企業叫停股權激勵，對企業的影響不言而喻。從會計成本上看，之前企業內部、監管部門層面的溝通成本完全失效。而從企業發展上看，不但令計劃中為高管打造的“金手銬”頓時失色，更令企業驟然失去了發展的后推力。

　　聯縱智達咨詢顧問集團副總裁嚴衛國稱，最近公司好幾個客戶反映由于公司上市受阻，股權激勵落空，已經有股東提出減持或退股。“企業上市前為了把盤子做大，都會大力進行資產并購和業務擴張，這令企業現金支出非常大。一旦上市計劃有變，企業的現金流就會有較大壓力。”嚴衛國稱，既然企業不能短期內成功上市，股權激勵和現金激勵都變得不現實，這個時候企業高層出現人心不穩，對企業發展更不利。

　　“股權激勵的落空對企業人力資源的新拓展帶來一定的困難。”廣東某大科技企業人力資源負責人稱，公司給高級技術人才制定的薪水比本地區行業平均水平稍高一點，但是應聘人才更多看重企業曾經許諾的股權激勵，預期由此帶來非常豐盛的職業回報。“由于種種原因公司的股權激勵叫停，公司職位的吸引力一下子就大大下降了。”

　　金融市場不穩定，企業股價大縮水，現時股票期權激勵意義已經不大。企業要堅持優化企業治理的方向，國內A股上市公司可以參考H股虛擬行權價格的激勵模式，何志聰建議。企業可以依據市場價格的一度比例設定虛擬行權價格，約定時間限期內，這個行權價格和實際股價之間現金的方式支付給企業高管作為業績激勵。實際上，目前H股中有40%~50%的公司，包括中石化、中國國航、東風汽車、工商銀行等都在實施這種激勵形式。

　　嚴衛國認為，股權激勵短期難以實施，這將令更多的企業，尤其是民營企業走向決策的民主化。“股權激勵‘金手銬失效’，企業老板也會急。以前民營企業往往是董事長一言堂，但是為了穩住企業高管，老板更愿意改變治理模式，讓更多核心創業元老和職業經理人有更多的知情權和決策權。”

　　“雖然面對宏觀經濟困境，但企業高管思想統一和穩定，有利于謀求破局和企業更長遠的思考。比如在資金周轉上，相關部門和環節可以在應收賬和庫存上有所創新。”

　　量體裁衣

　　股權激勵紛紛叫停，何志聰認為股權激勵方案設計過程中“量體裁衣”是關鍵。首先，會計費用是此前最容易被忽視的問題。“很多人認為股權激勵完全是市值導向的‘市場埋單’，但實際上，由于工具使用的不同，以及公允會計準則的運用，上市公司將為不同的激勵工具付出現金或非現金的成本和支出。很多上市公司事先沒有預測到非現金的期權成本，這可能導致實施過程中不得不進行重大調整。”

　　何志聰稱，“鵬博士”的股票激勵方案獲批后，又自行取消一定程度上與上市公司的業績承受能力無法消化期權成本有關。

　　而瀘州老窖由于國資干預的原因沒有及時授予，導致股價大幅上升后，期權費也相應提高，如果現在按照原方案實施，對企業的壓力也比較大。

　　“不結合企業自身行業特征、財務狀況和發展戰略，盲目套用、照搬其他企業的激勵方案，往往注定失敗。公司必須審慎選擇股權激勵工具及其他計劃相關要素，更好地推動上市公司優秀人力資本團隊的激勵與約束機制。”

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