訂合同將其持有的1.01億股中關村股份全部轉讓給黃光裕名下的鵬泰投資。同年6月5日，國資委批準該股權轉讓。
幾乎與黃光裕的收購同步表現的是中關村股價，4月5日起馬上報以4個漲停板，4月份全月上漲40%。
第二輪上漲攻勢是在控股股東正式變更之后。2006年12月29日，鵬泰投資受讓北京住總集團所持中關村股份185644133股及北京市國有資產經營有限責任公司所持S中關村股份11000000股完成過戶登記手續。
深交所監控
黃光裕成為中關村的實際控制人之后，這只股票第二輪上漲攻勢的高潮出現在去年8月份，整月漲幅為85%，但是深圳交易所監測到了股票異動。
深圳證券交易所發現了中關村近期股票價格和成交量變化存在異常，2007年8月28日中關村上漲6.11%，同日深成指下跌0.37%；2007年8月29日中關村漲停，同日深成指下跌2.1%，因此深交所關注中關村是否存在應披露而未披露的信息。
中關村當時答復深交所說，經咨詢主要股東和管理層，公司涉及廣東CDMA項目在廣東發展銀行北京分行的31.2億元貸款和在中國建設銀行天津分行的2.7億元貸款均已逾期，公司作為擔保方，正積極協調各方，但仍未取得實質進展。截至2007年6月30日，公司合并范圍貸款余額近17億元，其中近41%逾期，財務負擔沉重，目前債務重組工作尚未取得積極進展。本公司目前沒有重大收購和重組計劃。
一家債務纏身的公司卻逆市大漲？中關村負債率嚴重到了要還的債務甚至超過了凈資產，但是還能股價連日逆市大漲？這很難不令人產生懷疑。一位有著股市十幾年經驗的投行人士說：“在股市上做并購重組得了好處，偷著樂就行了，為什么還要光天化日明著炒作？這樣太過分，監管層不抓你不足以治理市場。”
2007年10月8日的停牌公告似乎給出了8月暴漲的答案。
中關村解釋了為什么要申請從2007年10月8日起停牌，需要討論CDMA擔保問題、銀行債務重組問題、存量資產處置問題、公司未來的發展問題。
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