同樣，他認為，如果三股合一現金選擇權在11月28日前實施，那么基于市場同行業股票的估值，攀鋼鋼釩整體上市后將有個補跌的過程，鋼釩權證難以幸免，其跌幅或將超過40%。

　　以40%的虧損對賭逾1倍的利潤空間，無疑成為權證持有者極力博取的理由。而此前，基于行情的樂觀考慮遭遇陡轉后，攀鋼整合顯然已不充分。重施現金選擇權成為可能。

　　前述攀鋼集團知情人士，具體的方案目前暫不知曉，不過下一步的關鍵因素還在監管層。“技術面是否會存在回旋，有待上面的批復。”

　　博弈時間

　　極力等待市場轉機之時，權證持有者們無疑獲得喘息之機。

　　11月10日鋼釩權證投資者起訴曝光后，權證走勢逆轉，已連續8個交易日大幅上漲，漲幅高達121%。而攀鋼的緘默給予的市場想象，顯然成全了套牢的權證持有者。市場人士更將是輪反彈視為“泄憤”。

　　“行情基本回到了4個月前，權證持有者的不滿情緒多少也得到釋放。”成都某券商人士認為，股權價格回升，前期高買的投資者肯定會擇機逃掉，規避風險。能否立案將很難確定。

　　記者通過相關起訴人了解，此前意欲起訴攀鋼的部分權證持有人也已開始選擇出貨，降低虧損額。

　　不過，權證暴跌暴漲側面反映出市場風險的聚集，正股攀鋼鋼釩逆市下跌的走勢頗為蹊蹺。

　　11月10日起，上證綜指漲幅達16.20%，而同期攀鋼鋼釩下跌4.97%，資金減量達8.9億元。

　　上述券商人士認為，權證和正股的相反走勢也反映出市場對于攀鋼整合的預期。“對于行權時間的猜想，及整合后攀鋼鋼釩業績攤薄的擔憂是主因。”

　　不過，該人士認為，如果市場對賭發生偏差，或是此前的既有風險沒有任何改變，風險將由此進一步擴大。“即使方案變動，只要不存在實質性利好，也將會使市場異動較大。”

　　前述攀鋼集團人士告訴記者，目前方案延期實施與起訴案并無多大關聯。而是否會對二次選擇權重設，要視情況并等候監管部門的最后確定。

　　根據《深圳證券交易所上市公司現金選擇權業務指引》，現金選擇權申報的時間不得少于5個交易日，上市公司應當在現金選擇權實施前三個交易日內刊登現金選擇權實施公告。

　　因此，以鋼釩GFC111月28日的行權日期為節點，11月18日-20日的3天將是關鍵時期。有關整合的一切安排，都將由此間的實施說明公告說了算。

　　11月19日，大盤暴漲115點，收于2017點。鋼釩GFC1跳空縮量上行，上漲12.75%。而攀鋼系下三股卻波瀾不興，攀鋼鋼釩、攀渝鈦業和長城股份分別微漲0.22%、0.52%、0.48%，收于9.16元，13.54元，6.26元，仍低于各自9.59元、14.14元、6.5元的換股價。

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