本報記者 李 葉 北京報道

　　“已經(jīng)連跌5天了，完全亂了陣腳了。”11月14日，股民李冬梅在云天化復(fù)牌連續(xù)跌停后，表達(dá)了無奈的情緒，“都說云天化系整體上市以后在同行業(yè)成領(lǐng)頭羊了呀，這股價還能不能回去啊！？”

　　補跌或許并不令人意外，意外的是“跌跌不休”。由于前期停牌是大盤的點位與現(xiàn)在的點位有了明顯的落差，前期因整體上市而停牌的重組概念股未來或都會遇到補跌的問題。

　　目前，因計劃重組整體上市的公司除云天化外，還有水電行業(yè)龍頭長江電力、鉀肥行業(yè)龍頭ST鹽湖，這些前期在市場中叱咤一時的股票，能否在復(fù)牌后繼續(xù)保持堅挺，成為投資者關(guān)注的熱點。

　　復(fù)牌補跌不止

　　經(jīng)歷了8個月之久的停牌，云天化終于在11月10日復(fù)牌了，只是復(fù)牌過程沒有逃脫補跌的厄運。

　　據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)顯示，截至11月11日收盤，云天化創(chuàng)半年新低，跌幅為18.99%，該公司權(quán)證也以跌停告終。由于跌停不斷，12日，公司公告停牌一小時，無奈復(fù)牌后直線跌停，13日早盤繼續(xù)以跌停報收。

　　宏源證券化工行業(yè)分析師李艷學(xué)指出，由于現(xiàn)在公司處于補跌過程，由此引發(fā)的基金機構(gòu)的凈值下跌是在所難免的。“但整體上市這一事件對于公司而言肯定是一件好事。”

　　據(jù)公司公告稱，本次公司的資產(chǎn)重大重組包括換股吸收合并和發(fā)行股份購買資產(chǎn)兩種方式。此次將換股合并云南鹽化、*ST馬龍兩家上市公司，給予馬龍產(chǎn)業(yè)股東的溢價比例為10%，每股馬龍產(chǎn)業(yè)股份換0.35股云天化股份；給予云南鹽化股東的溢價比例為20%，每股云南鹽化股份換0.51股云天化股份。總換股數(shù)大約為1.62億股。

　　此次將吸收合并包括云天化國際、三環(huán)中化、天安化工、天達(dá)化工、中輕依蘭、天創(chuàng)科技、昆明馬龍、普陽煤化工以及黃家坪水電在內(nèi)的9家非上市公司。其資產(chǎn)預(yù)估值不超過人民幣90億元，換股價格為61.59元/股，換股數(shù)量將不超過1.46億股。

　　此外，公告稱云天化擬61.59元/股向云天化集團定向增發(fā)，收購其持有或有權(quán)處置的磷化集團100%的股權(quán)、聯(lián)合商務(wù)50%的股權(quán)、天耀化工18.13%的股權(quán)、云天化集團安寧資產(chǎn)、水富資產(chǎn)、云天化集團辦公樓及配套附屬辦公設(shè)施以及化研院資產(chǎn)。資產(chǎn)預(yù)估值80億元，擬發(fā)行數(shù)量不超過1.3億股。

　　云天化還將向馬龍產(chǎn)業(yè)和云南鹽化的異議股東提供現(xiàn)金選擇權(quán)。公司向馬龍產(chǎn)業(yè)異議股東提供的現(xiàn)金選擇權(quán)價格為每股19.67 元，向云南鹽化異議股東提供的現(xiàn)金選擇權(quán)價格為每股26.17 元。

　　廣發(fā)證券分析師呂丙風(fēng)認(rèn)為，該預(yù)案在換股比例、現(xiàn)金選擇權(quán)價格等方面都保護(hù)了中小股東的利益，整體實施概率較大。　　

　　云天化價值28元左右

　　據(jù)記者推算，云天化在停牌的8個月中上證指數(shù)由3796點一路下挫到1747點。“如果云天化的整體上市方案獲得通過，則公司的合理股價將會在28元左右。” 申銀萬國分析師鄭治國對云天化整體上市后的股價進(jìn)行了測算。記者發(fā)現(xiàn)，28元的股價與13日午盤40.02元的股價相差還有12元左右的下跌空間。

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