暴跌之源

　　對鋁價大跌，中鋁公司歸結為“受美國次貸危機影響，國內外需求減弱，國內電解鋁產能過剩�！变X庫存首次創下了50萬-60萬噸的新高。

　　云鋁股份總經濟師焦云給記者算了一筆賬。按照全國平均水平，企業生產一噸電解鋁要耗14000度電，按0.4元的工業用電算，電費成本就是5600元；按2：1的比例，一噸電解鋁需要兩噸氧化鋁，氧化鋁價格按2500元/噸算，成本是5000元；再加上其他物資如炭塊2000元，還有設備折舊、工資、銀行利息等，大部分電解鋁企業已虧損。除非用電便宜的，電力成本0.2元/度，企業才有賺頭。

　　那么這次銅價又為何在不到短短一個月情況下遭遇雪崩？

　　李宇圣認為，金融危機帶來的影響不可忽視，含銅產品出口歐美，從6、7月份就顯疲軟。和其他有色金屬相比，中國銅還要大量進口銅精礦，是對外依存度最高的行業。

　　國內消費下降。有人預測2008年銅的增長消費寄希望在中國，實際上消費增長在放緩。

　　更重要的是，正是由于中國是貧銅國家，大量投行基金涌入銅業進行炒作。2005年時，銅價和鋁價相差并不大，都在1.3萬元/噸左右，后來，銅價漲到了鋁價的兩倍多，如今因經濟蕭條投資客大量撤出，從而導致了銅價雪崩。

　　和其他有色金屬相比，鎳價盡管跌幅最大，但實際上今年上半年就在跌，所以市場反應并不大；鋁價也是一直在跌，所以銅價的此輪“地震”讓人措手不及。

　　正是由于銅價一直被炒到高位，讓業界對其未來走勢并不樂觀。

　　李宇圣預測，銅價回到3000美元/噸上下有可能，這樣的價格和成本接近，真正實現了價值回歸。因為國內對銅企發展控制有度，要跌破成本價較難。

　　但華北鋁業總經理姜世雄并不這樣認為。近期， ICSG(國際銅研究小組)預計，今年銅市供應過剩將達到10萬噸，再加上國內外制造業的低迷，他認為，銅價已很難預測。囤積居奇的心理曾一度讓國內擁有銅礦山的企業把銅價炒到5000美元/噸后，甚至還想賺8000美元/噸。實際上，中國銅需求沒有那么大，不少銅礦加工成銅材后又回到國外去了。因此，銅價還在“尋底”，市場需要均衡發展。

　　鋁業將較早走出低谷？

　　和銅價無法預測底部相比，采訪中，專家和券商一致認為，鋁將較早走出低谷，即使谷底有可能很長，長達一兩年之久。

　　這甚至成為了第一次在中國召開的世界鋁業大會的唯一主題。

　　早在9月底，在重慶舉行的世界鋁業大會上，CRU經理認為，隨著電力合同到期，電解鋁廠的冶煉成本每年將上漲10%左右。因此，到2009年，冶煉利潤率將繼續下降。然而，對不同類別的鋁廠是可以通過不同方式來獲得利潤的。比如，對長期、低成本、穩定收益的資產，大鋁廠可以通過收購和整合來實現；對新建及現有的一些電解鋁項目，應盡量延伸產業鏈，原材料價格很大程度上由自己的產業鏈來決定；對邊際利潤鋁廠，可以通過出售原材料來獲得利潤。

　　德信證券分析員對未來鋁形勢充滿信心。他認為，全球經濟不是衰退，而是放緩。世界鋁庫存是在增加，但并沒有增到最高點，并沒有供過于求。來自需求的推動力有2%的鋁要用于建筑，鋁罐有長期需求的增加，25%的鋁要用于交通領域。

　　再從原料的需求來看。中國每年進口鋁礬土的量都在增加，3150萬噸左右，在國內氧化鋁市場，進口原材料完全可以消化掉，并沒有出現那么大的盈余。

　　全球有4800萬噸的鋁產能，到2009年，將達到供需平衡，當然，現在是有些供大于求，尤其是在中國。

　　摩根士丹利建議，在特殊的中國鋁工業中，控制投資和供應是很適合的一條路。

　　也正基于此，安泰科副總經理王中奎預測，今年2-3年內，有色金屬價格總體處于下輪周期的低谷，鋁的低點為1700美元/噸。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。