理財(cái)周報(bào)研究員 劉昊/文

　　上下游同時(shí)擠壓中孚實(shí)業(yè)利潤(rùn)

　　中報(bào)信息：中孚實(shí)業(yè)公布的2008年半年度期報(bào)告顯示，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入324731萬(wàn)元，同比增加15%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)31220萬(wàn)元，同比減少6%。

　　點(diǎn)評(píng)：中孚實(shí)業(yè)公司凈利潤(rùn)的下降緣于鋁價(jià)的同比下降和電解鋁生產(chǎn)成本的同比上升。上半年國(guó)內(nèi)鋁平均價(jià)格約為18812元/噸，同比下降了1332元/噸，幅度約7%，所以營(yíng)業(yè)收入增幅小于生產(chǎn)規(guī)模的增加幅度。環(huán)比看，二季度的平均鋁價(jià)為18653元/噸，較一季度的18970元/噸下降約320元/噸。

　　寶鈦股份出口受阻產(chǎn)品跌價(jià)

　　中報(bào)信息：寶鈦股份上半年業(yè)績(jī)?yōu)?.50元/股，二季度業(yè)績(jī)?yōu)?.26元/股。實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.13億元，同比下降12.36%。

　　點(diǎn)評(píng)：該公司利潤(rùn)下滑主要是如下幾方面的原因：第一，2008年上半年由于人民幣升值使得公司利潤(rùn)總額同比減少3043萬(wàn)元，影響凈利潤(rùn)2586萬(wàn)元；第二，鈦材產(chǎn)品出口退稅率由原來(lái)的13%下降為5%導(dǎo)致利潤(rùn)總額同比減少1698萬(wàn)元，凈利潤(rùn)同比減少1443萬(wàn)元；第三，受原材料價(jià)格的影響，該公司產(chǎn)品價(jià)格下降，其中新產(chǎn)品價(jià)格下降25.36%；民品價(jià)格下降18.89%；出口產(chǎn)品下降28.93%，價(jià)格下降幅度大于成本下降的幅度14.03%；第四，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化的影響，上半年航鈦產(chǎn)品銷售量同比下降8.36%；收入下降31.60%，影響利潤(rùn)1286.59萬(wàn)元。

　　西部礦業(yè)折戟鋅價(jià)下滑

　　中報(bào)信息：西部礦業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入624468萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)了80.49%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)72015萬(wàn)元，較上年同期下降了15.74%。

　　點(diǎn)評(píng)：造成西部礦業(yè)盈利大幅下滑的主要原因是鋅價(jià)的大幅下滑及生產(chǎn)成本的提高。西部礦業(yè)主營(yíng)收入中有色金屬礦采冶煉和貿(mào)易業(yè)務(wù)分別占比58%和39%，但兩者在主營(yíng)利潤(rùn)中的占比分別為96%和2%，可見主要利潤(rùn)仍是來(lái)自有色行業(yè)。據(jù)廣發(fā)證券測(cè)算，有色業(yè)務(wù)中的礦山業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)利潤(rùn)在95%左右，而冶煉業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了5%左右的利潤(rùn)。該公司主要產(chǎn)品鋅精礦的平均銷售價(jià)格較上年同期下降了50%。

　　多晶硅漲價(jià)殃及有研硅股

　　中報(bào)信息：2008年上半年該公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.6億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額0.38億元，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)0.29億元，分別比去年同期增長(zhǎng)36.4%、1.1%和下滑10.2%。

　　點(diǎn)評(píng)：上半年該公司的毛利率水平較之去年同期下滑了近6個(gè)百分點(diǎn)，與2006年的水平基本持平。多晶硅價(jià)格上漲的同時(shí)該公司產(chǎn)品升級(jí)乏力以及出口退稅率的下調(diào)是導(dǎo)致毛利率下滑的直接因素。多晶硅目前同比上漲了33%。而產(chǎn)品價(jià)格方面，今年該公司主營(yíng)產(chǎn)品仍以4-6英寸單晶硅、大直徑硅單晶及太陽(yáng)能用硅單晶為主，在需求不旺的前提下進(jìn)一步提價(jià)的空間正在縮小。