合并前途不明？

　　對于ST鹽湖與鹽湖鉀肥的合并，也并非全是拍手稱贊者。中央財經大學財經研究所研究員劉姝威就鹽湖鉀肥2008年中報提出幾點疑義。

　　幾年前，劉姝威最早發現藍田公司問題，并撰寫金融內參，引發后來轟動一時的“藍田事件”。

　　劉姝威認為，鹽湖鉀肥在報告期內償債能力欠佳，合并風險高前途不明。

　　對此，某券商研究人員表示：之所以會出現償債能力欠佳的問題，主要是由于股改時的承諾，即：對流通股股東連續3年的高比例分紅所至。

　　資料顯示：2006年股改方案中，對于收益分配一項，大股東特別承諾:在未來三年（即2006年至2008年）每年的年度股東大會上，提議將當年可供股東分配的利潤進行全額分配的。

　　“這對于上市公司的資本運營影響不大，尤其是鉀肥這樣的供不應求，甚至囤貨惜售的公司與行業來說。”上述分析員表示。不過，他暗示，以上情況的發生，也不排除上市公司大股東為了合并之事刻意而為——做低對價，故做高費用。

　　劉姝威判斷：合并后未來新公司前景和發展方向仍然沒法確定，前途不明，市場普遍認為對鹽湖鉀肥不利，有待驗證。

　　6月26日，ST鹽湖和鹽湖鉀肥雙雙停牌啟動重組事宜。目前，合并預案還在進行之中，因此，最終結果是否能順利執行目前還不好妄加評判。

　　不過，從表決程序上說，大股東鹽湖集團必須回避表決，因此，鹽湖鉀肥和ST鹽湖復牌后公布的合預案能否通過，在很大程度上取決于鹽湖鉀肥的十大流通股東。