據WIND資訊數據顯示，截止到今年第三季度，共有22家基金持有約9553.22萬股云天化股份，占流通A股比例45.45%，隨著股價的不斷下跌，基金被市場套利的風險越來越大。

　　鄭治國在報告中指出，資產重組方案順利實施的概率及風險，從三家上市公司流通股股東在重組成功及失敗后的合理股價表現來看，該方案獲得通過的可能性較大，但如果鹽化及馬龍的流通股股東以中小投資者為主，有可能會產生追求現金選擇權而產生非理性的投票行為，從而使資產重組方案失敗。

　　李艷學對于云天化系的重組比較樂觀，“從長遠而言，整體上市對于公司的抗風險能力比較有利，目前從市場上來看，對于機構投資者和個人投資者尚存在一定的風險，因為補跌是難免的”。

　　鄭治國在報告中測算，資產重組方案順利實施后，新云天化磷肥業務在2009年的盈利有望恢復，有望保持500元/噸的毛利。維持云天化2009年11.8億元的業績預測，從而測算出新云天化在2009年有望實現每股收益為2.81元/股。

　　此外，呂丙風指出，如果整體上市成功，公司因合并和定向增發而新增4.15億股股票，云天化集團將持有63.55%的股權，比整體上市之前上升了2.74個百分點，集團控制權不會削弱。

　　重組概念復牌跌停難逃

　　記者通過WIND數據瀏覽器統計發現，目前由于重組整體上市而停牌的股票還有ST鹽湖和長江電力，這兩只個股也是前期市場中期待比較高的個股。

　　截止到目前，長江電力停牌已經半年之久，該公司5月7日停牌時大盤的點位在3700點左右，而如今大盤下跌了近50%，所以復牌后的補跌是在所難免的。據記者粗略測算，持有長江電力超過5000萬股的大成藍籌基金、博時價值、博時主題、博時第三產業、中國人壽、易方達等機構，目前的損失都已經超過3億元。

　　據公司前三季報顯示，公司營業收入67 億元，凈利潤34 億元，前三季度基本每股收益0.362 元。長城證券電力行業分析師張霖表示，雖然目前電力行業景氣度不高，但是這恰恰突出了長江電力的優勢。

　　“與其他持續虧損的電力公司相比，長電的水電優勢得天獨厚，不受煤價因素控制。此外，由于公司與南方電網、國家電網簽訂購售電合同，電能消納有所保障，近兩年不必像其他火電公司那樣擔心隨著經濟下滑而伴隨的用電量需求的下降。”張霖進一步解釋說。

　　據張霖測算，由于公司停牌是大盤指數較高，復牌后由于估值偏高從而會導致補跌的過程，從目前的情況測算，長江電力復牌后的估值將會打個5折在六七元錢左右�！敖ㄗh投資者在補跌過后關注長江電力，這畢竟是中國最好的水電公司�！�

　　此外擁有鉀肥重組概念的ST鹽湖，自6月25日因資產重組停牌以來也已經有差不多半年之久。

　　信達證券化工行業分析師郭荊璞表示：“未來ST鹽湖的表現還是要看市場的反應，ST鹽湖停牌時的價格是37元，雖然整體上市后存在補跌的風險，但根據我的測算，ST鹽湖復牌以后的估值要高于停牌時的價格�！�

　　郭荊璞測算，目前鹽湖鉀肥與ST 鹽湖股本分別為7.68億和30.68億，扣除合并后將注銷的ST鹽湖持有鹽湖鉀肥的股份，1:3合并后總股本將變為15.55億。合并后的鹽湖集團總市值在1533億-1554億元之間，ST鹽湖對應估值為33.07元/股，對應2008-2010年40、20和14倍的動態市盈率。 　

　　“但就現金為王的市場而言，鹽湖集團豐厚的現金流是無與倫比的�！惫�荊璞對于ST鹽湖整體上市后的前景十分看好。

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