◆每經記者 李文藝

　　長期停牌股借道ETF逃逸追蹤

　　上周六，本報獨家揭露《長江電力停牌5月ETF驚現逃逸通道》，業內產生很大反響，投資者紛紛質疑其中存在的制度漏洞。

　　昨日，50ETF發布三季報，其中透露的信息證明的確有人通過ETF暗道轉移長電虧損，而且占到了50ETF總申購量的80%，轉移的損失之和高達2.8億元，而其中大部分的損失都被50ETF的持有人承擔了。這還導致市場對7月以來50ETF出現的連續10周凈申購作出了新的解讀，根據ETF凈申購判斷大盤底部的做法被證明是錯誤的。

　　基金三季報證明暗道的確存在

　　昨日是基金發布3季報的第一天，上證50ETF披露的3季報顯示，截止9月30日，該基金持有長電4794萬股。但其2季報披露的數據是持有長電4551萬股，三個月間，持有長電數量增加了243萬股。

　　長江電力5月8日開始停牌，二級市場并無交易，50ETF持倉中增加的股份都是通過一籃子股票申購來的，這證明3季度的確有先知先覺的投資者通過申購50ETF轉移長江電力的潛虧，按照長江電力停牌期間上證指數的跌幅47%計算，243萬股長江電力的潛在虧損約1639萬元，然而，這還僅僅是冰山一角。

　　通過仔細統計華夏基金公布的申購贖回記錄，《每日經濟新聞》記者發現，3季度期間50ETF的總申購份額為109.65億份，總贖回份額為81.35億份。

　　根據相關規則，在50ETF的贖回過程中，除了規定必須以現金替代的股票外，其余都是以股票的形式支付給贖回人，而期間長江電力并未進入現金替代名單。由此可知，3季度贖回50ETF的投資者，都獲得一定比例的長江電力。

　　記者隨即查詢了7月1日至9月30日50ETF申購贖回清單中長江電力的配置比例，均在4400股至5600股之間，所以今年3季度每贖回100萬份50ETF，將得到大約4800股的長江電力股票。

　　因此，按照3季度50ETF合計81.35億份的贖回量計算，約有3905萬股長江電力通過贖回流出50ETF，轉到了贖回人手里。

　　由此，我們可以計算出3季度究竟有多少長江電力股票以申購的暗道進入50ETF，一部分是通過贖回轉出的3905萬股，一部分是持股凈增加的243萬股，兩者相加，3季度申購50ETF的投資者共 “攜帶”了約4148萬股長江電力。

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