11月的紹興，寒風已顯清冷。位于濱海開發(fā)區(qū)的江龍印染公司，曾經擠滿超過4000名員工的廠區(qū)，如今只剩下20多名高管和一些討要欠款的供貨商依然留守。

　　自出走于10月17日在廣東被逮捕后，11月12日，江龍集團董事長陶壽龍夫婦終于和律師見上了面。據紹興當地知情人士透露，陶氏夫婦心態(tài)不錯，情緒比較穩(wěn)定。

　　但江龍本身的出路卻還沒有理出頭緒，政府、銀行、民間借貸人、供貨商和潛在戰(zhàn)略投資者之間仍在博弈。前述知情人士表示，目前投資者只愿意接手江龍旗下的南方科技公司(以下簡稱南方科技)，對整體“亂賬”不感興趣。重組仍處僵局，短期內達成一致尚有困難。

　　被“NASDAQ夢”扯斷的資金鏈

　　“江龍不是停產后才開始重組的。9月23日至26日，陶壽龍在出走前夕還分別見了三家沿海的戰(zhàn)略投資者尋求重組，這些企業(yè)年銷售規(guī)模都超過100億元。”南京華遠資產管理公司(以下簡稱華遠資產)董事長林堅感嘆，“不到萬不得已，老陶是不會放棄自己的企業(yè)的，但金融危機斷送了江龍美國上市的最后希望。”

　　陶壽龍在紹興當地被稱為“老陶”。2000年，他和妻子從江蘇來到紹興時身上只有8000元。2004年，夫妻倆成立了江龍紡織印染有限公司。2006年，新加坡淡馬錫控股和日本軟銀加入，當年9月7日，江龍集團以“中國印染”的名義在新加坡上市，被稱為在新加坡上市的“中國紡織第一股”，陶壽龍初嘗資本市場的甜頭。

　　新加坡上市后，江龍以承債4.7億元的方式購買了南方科技。2007年11月，江龍與麥道理投資公司簽署了美國上市協議：麥道理幫助南方科技在2008年10月30日之前登陸NASDAQ，但南方科技必須確保2008年年利潤不低于兩億元，且2008年第一、第二季度的利潤增長要在30%以上，以達到上市要求。

　　但林堅認為，陶壽龍對資本運作并不熟悉，之所以定下沖刺美國資本市場的目標，也許是被這次勝利沖昏了頭腦，以為在美國也能夠復制“中國紡織第一股”，并開始盲目擴張。

　　為了集中力量促進南方科技上市，江龍集團包括陶壽龍的主要精力都從印染轉移到了做大南方科技上，加劇了集團資金的壓力。為了包裝資產，2007年5月，江龍斥資兩億元，上馬3.6米特寬幅生產線項目，當時全國只有31條類似的生產線。“特寬項目并沒有錯，但是老陶一上就是11條，而實際投產的只有1/3，明顯是過度投資。”林堅說。

　　紹興當地知情人士告訴《中國經營報》記者，依據事后紹興審計局的數據，江龍集團總資產約22億元，2007年銷售額20億元；初步統(tǒng)計，集團總負債22.17億元，其中銀行貸款12.81億元，社會性借款5.87億元，供貨商欠款1.5億元，建筑工程余額0.2億元。

　　“部分銀行抽貸和高利貸追債，是江龍集團資金鏈加速斷裂的直接原因。”該知情人士認為。

　　理想和現實的差距

　　2007年以來，由于國內信貸控制，紡織行業(yè)一直是信貸收縮的重要領域。前述知情人士說，一些銀行出于控制風險考慮，通常會以允諾后期再放貸款的形式勸說企業(yè)先行還款，隨后再以上級行不批準等借口“斷貸”。但陶壽龍對這種信貸收縮手法并沒有足夠準備。

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