國聯(lián)證券化工行業(yè)研究員茅玉峰表示:“江山股份管理層在經(jīng)營上比較穩(wěn)健，他們會(huì)先找到市場和技術(shù)，然后才會(huì)上馬項(xiàng)目，而江山股份發(fā)展酰胺類除草劑產(chǎn)品，還是為了豐富盈利來源，降低單一產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的考慮。”

　　除了農(nóng)藥技術(shù)方面的合作，江山股份對中化國際的另一個(gè)依賴是銷售渠道。在與先正達(dá)等公司簽訂長單之前，中化國際是江山股份產(chǎn)品銷往國際的主要渠道;中化國際進(jìn)入江山股份之后，其海外銷售收入占比大幅提升，目前江山股份國內(nèi)與國外銷售收入之比已由2006年的3.5:1變?yōu)?:1。

　　長單鎖定毛利率

　　在對抗草甘膦價(jià)格劇烈波動(dòng)及未來的產(chǎn)品銷售方面，市場對江山股份擁有的與瑞士先正達(dá)和德國漢姆公司簽訂的長單保護(hù)，寄予厚望。此前，不少投資者認(rèn)為江山股份的長單定價(jià)是采用成本加成法，即在草甘膦生產(chǎn)成本基礎(chǔ)上加上某一比例的固定毛利率以確定價(jià)格。

　　7月29日，與江山股份半年報(bào)業(yè)績一期公布的即有其與這兩家公司簽訂的長單合同。其中，瑞士先正達(dá)公司擬從2008年至2011年的4年內(nèi)，向江山股份購買IDAN法生產(chǎn)的草甘膦，累計(jì)采購量不少于10萬噸，這將覆蓋未來江山股份IDAN法草甘膦全部產(chǎn)能的75%左右;這部分產(chǎn)品價(jià)格每季度按利潤穩(wěn)定化的策略進(jìn)行定價(jià)。

　　德國漢姆公司也與江山股份簽訂了從2008年至2012年的5年內(nèi)不少于5萬噸甘氨酸法生產(chǎn)的草甘膦的分銷合同，該數(shù)字大約覆蓋未來江山股份甘氨酸法產(chǎn)草甘膦50%的產(chǎn)能。

　　江山股份董秘宋金華透露，與先正達(dá)簽訂的合同毛利率是基本固定的，這個(gè)毛利率建立在原材料成本、出口成本、匯率成本全部由先正達(dá)支付的基礎(chǔ)上，而且未來即使草甘膦價(jià)格下跌，這個(gè)毛利率水平也是可以保證的。在記者的追問下，宋金華透露該毛利率不會(huì)低于15%。對于與德國漢姆簽訂的長單，宋金華則表示:“由于漢姆與江山股份是初次合作，所以毛利率不好保證，但肯定是賺錢的，不然我們也不會(huì)簽。”

　　這就意味著，在這兩個(gè)長單的保障下，不論未來草甘霖的生產(chǎn)成本和價(jià)格如何波動(dòng)，協(xié)議期內(nèi)江山股份的草甘膦業(yè)務(wù)都不存在虧損風(fēng)險(xiǎn)。

　　先正達(dá)訂購的IDAN法草甘膦其實(shí)是江山股份的一個(gè)秘密武器。目前在國內(nèi)同行中，江山股份IDAN法生產(chǎn)的草甘膦純度最高，達(dá)98%，也正是由于有了對產(chǎn)品高純度要求的國外廠商，江山股份的產(chǎn)品價(jià)格才高于其他小廠。

　　“江山股份IDAN法草甘膦的生產(chǎn)工藝是在原有IDA法基礎(chǔ)上加入氧化提純的步驟，并且申請了專利。”茅玉峰介紹。除IDAN法草甘膦之外，江山股份也通過傳統(tǒng)的甘氨酸法生產(chǎn)草甘膦，未來，這兩種方法年產(chǎn)能各有約4萬噸左右。

　　雖然江山股份甘氨酸法草甘膦的純度(95%-96%)與其他廠家差不多，但其生產(chǎn)成本卻低得多。甘氨酸法需要亞磷酸二甲酯作為原料，而其屬于全球化學(xué)禁止性武器名錄中的產(chǎn)品，生產(chǎn)要獲得國家禁止武器辦公室審批，而江山股份與新安股份是國內(nèi)僅有的兩家具有黃磷-三氯化磷-亞磷酸二甲酯生產(chǎn)線的企業(yè)，這一生產(chǎn)環(huán)節(jié)使江山股份具備了部分成本優(yōu)勢。-

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