根據天潤發展的《招股說明書》，其募集資金投入兩個項目，投資總額為2.41億元，其中固定資產投資為2.19億元，也就是說募集資金用于項目流動資金最多不過2200萬元。

　　綜上所述，天潤發展上市后半年內歸還大筆銀行借款的舉動是異常的。湖南證監局的調查還發現，這家公司主要募集資金項目熱電聯產綜合利用工程原計劃投資1.91億元，可是截至2008年4月，募集資金到位已經15個月，這一項目卻仍未開工建設。

　　從資金方面來看，2008年3月末，天潤發展的貨幣資金已經只有1.02億元了，而熱電聯產項目只預付了2074萬元的設備款。天潤發展在整改報告中稱該項目未能如期建設是因為岳陽市政府對市區建設重新進行了規劃，但即使不存在這個問題，至少目前公司也沒有足夠的資金進行項目建設了。

　　棟梁新材:資金何處去了?

　　對于棟梁新材，此前我們曾研究(參見本刊2007年第48期文《棟梁新材:說不清的銀行借款》)發現這家公司募集資金到位后銀行借款節節上升的現象令人費解，而公司方面的解釋或邏輯不清，或自相矛盾，或不合情理。

　　之所以舊事重提，是因為棟梁新材2008年3月增發新股后又出現了怪事。棟梁新材增發扣除發行費用后實際募集資金2.37億元，于3月12日全部到賬。對于募集資金的使用情況，公司半年報披露為本期(上半年)投入募集總額為1.27億元，其中大部分為置換先期投入的自籌資金。

　　根據本次增發《招股說明書》披露的“截至2007年9月25日，本次募資項目已經累計投入3143萬元”，世紀棟梁于2008年4月9日從募集資金專戶中支取人民幣3143萬元償還因先期投入項目建設借入的銀行貸款。

　　自2007年9月26日至2008年4月2日，世紀棟梁利用自籌資金累計投入本次募集資金項目8340.83萬元。具體金額經浙江天健會計師事務所有限公司審計無誤。世紀棟梁于2008年6月5日從募集資金專戶中支取人民幣8340.83萬元用于置換預先投入募集資金項目的自籌資金。

　　需要說明的是，世紀棟梁是棟梁新材全資子公司湖州世紀棟梁鋁業有限公司的簡稱，棟梁新材此次募集資金全部用于對世紀棟梁增資，由世紀棟梁用于項目建設。

　　從棟梁新材的上述陳述來看，2008年上半年公司使用募集資金主要是在二季度(4月9日—6月5日)，其中用于置換先期投入自籌資金的金額高達1.15億元，與上半年投入總額1.27億元只有0.12億元的差距。從2007年9月至2008年4月2日棟梁新材仍然以自籌資金投入項目建設來推測，這0.12億元有很大的可能也是在二季度投入的。

　　如果棟梁新材披露的上述情況完全屬實，那么公司一季度末的貨幣資金應該有多少?——至少要大于2.37億元吧!這是募集資金的金額，這些資金已于3月12日到公司賬上，而支出全部或主要在二季度發生。然而事實是2008年3月31日棟梁新材的貨幣資金只有2.01億元!那么，資金哪里去了?

　　進一步分析，2.01億元是合并報表數據，母公司數據為貨幣資金4164萬元，這就是說子公司的貨幣資金僅為1.59億元。棟梁新材的合并報表范圍內有3家子公司，世紀棟梁只是其中的1家，顯然世紀棟梁的貨幣資金只能少于1.59億元，但棟梁新材卻又是將2.37億元募集資金全部用于增資世紀棟梁了(這一點應該是真實情況，因為母公司貨幣資金只有4164萬元，資金主要存放在子公司)。這樣算下來，世紀棟梁實有貨幣資金與應有數相差更大。

　　銀行借款的變化情況也可以佐證棟梁新材關于募集資金的使用情況可能并非實情。從2007年年末到2008年6月30日，公司的長期借款和一年內到期的非流動負債金額均未有任何變化，短期借款一季度從3.16億元減少到2.70億元，二季度又減少到2.55億元。很顯然，公司償還銀行借款主要是在一季度，而關于募集資金使用情況的披露則是二季度公司償還了3143萬元的銀行借款。

　　與天潤發展一樣，棟梁新材也是在募集資金到位后資金出現了異動。不過，棟梁新材的經營業績還沒有變臉。這是否意味著在棟梁新材的廚房中已發現一只“蟑螂”呢？

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