另一方面，尋求民間融資，則讓陶壽龍深陷泥潭。該知情人士透露，陶壽龍曾向他訴苦：“民間借貸，就跟吸毒一樣，越陷越深。”陶壽龍最高的一筆民間借款，本金只有7000萬元，但利息卻高達1.1億元。到9月后期，陶壽龍幾次開會都要臨時更換會議場所，以躲避高利貸的追債。

　　而林堅認為，江龍集團的苦果在幾年前購買南方科技時就已經深埋。“老陶這次沒有看清楚形勢，外向型經濟近幾年開始走下坡路，紡織行業應該收縮而不是擴張。”林堅分析，陶壽龍以為可以對南方科技再包裝后拿到美國上市，而如果沒有買南方科技，沒有美國上市，江龍集團不會走向崩盤。“在大趨勢判斷錯的情況下，夫妻兩人對危機卻渾然不覺。”

　　南方科技實際情況如何呢？陶壽龍曾經對外界測算過，11條寬幅線即使全部投產，當年的利潤也只有1億元。“以當時南方科技的實力，只能上OTCBB市場，融資規模并不大。”林堅說，陶壽龍在相當長的時間里，分不清楚OTCBB和 NASDAQ的區別。“老陶是在借了大量民間高利貸之后才搞清楚這一點的，但已經來不及了。”

　　甚至在銀行縮緊銀根造成3億元“窟窿”時，陶壽龍還在跟銀行說南方科技可以在NASDAQ上市。“但是銀行比老陶要清楚，不可能被忽悠。”林堅說，如果老陶能夠正面跟銀行溝通獲取支持，向銀行證明江龍的償債能力，或許事情還可以挽回。

　　為了達成上市，陶壽龍采取的辦法是把江龍集團正常生產的資金流、利潤流都往南方科技轉移，在銀行資金難以獲得的情況下，江龍資金鏈逐步緊張，陶壽龍轉而尋求民間借貸，甚至不惜采用拖欠貨款、信用證套匯等非常方式，最終導致江龍走上崩盤道路。

　　內外交困

　　接受記者采訪的紹興當地知情企業人士都認為，江龍之所以走到今天，和大環境的影響密不可分。受出口下滑、成本上升和銀根收縮等原因，紡織印染行業生存環境已經惡化。今年前8個月，中國規模以上紡織企業實現利潤同比增長3.19%，利潤增速較今年前5個月下降了5.17%，較去年前11個月下降了33.79%，是2001年以來的最低增速。上半年，我國有1萬多家紡織企業倒閉。

　　而在紡織重鎮紹興，當地銀監分局局長駱有才曾將江龍控股、華聯三鑫等問題發生的原因歸結為管理不善、超速發展、高管素質欠缺和高成本民間融資等原因。

　　而作為本土投行專家的林堅認為，在江龍集團的這場危機中，陶壽龍同時欠缺的一點是沒有穩定內部軍心。據了解，陶壽龍在后期企業出現危機時，并沒有在企業內部通報這一消息。直到事發前，公司的大部分員工都不知道自己的東家到底出了什么事情。

　　“但會計、出納、業務員這些一線的工作人員是能感覺到公司危機的。在公司管理層沒有明確通報的情況下，員工聽來的都是小道消息，軍心進一步渙散。一些中高層開始找下一個東家，沒有人肯替江龍賣命了。”林堅分析，陶壽龍不告訴員工，是因為怕員工士氣低落，但正是這種信息的不確定，加速了企業的崩盤。

　　而最后一點導致江龍危機的，林堅認為則是陶壽龍身上的人性弱點：在極度危機面前，由于沒有經驗，導致了陶壽龍發狂式的恐慌和逃避，最終釀成企業的悲劇。

　　據了解，危機后期，紹興市政府和當地企業相繼給江龍集團籌集的資金都沒有用來正常生產，而江龍的一些原材料和成品也紛紛被低價賤買，甚至陶壽龍和嚴琪各自的跑車等都被變賣，江龍集團的部分財務賬本也在陶壽龍出走前被付之一炬。

　　重組困局

　　和華聯三鑫最終通過國資注資并于11月7日恢復生產的命運不同，江龍集團雖然也有當地政府的強勢介入，但目前重組仍然沒有實質進展。

　　江龍集團內部人士透露，紹興市政府出于維護招商引資環境的角度，希望江龍能盡量由本地企業重組而不是破產，而一些供貨商則希望破產清算好盡快得到賠償。另外，銀行和民間借款人都希望維護自己的利益不受損失。

　　“老陶曾說過，紹興本地的印染企業，規模都沒有江龍大，接盤實力有限；而非印染企業能否很好地進行資產整合又有不確定性，這是他當初愿意和沿海的三家企業進行重組談判的原因。”林堅說。

　　此外，江龍集團該內部人士還告訴記者，本地企業目前也受到金融危機影響，都希望能夠進行瘦身而不是擴張，這也是目前重組進展緩慢的原因。

　　紹興當地知情人士告訴記者，在重組談判初期，曾有人提出過把江龍一分為四，由四家企業接盤的方案，但最終并沒有達成一致。隨后又提出過把銀行貸款、民間融資和供貨商欠款都打2.5折、由少數幾家企業購買的方案，不過最后由于債權人的強烈反對，該方案最終流產。

　　11月18日，知情人士告訴記者，由于南方科技有“退二進三”的土地，加上寬幅印花生產線仍有價值，目前已經有企業愿意單獨購買該部分資產，但這部分資產的變現價值如何在銀行、民間債權人之間分配則是個大問題，重組方案仍然沒有確定。

　　林堅告訴記者，局限在由本地企業重組，潛在競買企業覆蓋面有限，如果紹興市政府愿意接納紹興以外的企業參與重組，可能重組進展會加快。

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