本報記者 朱益民

　　在管理層積極呼吁和推動下，旨在增加疲弱股市需求的二級市場增持行動終于在10月份形成了首輪熱潮。

　　萬德數據統計顯示，截止到10月31日，共有99家A股上市公司的大股東及其一致行動人在二級市場上增持了流通股，8家上市公司實際控制人、11家上市公司高管購入自家股票， 14家上市公司的其他股東或戰略投資者也各自打著自己的如意算盤加入增持行列。過去已發生的增持共耗資50.5億元，在寒風瑟瑟的A股市場上上演了一出令人為之動容的做多大聯唱。

　　然而，上述各類增持釋放出來的積極與熱情，并沒有像管理層預期的那樣以星火燎原之勢穩住不斷下移的市場重心，絕大多數有增持利好支撐的上市公司與沒有增持行動支持的公司一道與大市隨波逐流。

　　那么，這場轟轟烈烈的首輪增持熱潮為什么不能產生預期效果？救市失靈的真正原因又是什么？

　　增持眾生相

　　現有統計數據顯示，年內打響上市公司股票二級市場增持第一槍的既不是上市公司大股東，也不是上市公司的高管，而是國通管業(600444.SH)的戰略投資者——山東京博控股發展有限公司(下稱京博控股)。

　　自2008 年7 月11 日至9月24日，京博控股通過證券交易系統增持國通管業5,285,018 股，至9月25日上市公司正式對外公告時，總共持有10,536,361 股，占國通管業總股本的10.03%。

　　在二級市場上增持上市公司流通股行為一直被市場視為穩定市場的善舉，但耐人尋味的是，以戰略投資者身份介入國通管業的京博控股竟然采取了市場靜默策略。

　　或許戰略投資者對公司價值的理解遠沒有大股東、實際控制人或公司高管準確到位，在京博控股從開始增持到增持結束，國通管業的股價竟然下跌了35.16%，增持結束之日起至10月31日，國通管業的股價繼續暴跌了22.13%。

　　有趣的是，中兆投資管理公司以戰略投資者身份分別于10月15日和10月16日買入2236萬股渤海物流和1538萬股商業城時，由于犯了增持股份至5%后未立即停止增持并進行公告的低級錯誤，其增持助陣不但沒有得到這兩家上市公司的感激，反而受到向有關部門檢舉違規成分并請求緊急查處的冷遇，原來上市公司認為這個戰略投資者看好公司發展前景為假，包藏惡意收購“禍心”才是真。

　　與戰略投資者略顯詭秘的市場增持相比，大股東、實際控制人的市場增持行為相對簡單透明，80%以上的大股東都是以對公司發展充滿信心為由并在一天之內完成首次增持，且于第一時間予以公告，只有信達投資公司沒有表示任何理由就在8月12日-9月22日間增持ST天橋 563萬股，占總股本比例1.13%，同時表示未來12個月內將繼續增持公司股份。信達投資對一家ST公司如此賣力增持，與其說是對公司未來充滿信心，不如說是赤裸裸的公開托市。

　　相對其他增持主體而言，上市公司高管的增持舉動更富有深意。福星股份公司5位高管在7月29日至10月27日增持期間，遭遇股價暴跌48.33%的尷尬，ST三安在高管于9月10日前不以任何借口增持18萬股流通股后，于10月7日發布公司第三季度扭虧為盈的業績預增公告。

　　和大多數公司高管抄底心態相比，萬業企業公司高管的表現相當另類，在沒有增持前就發布公告表示將在第三季度報告公布之日起的兩個月內買入32萬股，其高舉高打、唯恐他人不知的氣勢頗得匯金公司的真傳。

　　匯金公司高調增持工商銀行、建設銀行、中國銀行一時轟動全球，而其對每家銀行首次增持的流通股股數卻只有區區200萬股，占各個銀行總股本比例不足萬分之一，其未來12個月內究竟還會增持多少亦無人知曉。

　　在增持央企上市公司的大股東中，中國石油天然氣集團以12.09元高價增持6000萬股中國石油A股的做法更顯得難以理解，因為在其增持之日9月22日的中國石油H股收盤價僅為8.67港元，即使不考慮匯率因素，中國石油A股較其H股溢價近40%，顯然不是理性的商業投資決策。

　　漲跌呈二八現象

　　首輪上市公司流通股增持動機可謂林林總總，其相應的增持效果又如何呢？

　　對首輪增持公司增持期間和增持結束后截止到10月31日的股價波動數據分析發現，各類主體增持的效果均不盡如人意。

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