絕口不提壞賬、大股東VC資產“陪嫁”

　　本報記者 郝 靜 上海報道

　　“東北制藥三季報業績有黑幕。”某上市券商分析師孟波(化名)在參加圈內聚會時獲悉。

　　東北制藥新近發布了三季報：報告期營業總收入為11.56億元，同比增長43.07%；凈利潤為1.25億元，同比增長了將近9倍。

　　出于專業的敏感性，孟波回去立刻研究了東北制藥的報表，發現幾點疑問：三季度高業績有可疑，并且幾年來的資產減值準備提取極不規律，有為定向增發鋪路之嫌疑。

　　大股東的“補償”

　　維生素C的高景氣度是否真的可以創造8倍業績？

　　市場將東北制藥的爆發歸因于VC的高景氣所致。

　　而此時東北制藥公司內部人士卻直言不諱，VC的市場價格和公司關系并不很大。“看來你還是對我們這個行業不了解，真正給客戶的價格比市場價要低很多。我們和客戶的單子是每年年末簽的，今年平均下來差不多9美元一公斤，市場一段時期漲成什么樣子，跟我們沒關系。不過比起去年好很多了，去年的長單價才5美元多。”

　　不僅如此，這部分高盈利資產曾一度資不抵債，集團注入上市公司時還補了8895萬的“陪嫁”。

　　VC資產是在2007年7月1日合并進上市公司報表的。

　　在過去3年VC資產的銷售收入直線下降，到2006年虧損已經達到375萬元，可見這個價格出的不低。

　　“大股東是有種補償的心態，集團另外還補了近9000萬的現金呢。”原來東北制藥是沈陽國資委下面的，而早先大股東東北制藥集團并沒有動力去做好業績。基本上就是集團生產拿到上市公司來賣。知情人士對記者表示：“數據上也可以看出公司與集團的相關交易非常之多，光2007年第一季度的關聯交易就有1.35億元。”

　　但后來情況變了。“國資委要求下面解決各種關聯關系，做好上市公司，因此集團就把VC資產注進去，也算是對之前的一種補償。”且幸運的是從2007年初開始，VC價格就開始步入上揚的軌道，那個時候的毛利率差不多就有20%了。東北證券宋晗指出。

　　于是一年多時間，VC資產搖身一變，借景氣的上行變成如今的造富金手指。

　　未計提壞賬準備

　　此外，三季報業績漂亮的另一個關鍵是該季度并未提取資產減值準備。半年報提的數字卻達到1.87億之多。

　　幾年來該項的波動幅度非常大：去年同期該項提取數字是7583.1萬,而2006年的半年報計提僅為1285.3萬元，是今年的十分之一還不到。

　　據接近公司的人士透露，四季度公司要繼續計提1.2億的壞賬。“放到利潤上看每股要影響兩毛七的業績，所以四季度報出來的數字可能只有0.13元。其實本來也有四毛錢業績的，但因為這個緣故，全年的利潤增幅有些微降。”

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