宇通客車業績變臉究竟為何？

　　□ 本報記者 孫中元

　　宇通客車(600066)29日發布了三季度業績報告。出乎市場意料的是，該報告顯示宇通客車三季度巨虧2156萬。

　　而僅僅在13天前，宇通客車的業績預告還顯示，預計歸屬于母公司所有者的凈利潤較上年同期增長100%以上。

　　僅僅不到兩周時間內，宇通客車業績就發生如此巨大變化，這不免讓人感到蹊蹺。雖然宇通客車自我解釋為股權投資虧損，但很難得到業內人士認同。

　　披露的虧損是否是真實數字？

　　根據宇通客車三季報，公司2008年前三季度實現銷售收入59.1億元，同比增長20.59%；實現凈利潤3.75億元，同比增長114.29%。但2008年第三季度單季實現銷售收入16.40億元，同比降16.62%；實現凈利潤-2156.51萬元，比去年同期驟降132.43%。

　　從季報可看出，宇通客車低迷的主業及其計提高額的減值準備，是拉低業績的主要原因。宇通客車三季度為可供出售金融資產計提了超過1.6億的資產減值準備。

　　而計提資產減值相應對科目就是股權投資損失。三季報顯示，宇通客車目前持有中國人壽457萬股、中國平安826.71萬股、江西銅業893萬股，初始投資額約6.65億元，年初持有這些資產的賬面金額超過15億。而截至三季度末，這些資產的賬面值縮水為5.24億元，浮虧1.41億元，虧損幅度為21%。

　　10月31日下午，《證券日報》記者終于打通了宇通客車證券辦的電話，證券代表孫謙代表公司第一次對投資虧損做出回應。

　　他說，“今年以來，金融危機波及全球，我認為已經到了經濟危機的地步，并且已經影響了實體經濟。我們手中的股票都不是通過二級市場買入的，都是通過原來的戰略配售和增發獲得的，江西銅業是今年9月底解凍的，解凍之后我們根據市場情況就計提了減值損失。”

　　“之前中國人壽的股票我們就一直在出，現在只剩400多萬股，中國平安還有800多萬股，江西銅業的股票十一以后就開始出，現在已經出完了，但出完后總損失比計提的要多，還有1.9億左右要在下季度計提，這之后就不會有進一步損失了。至于中國平安長期來看我們是看好的，最近之所以不被看好無非是他的外向程度稍微高一些，所以虧損就會多一點，但從長期來看我們還比較看好它的，所以這部分股票我們還會繼續持有。”

　　孫謙將股權投資虧損的原因歸于市場變化：“現在市場從6000多點跌到1700點，賠錢也是很正常的嘛，最高的時候這些股票有2，30億，現在總共算下來就剩這么多了。

　　華泰證券汽車行業分析師鄭軍認為，宇通客車的股權投資損失是由于市場變化出乎大家的預料，也不能算是投資失誤。“宇通現在持有的三大重倉股包括江西銅業、中國人壽、中國平安倉位都還不少，我個人認為大盤還會繼續往下跌，他們擁有這么多金融資產實際上就像是在他的業績上埋下了一顆地雷。現在要么在大盤繼續下跌的過程中拋出，造成實際的虧損，影響今年或明年的業績，要么不賣出就是繼續持有，那么在目前的行情下，今年年底可能還會大幅計提資產減值損失。這樣對宇通客車就是一個兩難選擇。”

　　對于宇通客車發布前后不一致的業績報告，中國政法大學一位老師認為涉嫌違反信息披露，“股權投資損利在國慶過后就可以統計出來，但宇通客車在10月16日的業績預告中卻沒有進行信息披露，說明在當時宇通客車有意隱瞞真相”。

　　“即使現在宇通客車對炒股損失作了披露，但是否是真實數目，仍值得懷疑。”這位老師建議宇通客車的股東直接向公安部證券犯罪偵察局舉報。

　　不務正業才咽下苦果

　　國泰君安分析師張欣坦率地說他一直不看好宇通客車股權投資的做法，“拿這么多錢炒股是不務正業啊，我們選擇投資公司是要看主業的，不然就直接投資證券公司算了。不好好做好主業拿巨資炒股，現在風險來了，大家就不看好他們的做法了”。

　　張欣還提到去年的時候宇通客車曾有過一次融資方案，但沒有得到管理層的批準，因為宇通手里有錢，只是都投資股票了，這次融資方案的否定也可以反映管理層對實業公司炒股的做法是不支持的。

　　中信建投也認為宇通客車利用巨額的空閑資金投資新股策略在股市大幅下挫中咽下苦果，截至10月27 日不考慮減持因素兩股給公司造成的總計帳面浮虧上升至3.25億。他們預計四季度公司將繼續大幅計提減值損失。

　　值得一提的是，股權投資曾經是宇通客車皇冠上的一顆明珠，例如2007年宇通客車自身主營業務收入增長在30%左右，但是由于拿出巨資進行證券投資，因此企業整體盈利增幅超過50%。

　　嘗到了股權投資甜頭的宇通客車從此加大了股權投資力度，去年12月宇通客車宣布公司與控股股東鄭州宇通集團有限公司共同出資5億元人民幣,發起成立鄭州云杉股權投資基金.，將股權投資專業化、常規化。開始了“主營+投資”兩條腿走路的發展模式。公司公告稱,“宇通客車擬作為有限合伙人出資3億元,占承諾出資金額的60%。該基金的經營范圍是對具有發展潛力的公司進行股權投資。”“投資的資金系公司自有資金,基于公司現金流比較充裕的現狀,公司按承諾出資之后,將進一步提高公司未來的投資收益,拓展新的利潤增長點,有利于提升公司現金管理效率,有利于實現公司收益最大化。”

　　也許是受到2007年業績超預期的影響，年初時候分析師們對宇通客車今年的業績也多持樂觀態度，認為宇通客車的巨額證券投資本身也成為了公司2008年業績的保證之一。有分析指出，在新會計準則實施后，屬于非經常性損益的交易性金融資產是否變現、何時變現，也許將成為企業對盈利進行調控的工具。而進行眾多證券投資的宇通客車可以說在某種程度上獲得了盈利保障。

    相關報道：

    宇通客車炒股巨虧疑點多 或涉嫌隱瞞真實數據

    本周股評家最看好的個股9人次推薦宇通客車

    分紅超過定存宇通客車股價被錯殺

    宇通客車：金融資產計提減值導致虧損

    宇通客車： 搖錢樹 變成 賠錢貨

    宇通客車獲大股東增持

    宇通客車：3季度業績低于預期

    宇通客車：雖急收手但仍為狂瀉股市所傷

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。