不過，上述接近中核鈦白人士的解釋，很難厘清籠罩在公司身上的疑問。

　　令人不解的是，今年上半年，攀渝鈦業實現收入32139萬元，營業利潤虧損394萬元，毛利率為-1.23%，而中核鈦白中期收入僅13685萬元，營業利潤虧損卻達3772萬元，毛利率也達-27.6%。

　　募資項目無效益

　　2007年7月,中核鈦白公開發行6000萬股,發行價5.58元/股,募資凈額為31443.83萬元。

　　與其他上市公司相比，公司募資到位后，尚有新建項目可以期待，改善公司業績，提升二級市場價格，獲得收益等，但中核鈦白卻無法為投資者做到這點。

　　該公司上市主要投資于兩個項目，其中，1.5萬噸鈦白粉生產線技術改造項目，計劃使用募資1.995億元，另一個為20萬噸廢硫酸濃縮凈化項目。

　　接近中核鈦白的人士告訴記者，第二個項目主要是廢物處理凈化，計劃投入4700萬元，目前建設進程過半，但即使建成后，該項目主要是環保方面的作用，沒有經濟效益，體現的是社會效益和綜合效益。

　　而1.5萬噸金石型鈦白粉技術改造項目，于1989年左右引進，1993年開始生產，2002年開始技術改造，2004年改造完成。即公司募集資金到位后，該項目的技術改造已完成3年，募資主要是用來歸還銀行貸款，而不是投入項目。

　　接近中核科技的人士向記者解釋，公司在上會時和管理層溝通得很充分，可以先建設，先投入使用，然后用募資歸還項目借款。

　　但記者了解到的信息顯示，該2期項目至今尚未完全達產，主要是在某個技術方面遇到難題，需要解決。隨后，公司自籌資金在二期的基礎上又做了三期技術改造，但仍然處于改造不到位的狀態，產量還需要加以限制。

　　事實上，公司上市前夕，除利潤不濟外，營業收入也處在下滑狀態，2006年實現收入5.38億元，而2007年則為4.69億元。

　　2008年，由于銷售下滑，成本上升，公司增值稅很少，2001-2007年每年都有1800萬元左右，今年上半年收到去年的退稅下落至200萬元，公司2008年的利潤更不容樂觀。

　　二股東套利術

　　9月4日下午,中核鈦白二股東嘉利九龍因違規減持股份,遭深交所公開譴責。

　　深交所處分公告顯示,今年8月20日,嘉利九龍通過深交所證券交易系統,采用大宗交易方式出售中核鈦白股份1742萬股,占總股份的9.1684%。

　　深交所數據顯示, 8月20日,嘉利九龍將1742萬股委托東方證券北京霄云路營業部通過大宗交易出售,成交價分別為7.96元/股和8.02元/股, 成交金額一共達13918.52萬元。

　　加上8月14日的減持，嘉利九龍通過大宗交易平臺減持了2642萬股，計20938.52萬元，相比1年前不到1億元的成本，獲利已達100%以上，同時手里仍有1000多萬股隨時可以沽出。

　　由此，嘉利九龍受到了管理層譴責。記者了解到，這并不是管理層第一次對嘉利九龍給予“特別”關注，早在2007年初，公司上市之前，管理層就注意到了這位身為財務投資者的不速之客。

　　2007年前，中核鈦白的股東結構為：信達資產管理公司持股7647萬股，為第一大股東，東方資產管理公司緊隨其后，持股3920萬股，比例為20%，該兩位股東均為債轉股而來，公司原股東中核404所持股1366萬股，占7.19%。

　　2006年9月，東方資產管理公司與嘉利九龍簽訂股權轉讓協議，將其所持中核鈦白3920萬股，以9800萬元轉讓給嘉利九龍，轉讓價格略高于當時的每股凈資產。

　　此前，東方資產管理公司蘭州辦事處按照有關規定，在有關媒體發布三次股權競價拍賣公告，并在蘭州舉行現場公開競拍，但最終其他報名公司均無緣而歸。

　　事實上，當時有意競爭該股份的公司不在少數，因為，當時中核鈦白已經過會達兩年之久，只是因為股改才拖延了上市時間，如果上市，憑借其小盤軍工概念，價格應可期待。

　　而另一個事實是，新老劃斷第一股中工國際(002051.SZ)已于2006年6月19日順利掛牌，中核鈦白上市可隨時啟動。而此時，東方資產管理公司急急出手，耐人尋味。

　　記者查詢到的工商資料顯示，嘉利九龍注冊于北京，注冊資本1000萬元，法定代表人胡雅萍，第一大股東為北京德誠物業管理公司，出資400萬元，自然人王玉順出資350萬元，張笑盈83萬元，劉鏈83萬元，劉涓涓84萬元。

　　而有關資料顯示，德誠物業成立于1999年，注冊資本300萬元，股東為45個自然人，其中，胡雅萍出資88萬元，為第一大股東，占比29%。

　　目前，嘉利九龍的法定代表人變更為傅中奇，其他未見變化。

　　記者了解到，中核鈦白事前并沒有得知大股東要變更，直到東方資產管理公司相關協議簽署完畢后，才通知公司。至今，中核鈦白尚未與這位神秘的大股東謀面，北京嘉利也未在公司擔任任何董事、監事等，更未對公司經營過問。

　　2007年3月，由于北京嘉利相關資料不齊備，上市公司只到3月31日規定截止的最后一天，才將2006年年報材料報到證監會。

　　為此，證監會相關部門召開了一個幾方碰頭會，專門就北京嘉利一事征求意見，主要問題包括以1000萬元的注冊資本拿下9800萬元的股權等，但最后在相關方面斡旋下，得以順利過關。

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