由于金融風暴的影響，嚴重依賴原材料進口，并實現產品出口的國內有色金屬行業早已風光不再。在已公布的有色金屬上市公司中，三季度業績下滑幅度在一半以上的企業多達6家以上。

　　其中，鋁業板塊利潤全面下滑。中鋁股份(601600.SH)凈利潤同比減少69.39%，關鋁股份(000831.SZ)為-96.35%，云鋁股份(000807.SZ)歸屬母公司的凈利潤同比減少53.7%。此外，馳宏鋅鍺(600497.SH)的凈利潤同比減少71.42%，貴研鉑業(600459.SH)為-79.09%，鋅業股份(000751.SZ)虧損近3億元，凈利潤同比減少-282.07%。

　　來自國家權威部門的數據也證實了這一點。10月30日，國家發改委發布工業運行報告顯示，前三季度，全國十種有色金屬產量1919萬噸，同比增長12.8%，增速同比減緩11.6個百分點。其中，電解鋁產量1006萬噸，增長12.6%，減緩21.6%；氧化鋁產量增長21.3%，減緩29.4%；銅、鋅產量分別增長13.7%和8.8%，減緩2.4%和10.2%。

　　“寅吃卯糧是要付出代價的。近年來有的有色金屬品種價格畸高，這次尋底，時間會很長，不是尋未來20多年的底，有可能尋50年的底。”11月2日，華北鋁業總經理姜世雄在記者電話采訪時，打開了話匣子，“我認為這是一次利益再分配，全球經濟尋求均衡發展的過程。”

　　其中，最值得關注的是銅和鋁。這兩個需求量最大的品種，一個價格跌幅最大，一個已跌破成本價。

　　云銅的苦日子

　　銅價在最近不到一個月時間，遭遇雪崩。

　　9月26日，銅期貨收于5.3萬元人民幣/噸，20多天后，價格縮水為3.3萬元人民幣/噸。同期倫敦金屬交易所(LME)的銅價也由近7000美元/噸跌到4300美元/噸。

　　“一個星期就跌1萬-2萬元/噸，銅不像鋁，跌得那么突然，好多企業都還沒反應過來，一點應對措施都沒有。”10月30日，中國有色金屬工業協會銅部副主任趙波電話里對記者說。

　　事實上，已有企業在找“被”過冬了。10月下旬，中國第三大銅企——云銅集團的總經理楊超帶隊，到基層去落實成本，挖潛增效。

　　“最大的影響就是利潤下滑。”云銅集團宣傳部部長龔緒春在記者電話采訪時說，今年上半年，云銅集團實現了16億元的利潤，年初，中鋁入主云銅后提出今年要實現30億元的利潤目標，比去年增長12億元。現在龔緒春認為很難，“上個月，全年的利潤目標已下調為25億元了。”

　　云銅集團旗下的云南銅業(000878.SZ)三季報顯示，今年1-9月凈利潤5.8億元，比上年同期減少-88.85%。

　　“利潤下滑主要是電解銅。”龔說，除了上述銅價“跳水”厲害外，冶煉廠生產的副產品也大受影響。比如硫酸，去年才300-400元/噸，僅半年的時間，硫酸價格一路翻著跟斗漲，到今年9月前到了天價1700-1800元/噸，然后直線下降。“現在因國內需求減少，硫酸連300元/噸都賣不出去。只要電解銅在生產，硫酸就一直有。”龔很無奈，貨堆著，連儲存的地方都沒有。

　　副產品鉬也讓云銅嘗到了苦頭。年初，鉬可以賣到40多萬元/噸。如今，云銅有個廠有60萬噸的鉬，說起來產量也不大，但就是賣不出去。好不容易盼來了買家，但出價低到18萬元/噸。云銅只能忍痛脫手——不賣的話，資金鏈將有麻煩；如果賣，一虧就是300萬-400萬元。

　　為止住利潤下滑，云銅決定先從銅冶煉廠下手。限產停產，小冶煉廠首當其沖。位于楚雄的滇中冶煉廠正準備停產，新安裝的年產10萬噸電解銅的艾薩爐一直都不敢開，因為按目前的價格，一開就要損失1億元。云銅旗下的另一家冶煉廠也要停產，停產期變成工人的培訓期。

　　其次，云銅集團減少對國外銅精礦的進口，以降低冶煉廠的成本。迪慶礦業(羊拉銅礦)董事長尹仕湘告訴記者，10月31日，羊拉銅礦該廠實現了電積銅的生產。利用每年自產的1萬噸銅精礦，可以生產200-2500噸銅產品，“自己生產還是有利潤的”。

　　業內人士稱，大力利用自產銅精礦來生產銅產品，也許將成為云銅集團減虧增盈，度過嚴冬最“暖”的一床被子了。據云銅集團有關人士稱，去年中鋁入主云銅集團時的一大承諾，就是將中鋁在秘魯的銅礦石供應給云銅，但現在完全是中鋁在做。外源似乎并不可靠。

　　因此，能不能度過這場銅業的嚴冬，對銅精礦自給率不到30%的云銅集團來說，無疑是一場巨大的考驗。

　　中鋁無耐

　　中國的電解鋁行業面臨著全行業虧損。

　　9月，電解鋁價格還在1.6萬元人民幣/噸高位，到10月底已降至1.37萬元/噸。鋁價已跌破企業成本價。

　　英國商品研究所(CRU)在近期下調了今年中國鋁消費的增長率，從原來的22%下調到17%。至于電解鋁產能過剩，焦云指出，像河南、山東、西北等地。

　　世界鋁業巨頭中鋁受災最重。中鋁股份三季報顯示，1-9月，實現凈利潤25億元，同比減少72%。

　　中鋁旗下的包頭鋁業早已虧損。11月2日，包鋁技術中心部長趙洪告訴記者，包鋁是1958年建廠的老企業，包袱重，在職職工有8000多人，加上離退休突破1萬人。對包鋁來說，電解鋁價在1.8萬元是盈虧平衡點，依1.37萬元的現價，每生產一噸電解鋁包鋁就虧損4000多元。

　　據介紹，包鋁年產能為30萬噸，其中75%是合金化產品。

　　因此，10月23日，中鋁股份不得不發布公告，公司計劃在成本較高的企業中減少產量，首當其沖的是公司位于山東、河南、遼寧、內蒙古的電解鋁企業限產或部分停產，減少電解鋁產能約75萬噸/年，占公司總產能的18%。中鋁并表示，不排除因市場和經營狀況，進一步減產。

　　“目前山東、河南和遼寧電價分別高于全國電解鋁的加權平均電價27%、11%和7%，這就造成了這部分地區電解鋁虧損比較嚴重。”西南證券的有色金屬分析師蘭可解釋。

　　事實上，除了減產，今年下半年中鋁公司還收縮了投資戰線。

　　羅建川告訴記者，中鋁對下一步很多投資計劃都做了調整，但力保了西南鋁項目，重點包括熱冷連軋。記者注意到，在聯合美鋁對力拓英國12%的股權收購后，中鋁有關負責人9月還提到有增資到14.99%的計劃，但目前除盡力將托管在雷曼兄弟處的力拓股權取出外，并未有任何增資意向。

　　不僅如此，中鋁還開始舉債過日。10月28日，中鋁股東大會通過了發行債券的議案。中鋁向社會公眾發行本金總額不超過100億元人民幣的公司債券，募集資金將用于調整公司債務結構，補充公司流動資金。

　　連日來，國家工業和信息化部組織鋁業骨干座談，中國有色工業協會也緊急召集電解鋁企業碰頭，共商對策。

　　產業鏈憂喜不一

　　不過產業鏈各個環節受影響程度并不一致。

　　以銅為例。相比之下，上游礦山這塊受的影響比冶煉廠小得多。尹仕湘說，因為礦山不一定是吃加工飯，主要是依托資源。羊拉銅礦是云銅集團的第五大礦，不僅“年輕”，沒有任何社會包袱，而且都是新設備，采取綜合技術。前幾年云銅投入該礦山的資金已位，現在是產生效益的時候了。

　　對國外銅精礦依存度較小的江銅集團就更好一些。10月30日，江西銅業(600362.SH)董秘潘其方告訴記者，目前江銅的生產正常，還沒有限產和減產。今年三季報顯示，江西銅業在眾多有色金屬股中業績不降反升，實現凈利潤36億元，同比增長13.76%。

　　受價格波動損失最大的是中游銅冶煉廠。10月30日，江西省有色金屬管理辦副主任饒振華接受本報記者采訪時說，像江銅自有礦山產量高，生產電解銅的利潤受影響小一些，但江西境內，生產粗銅的中小企業行情一路下滑，有4家銅企產能長期維持在30%-40%，都已被吞并或垮掉了。

　　“對銅冶煉企業來說，都是以倫敦銅作價，加工銅精礦需要提前二三十天訂原料，可還沒加工完，國內陰極銅的價格一月間，從5.5萬元/噸跌到3.5萬元/噸，損失能不大嗎？”安泰科銅部經理李宇圣對記者說。

　　然而，這對下游銅加工企業來說卻是好事。他解釋，比如生產銅管材、銅板帶的企業，如今電解銅的產品大跌，原料成本大幅降低，能更好的保證利潤。當然，如果是原料庫存高企的加工企業，這次也慘了。

　　河南金龍銅管集團是世界最大的精密銅管生產企業，主要生產空調與制冷用精密銅管。10月22日，其位于上海的銷售部負責人李延軍告訴記者，作為以內貿為主的企業，今年的利潤比去年好，增長幅度不好說。今年10月，集團的空調用管銷量還逐月增加，9月的供應量是15000噸。

　　“金融風暴對集團出口方面的影響大一些，比如北美市場，今年可能比去年稍微量小一些。”

　　由于受房地產行業影響，空調行業需求減弱，客戶持觀望態度。李延軍表示，下一步，集團將大力開放農村空調市場。

　　然而，和銅的加工板塊相似，下游鋁深加工企業也相對輕松。11月2日，華北鋁業總經理姜世雄在記者采訪時稱，由于原料電解鋁的價格下來了，公司每月仍有5000-6000噸鋁型材的產量。但由于終端消費中，空調箔占了25%-30%，隨著汽車、建筑業受金融危機沖擊大，下游需求減少，不少客戶持觀望態度，因此，和年初8000噸/月相比，公司的產量還是有所減少。

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