這一次再次介入，公司公告又認為，雙利礦業擁有的霍各乞二號鐵銅礦以及霍各乞三號鐵礦，兩者在探礦方面都取得了進展，資源保有儲量增加。

　　和內蒙古雙利礦業的轉手經歷相似，這次購買的青海西部資源有限公司所持四川夏塞銀業有限責任公司51%股權，曾經也被西部礦業賣給母公司。

　　西部礦業11月19日公告介紹說，在2006年9月資產重組之前，四川夏塞當時僅是一個處于初級勘探階段的探礦權資產，資源儲量可靠程度較低，且項目基建剛剛開始，基建手續尚不符合擬上市公司資產和業績的標準，故以5761.24萬元的價格將該部分股權轉讓給西部資源。”

　　但近兩年來，四川夏塞通過地質勘探、詳查和實施基建，已將原探礦權升級為采礦權，并建成投產一座年處理礦石13.5萬噸的銀鉛鋅礦山，且在礦山周邊地區新增有一個探礦權。

　　由此，這次收購價格也漲到了8270.64萬元，漲幅為43.5%。

　　西寧特殊鋼鐵集團39.44%股權也是從母公司手里受讓的，這部分股權母公司剛剛從去年11月份從西鋼集團二股東手里買來。值得注意的是，11億元的價格買來，仍然以11億元的價格轉賣回給上市公司。但這一年期間，鋼鐵的境況卻從高峰跌到谷底。

　　最瘋狂的大小非

　　就在西部礦業花費巨資逆勢擴張的同時，大小非卻瘋狂出逃。公告顯示，截至10月24日，寧波安瑞盛科技有限公司賣出2250.73萬股，高盛旗下的公司減持3170萬股。Topview數據顯示，從解禁日7月15日到11月27日，資金凈流出額高達26.94億元。

　　原為西部礦業第二大股東的寧波安瑞盛科技有限公司，現在已成為第五大股東，從最初的借道理財產品減持，到通過大宗交易系統拋售，所占股權從半年報時的11.3%，降到目前的4.867%。

　　最近的一次減持，發生在10月8日到10月24日期間，寧波安瑞盛通過上海證券交易所競價交易系統陸續賣出627.6萬股，通過大宗交易系統陸續賣出1623萬股，減持的股份占到0.944%。

　　根據三季報，高盛旗下的公司Goldman Sachs Strategic Investments Delaware L.L.C.也在減持，共計3170萬股，減持占比1.3%。

　　記者通過查閱Topview數據發現，西部礦業的大小非減持主要通過重慶與北京的席位進行，其中國內大小非主要通過西南證券重慶興隆路和西南證券重慶滄白路兩個席位進行減持，7月15日解禁122370萬股以來，這兩個席位已經累計凈賣出西部礦業10.94億元；而國外大小非則主要通過中信證券北京北三環中路、國際金融上海淮海中路、北京高華證券北京金融大街、申銀萬國上海蘭溪路4個營業部賣出，7月15日以來已累計凈賣出21.89億元之巨。

　　漫長大小非的拋售解禁股的路程還沒有結束，以大宗交易平臺上，西南證券重慶滄白路多次出現，與中信證券北京北三環中路等營業部倒手西部礦業，以達到能夠在二級市場上出售的要求。

　　就在11月27日，西南證券重慶滄白路還通過大宗交易平臺出售西部礦業1500萬股。

　　“大部分限售股于7月解禁，三季報已經顯示非戰略性入股的股東獲利欲望較強，短期拋壓依然嚴重。”蘭可建議說，西部礦業暫時不是介入的時機，西南證券對西部礦業的評級為“賣出”。

　　多元化擴張充滿爭議

　　更令分析師感到隱憂的是西部礦業目前主營業務主要集中于鉛鋅銅業務，這次購買的鐵礦資源“風險頗大”。

　　“鐵礦是公司非核心業務，風險頗大，關鍵的是其投資成本也高。”蘭可告訴記者。

　　他認為，國內礦業公司都屬于初創階段，規模都較小，在成長的初級階段更應該關注于自身的核心業務，在發展的過程中逐步完成由專業化——一體化——多元化的轉變。

　　這是西部礦業第二次涉足鐵礦業務，早在今年5月份就認購澳大利亞從事鐵礦風險勘探的 FerrAus 公司10%增發股份。公告稱，公司希望能夠通過國際、國內兩個平臺，充分發揮國際市場的礦業經營新理念并借助國內市場的地緣優勢，參與國內的鐵礦石資源開發，最終形成公司新的產業板塊，創造新的利潤增長點。

　　對于這個問題，上述西部礦業證券代表解釋說，這次進入鐵金屬資源品種的完整產業鏈，包括之前介入磷資源品種，是在貫徹西部礦業的“資源戰略和國際化戰略”。

　　有限的收益還要面臨有色金屬價格下行的危險。畢竟，該輪有色金屬行業周期在走下坡路。對西部礦業而言，目前幾乎是全行業的虧損。

　　未來有色金屬的市場行情也許將進一步下探，長城證券分析師雷萬鈞在研究報告中認為，他們預測2009年鉛、鋅、銅均價將下跌15%、17%和25%，以鉛鋅銅為主業的西部礦業或許還沒有到最壞的時候。

　　相對來說，得邦證券分析師李曉紅的看法則要樂觀許多，她告訴記者，“西部礦業所謂的多元化發展，主要指的是品種的多元化，如果從行業來說，這還都屬于有色金屬礦產開采的范圍，即使涉足鐵礦等黑色金屬的業務還是沒有跳出礦產開采這個圈子。西部礦業很多礦產都不是單一的礦產，每一個礦產里都有多種金屬，為了充分利用各種資源，提高整體的效率，品種多樣化發展是業內人比較認可的發展方式。”

　　目前西部礦業擁有鉛、鋅、銅礦資源360萬噸的年開采和處理能力，另外還有鋅6萬噸、鉛5萬噸、硫酸14萬噸和百河鋁業(在西寧)電解鋁12萬噸的冶煉能力。

　　目前西部礦業公司全資持有或控股經營五座礦山，分別是錫鐵山鉛鋅礦(150萬噸礦處理能力)、獲各琦銅多金屬礦(130萬噸)、賽什塘銅礦(50萬噸)、呷村銀多金屬礦(30萬噸)及玉龍銅礦(未生產)。

　　不過李曉紅也承認，西部礦業在青海地區的發展情況不錯，但在青海地區對外礦產投資和后續加工，非常分散，投資很亂。

　　“像去年10月份在湖北襄樊地區，投資建立的有色金屬工業基地，投資規模達30億元左右，投資時間長達幾十年，連公司都不清楚什么時候才能看到效益。”李曉紅最后說。

    新浪聲明：該作品（文字、圖片、圖表及音視頻）特供新浪使用，未經授權，任何媒體和個人不得全部或部分轉載。本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。