張旭明表示，如果是一個資產規模較小的公司，去年拿地的金額與資產規模相差不大甚至相當，那計提跌價準備將直接導致公司利潤出現較大幅度下跌，甚至出現虧損。而萬科計提的5.35億元雖然對當期利潤影響超過4億元，但對比今年萬科超過300億元的銷售收入來說，增加5億元的成本對公司影響甚微。

　　此外，一位基金人士也向記者表示，與其他行業不同的是，地產公司的存貨資產主要是土地以及未竣工的房屋，長期來看“貶值”的風險較小。但對于地產行業的中期走勢，多數業內人士則表示，仍須關注后續政策，同時需要開發商價格策略的配合。

　　互動效應

　　鋼鐵建材受累存貨激增

　　受房地產市場低迷影響，與之密切相關的鋼鐵、建筑建材等行業也受到明顯拖累。

　　據WIND資訊統計，上述兩大行業上市公司截至前三季度存貨分別為2463.42億元和1593.81億元，較年初增加了821.99億元和515.54億元，增幅均在50%左右。而32家鋼鐵板塊上市公司中，僅大冶特鋼一家存貨較年初略微減少4.59%，此外共有17家公司的存貨較年初增幅超過50%。但不容忽視的是，鋼鐵板塊三季度計提減值損失的公司并不多。除寶鋼股份、鞍鋼股份和重慶鋼鐵等已確認減值損失外，多數鋼鐵公司幾乎未計提損失。

　　對此，平安證券鋼鐵行業研究員聶秀欣在采訪中表示，十年不遇的行業內大規模減產和虧損正在上演；即使國內各大鋼廠、經銷商、下游用戶在四季度能夠消化現有庫存，鋼材市場需求也將表現為弱市，因此鋼鐵業的“谷底”仍未到來。

　　建材業也與鋼鐵行業類似，中金公司行業研究員羅煒也對此表示，水泥等建材行業基本面反轉同樣取決于房地產投資的反轉。

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　　基礎行業現金流

　　急劇惡化

　　此外，隨著今年以來國際原油價格波動和全球經濟惡化，化工行業在盈利水平下滑的同時，相關上市公司的存貨也出現大幅反彈。

　　據WIND資訊統計，三季度末化工行業168家上市公司的存貨總額為2367.96億元，較年初大增663.48億元。其中，中國石化存貨增加最多，三季度末的存貨為1649.75億元，較期初增加 489.26億元；位居第二的S上石化前三季度存貨增長18.1億元。魯西化工、瀘天化和雙環科技等龍頭企業存貨增量也均超過6億元。

　　不僅如此，存貨激增大量占用企業資金已導致部分公司現金流惡化。如三季報顯示，ST金化由于采購原材料以及相關產成品增加，期末存貨達到1.82億元，較期初增長超過300%，同時公司前三季度經營活動現金流量凈額僅為-1037.93萬元，凈虧損近3億元。此外，聯合化工、路翔股份等也已出現類似情況。

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