深南電簽署的第二份確認書中，基準油價較第一份提高了3美元/桶。深南電的盈虧點也上升至64.5美元/桶。面對目前跌勢洶涌的國際油價，這簡直成了安裝在深南電身邊的一枚定時炸彈。

　　公開資料顯示，今年前三季度，深南電的盈利只有2800萬元。

　　套保與投機僅一步之差

　　對于國內(nèi)外現(xiàn)貨企業(yè)來說，為了規(guī)避市場價格波動帶來的風(fēng)險，通過期貨等工具進行套期保值是一種慣例，同時也被認為是十分有效和合理的風(fēng)險防范方式。但事實上，在真正的市場操作中，投機與套保往往只有一步之差。因為投機在放大風(fēng)險的同時也能放大收益，這使得許多企業(yè)鋌而走險。

　　深南電此次簽訂的石油期權(quán)協(xié)議究竟屬于套保還是投機目前還難以定論。昨天，記者多次致電深南電，想要了解目前事態(tài)的進展情況，但電話始終處于無人接聽的狀態(tài)。與此同時，在接到記者對于相關(guān)事宜的采訪要求后，高盛中國也未給記者以回復(fù)。

　　分析人士的看法也不盡相同。東方證券分析師黃棟認為，深南電與高盛簽訂的協(xié)議，實際就是在做套期保值，而非有人猜測的對賭，雖然深南電可能會單邊虧損，但這可以降低燃料成本，從而降低生產(chǎn)經(jīng)營成本。但很明顯，深南電對風(fēng)險的控制能力差了些。

　　不過聯(lián)合證券分析師劉湘寧則認為，深南電以燃油發(fā)電，使用新加坡180#燃料油，其價格走勢與國際原油價格走勢一致，其總的交易量也沒有超過現(xiàn)貨持有的總量，因此，持有燃料油現(xiàn)貨而“賣出原油看跌期權(quán)”本可以算是一種套期保值的交易。但是，這一合約具有明顯的風(fēng)險敞口，不是單純的套期保值合約。從嚴格意義上講，這一交易在會計核算時是不能確認為套期保值交易的。而且，僅僅出于經(jīng)營需要而進行的套期保值完全可以通過簡單的期貨交易完成，而不需要參與風(fēng)險更大的衍生品交易。他進一步強調(diào)，深南電簽訂的合約，有著“收益低而風(fēng)險無限”的特征，它將整個公司置于巨大的風(fēng)險之中。這在衍生品交易方面顯得著實大膽。

　　分析人士指出，隨著近期國際商品和金融市場劇烈波動，許多企業(yè)在期貨、衍生品和匯兌方面爆出巨額損失。事實上，目前市場上許多金融衍生品的杠桿極大，市場稍有波動，風(fēng)險和收益都有可能被數(shù)倍放大。目前，金融危機仍在世界范圍內(nèi)擴散，預(yù)計企業(yè)還將面臨更加復(fù)雜的風(fēng)險因素。企業(yè)在考慮這些工具所帶來的巨大收益的同時，也應(yīng)當積極作好風(fēng)險防控措施，最大限度地對沖風(fēng)險。

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔。