“我們與鹽湖鉀肥之間是吸收合并，不是資產收購或重組，因此，具體何時復牌要看證監會的審批進度。”8月6日，ST鹽湖公司以此向記者澄清“鹽湖鉀肥可能在8月初復牌”的傳言。

　　根據深交所相關規定，上市公司重大資產重組規定的最長停牌時間不超過30個交易日，故有媒體推測：鹽湖鉀肥和ST鹽湖最晚應于8月初復牌交易。

　　作為2008年A股牛股的代表之一，復牌之后，對兩只個股未來走勢猜測也成為時下最熱門的話題之一。

　　數據統計，3個月內，共有9名研究員對鹽湖鉀肥給予11次評級，其中預期目標價最高的是140元。

　　果真實現此價格預期，鹽湖鉀肥將成功晉升為僅次于貴州茅臺之后的，滬深兩市第二高價股。

　　140元估值懸疑

　　一份業績平平的2008 年中報，卻為何引來分析研究人士一片溢美之詞？

　　鹽湖鉀肥日前發布的中報顯示，2008 年上半年，公司實現主營業務收入15.16 億元，同比減少0.23%，實現凈利潤5.10 億元，同比增長3.13%。

　　招商證券研究員張志宏表示：業績低于市場預期，主要原因是進口大合同鉀肥沒有及時到岸報價影響了公司的鉀肥提價。一方面，公司在5 月上報的提價未得到發改委的批復，故一直執行原有價格;另一方面，在鉀肥政策不夠明朗的情況下，下游廠商觀望氣氛較濃，第三，公司在提價前的惜售心理，期待鉀肥價格上漲后再出廠，使得公司上半年鉀肥僅銷售61.9 萬噸，銷量為去年上半年銷量的2/3 左右。

　　但這并不影響大家對鹽湖鉀肥下半年業績的良好預期。“目前發改委的政策思路已傾向于放開鉀肥出廠價格，提價只是時間問題。”張志宏表示，“下半年鉀肥漲價大勢所趨，只需靜候業績水漲船高。”

　　國都證券則參照北美三家鉀肥資源類上市公司的2008 年預測市盈率平均值31.67 倍，認為鹽湖鉀肥未來12 個月的合理股價應在143.57 元附近。

　　之所以做出以上樂觀判斷，也是基于國際市場與國內市場的現實情況。由于國內鹽湖鉀肥等企業的產量只占總需求的30％，長期以來，國內鉀肥大量依賴進口，對外依存度高達70％。全球鉀肥的需求增長，使得全球鉀肥價格仍在上漲通道之中，其結果必將倒逼國內鉀肥價格基準水平。

　　國泰君安證券指出，未來兩年，鹽湖鉀肥將繼續受益于鉀肥價格上漲和產能繼續增加，業績增長有保證。相比于2007年，2008年國際市場鉀肥價格已經呈現加速上漲狀態，而在國際市場的帶動下，國內市場也隨之漲價，2008年價格大漲已是定局。

　　此外，由于鉀肥資源的稀缺性，使其市場價格主要由供需關系決定，特別是國際巨頭的態度。從目前情況看，張志宏認為“國際巨頭還沒有提高產能的動向”。

　　QFII臨門補射

　　業績看漲也使得鹽湖鉀肥備受基金的青睞，一直為眾多家基金重倉持有。截至2008年二季度末，共有44基金，持有鹽湖鉀肥流通盤中的21447.39萬股，占其流通股的54.92％。

　　更為蹊蹺的是，就在“鹽湖雙雄”即將停牌前的當口，各路QFII亦不失時機地臨門一腳。

　　理柏中國QFII6月份投資行為研究的報告顯示，背景不同的QFII基金已分批大筆介入鹽湖鉀肥、ST鹽湖。

　　根據統計，6月積極增倉鹽湖鉀肥的包括日興黃河系列基金。增持比例達到規模的4.7%; AMP中國成長基金也在當月增持鹽湖鉀肥0.9個百分點，總持有量升至4.9%，重倉股排名進入前兩名;業內規模最大的QFII馬丁可利，亦積極介入鹽湖鉀肥，該基金增持鹽湖鉀肥至5.5%，同樣躍升為該基金僅有的兩只持倉超過5%的重倉股。

　　與此同時，部分QFII則選擇了ST鹽湖作為建倉、增倉的對象。比如，申銀萬國藍澤A股系列基金于6月中旬，大比例增持ST鹽湖。

　　研究人士認為：在全球能源上漲的大背景之下，QFII對中國A股市場上的資源類個股有了較為一致的增持判斷。

　　此外，兩只股票中也不乏游資的身影。二級市場交易量顯示：從6月17日開始，鹽湖鉀肥、ST鹽湖雙雙放量上漲，直到停牌。

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