融資決心比誰都強(qiáng)

　　據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，截止7月29日，滬深兩市1587家A股上市公司，自上市以來包括首發(fā)、增發(fā)、配股、可轉(zhuǎn)債在內(nèi)，累計(jì)募資總額達(dá)23397億元；同期已實(shí)行現(xiàn)金分紅和可轉(zhuǎn)債付息總額約8266.5億元，分紅回報(bào)僅占融資總額的35%。剔除上市不足1年的新股、次新股，有62家公司上市以來現(xiàn)金分紅為零。

　　著名經(jīng)濟(jì)評(píng)論家葉檀就此發(fā)表評(píng)論，稱A股市場(chǎng)為“圈錢市”。

　　根據(jù)某網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)，上榜的62家“鐵公雞”公司共從股市圈錢達(dá)145.05億元。縱觀資本市場(chǎng)的融資歷史，我們可以看到上市公司先是熱衷于配股，而后熱衷于定向增發(fā)，最后轉(zhuǎn)向公開增發(fā)。

　　以飛樂股份為例，飛樂股份1990年底上市，在最初上市的前幾年，即1992、1994和1996年末進(jìn)行了三次小額分紅，但是上市后的十多年來，其在股市中融資額度達(dá)到了8億之多，融資方式無一例外全是配股。

　　舒卡股份則通過非公開增發(fā)的方式兩次在資本市場(chǎng)融資，其中2007年4月底融資1.3億元，時(shí)隔僅半年后，即2008年初又融資8.4億元，融資總額高達(dá)9.7億元，融資金額如此之高。但自上市以來，舒卡股份從未有過現(xiàn)金分紅，僅在1995年和1997年有過兩次送股，2004年有過一次轉(zhuǎn)增，可謂是“鐵公雞”的典型。

　　華爾街百年的必經(jīng)路徑

　　從1990年12月1日深圳證券交易所開始試運(yùn)作時(shí)算起，中國證券市場(chǎng)至今已走過了將近18年的發(fā)展歷程。雖然中國的證券市場(chǎng)在這18年間取得了非比尋常的成就，但是與美國等西方發(fā)達(dá)國家相比，我們還宛若“孩童”。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新教授認(rèn)為，縱觀美國資本市場(chǎng)的發(fā)展歷史，我國資本市場(chǎng)目前所面臨例如長期不分紅等諸多問題是不可避免的。

　　美國的資本市場(chǎng)從有正規(guī)的證交所和股價(jià)指數(shù)算起，至今有110多年的歷史。如果從有交易活動(dòng)以來算起，至今已有200多年的歷史。但是美國資本市場(chǎng)和中國資本市場(chǎng)的建立時(shí)，所處的市場(chǎng)環(huán)境是不同的。

　　100多年前，全世界的證券市場(chǎng)都是一個(gè)自發(fā)的沒有法制、盲目的、自由的市場(chǎng)，規(guī)模不大，內(nèi)幕交易和人為的操縱比較嚴(yán)重。以美國為代表的西方市場(chǎng)直到20世紀(jì)30年代的大蕭條以后相關(guān)規(guī)章、法制才開始建立起來。因此準(zhǔn)確的說，美國有法制的證券市場(chǎng)是起步于20世紀(jì)30年代以后。

　　“但是我們的證券市場(chǎng)市場(chǎng)發(fā)展與美國不同，”董登新教授講到，“我們是在西方國家的證券市場(chǎng)都有法、有規(guī)的情況下開始發(fā)展的，所以我們的市場(chǎng)是在直接借鑒了西方國家很多成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，所以可以說我們的證券市場(chǎng)是高起點(diǎn)的市場(chǎng)。”

　　但董登新也表示，雖然我們不是開創(chuàng)者，不能和國外創(chuàng)立時(shí)比較，但是縱觀美國資本市場(chǎng)歷史，其發(fā)展也是一個(gè)漸進(jìn)的過程。從20世紀(jì)30年代有了法制之后，美國證券市場(chǎng)也經(jīng)歷了從不規(guī)范到規(guī)范的發(fā)展過程。

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