盡管萬科在期末持有的現金高達153.7億元，但其在一年內需償還的債務接近150億元

　　理財周報記者 黃瑩穎/文

　　亮麗的盈利數字背后，萬科(000002.SZ)的資金壓力也在不斷加重。

　　盡管萬科在期末持有的現金高達153.7億元，但半年報同時顯示，萬科在一年內需償還的債務幾近150億元。在此前提下來看另外一個數據，上半年萬科的新開工面積較年初計劃的新開工面積減少了165萬平方米，竣工面積減少103萬平方米，萬科對于戰線的收縮不失為謹慎之舉。

　　“萬科拿地相對比較謹慎，從這一點來看，萬科在這一輪所謂的房地產寒冬中絕對不會先死。”著名財務專家夏草在接受理財周報記者采訪時仍力挺萬科。

　　換一個角度來觀測，目前萬科市場占有率已經提升到2.7%，相比2007年上半年的1.9%的市場份額增加了0.8個百分點。而且由于今年上半年萬科76.2%的項目資源都是通過合作方式獲取，新增土地的平均成本也遠遠低于去年。

　　“萬科已經在樓市的冬天里撿到了大便宜。”東方智慧證券研究所的黃碩向理財周報記者表述了這樣的判斷。

　　年內需還借款150億元

　　在早前發布的2007年年度報告中，萬科曾計劃在2008年度計劃開工面積和竣工面積分別約848萬平方米和689萬平方米。而日前發布的半年報上，萬科卻表示將調低年初所制定的計劃，較年初計劃新開工面積減少165萬平方米，竣工面積減少103萬平方米。

　　對比萬科半年報的另一項數據可以看出一些端倪：2008年上半年萬科的短期借款達到近53.51億元，比年初增加近42.5億元，而去年同期這一數據僅為18.4億元，2006年這一數據僅為19.74億元。此外，半年報顯示萬科一年內到期的長期負債也近96.12億元，這即表明萬科在一年內需償還的債務幾近150億元。

　　與此同時，萬科的速動比率也從去年全年和一季度末的0.5938和0.5559一路下滑至今年中期的0.4161。也就是說，雖然半年報顯示其期末持有的現金也達到153.7億元，但顯然萬科的資金鏈似乎并不像其宣稱的那樣充裕。

　　不過，夏草對于萬科的財務狀況并不悲觀：“從公開的財務數據來看，在諸多房地產上市公司中，萬科的財務仍顯得十分穩健。”

　　萬科的經營活動產生現金流一直是負數。2008年6月底經營活動產生的現金流為-14.88億元，不過比起上年同期的-29.78億元已經大為改善。

　　黃碩表示，雖然萬科的資產負債率高達67.76%，不過截至2008年6月底，萬科的預收賬款高達265億元，占負債總額的35%，該等預收賬款將隨著項目的竣工結算轉為主營業務收入。

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