營業(yè)收入和利潤的下降也直接影響到招商地產(chǎn)股東的收益，今年上半年，招商地產(chǎn)歸屬于上市公司股東的凈利潤僅有2.18億元，而去年同期有4.17億元，下滑47.58%。降幅更大的是每股收益，去年同期為0.635元，今年上半年為0.207元，降幅達(dá)67.4%。

　　招商地產(chǎn)解釋稱，其營業(yè)收入下降的主要原因是房地產(chǎn)項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn)面積較上年同期有所下降；而營業(yè)利潤及凈利潤下降的原因則是公司規(guī)模擴(kuò)大，期間費(fèi)用上升較快。招商地產(chǎn)合營公司開發(fā)的曦城一期銷售結(jié)轉(zhuǎn)帶來的投資收益增加，但該合營公司期內(nèi)并未貢獻(xiàn)利潤。

　　招商地產(chǎn)的主營業(yè)務(wù)分為5大類，一是房地產(chǎn)開發(fā)與銷售，二是投資性物業(yè)經(jīng)營，三是房產(chǎn)中介服務(wù)，四是園區(qū)供水供電，五是物業(yè)管理，其中營業(yè)成本下降最明顯的是房地產(chǎn)開放和銷售，今年上半年與去年同比下降49.99%，但營業(yè)毛利下降最明顯的是房產(chǎn)中介服務(wù)，約下降93%，相比之下，房地產(chǎn)開發(fā)與銷售的營業(yè)毛利下滑僅下降6.26%。招商地產(chǎn)坦言，房產(chǎn)中介毛利巨大下滑是受到國家宏觀政策調(diào)控影響，房地產(chǎn)中介業(yè)務(wù)大量縮減，而成本受固定成本的影響下降較少。

　　從地域劃分，招商地產(chǎn)主營業(yè)務(wù)降幅最大的是長三角區(qū)域，今年上半年，招商地產(chǎn)在該區(qū)域的營業(yè)收入僅為3.09億元，同比下降48.12%，珠三角區(qū)域營業(yè)收入為10.49億元，僅下降3.8%，而在環(huán)渤海區(qū)域和其他區(qū)域，招商地產(chǎn)的營業(yè)收入都明顯上升，除環(huán)渤海外的其他區(qū)域，增幅達(dá)306.35%。由此可以看出，珠三角區(qū)域構(gòu)成招商地產(chǎn)最重要的收入來源，并且比較穩(wěn)定。

　　此外，今年第三季度招商地產(chǎn)凈利潤的同比上升170%含有很大的“水分”，主要是源于該公司為鎖定外匯貸款本金匯率風(fēng)險(xiǎn)所做的NBF合約的盈利，大約有1.1億元，如果扣除這部分收益，招商地產(chǎn)第三季度的凈利潤僅為0.61億元，比上年同期還下降3%。

　　經(jīng)營活動現(xiàn)金流恢復(fù)正值

　　在全行業(yè)現(xiàn)金流普遍緊張的背景下，招商地產(chǎn)同樣不能避免。招商地產(chǎn)今年上半年因經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-31.7億元，而去年同期是-16.89億元，減少87.67%。而截至今年三季度，招商地產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-27.88億元，比今年中期的-31.70億元有所好轉(zhuǎn)，顯示其第三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流終于轉(zhuǎn)為正值。

　　招商地產(chǎn)的財(cái)務(wù)表上，貨幣資金、應(yīng)付賬款、長期借款和長期應(yīng)付款的變化都很明顯。其中，截至去年年底公司的貨幣資金為35.88億元，但今年上半年已減少至28.47億元，下降21%，招商地產(chǎn)解釋是支付去年應(yīng)付地價和工程款。截至九月底，招商地產(chǎn)的貨幣資金增至33.45億元。

　　招商地產(chǎn)的長期借款去年年底為36.45億元，今年上半年為51.82億元，上升42%。長期應(yīng)付款去年年底為2879.1萬元，今年上半年為8.32億元，上升2792%，主要是招商地產(chǎn)向香港達(dá)峰公司借款。三季度，該公司的短期借款從去年年底的56.71億元、今年上半年的54.37億元繼續(xù)減少到50.80億元。

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