新希望(000876.SZ)

　　通脹災害無損盈利能力

　　作為兼具農業股和金融股屬性于一身的新希望，近期的諸多不利因素實際未從根本上動搖其盈利能力。

　　第一，越南的惡性通脹因素無礙新希望的業績增長。越南的通脹對公司的影響體現在三個方面，即財務費用、匯兌損失和生產成本的上升，但該公司對當地經濟變化的適應能力相對較強，該公司在越南業務今年前5個月實現利潤超過3000萬元，其中5月份就達到900萬元，而去年全年僅為3466萬元，今年高增長已成定局。

　　第二，地震的影響也不是致命傷。該公司預計地震直接影響在300萬元左右，而間接影響上，南方希望在四川片區2008年5月達到月度產銷量創歷史新高：瀘州希望月銷量躍上萬噸臺階，自貢恒博月產銷量創歷史新高，資陽嘉好月同比產銷量創近兩年來新高，片區月度增速達84%。可見間接影響也不如預想的那么大。

　　新希望的股價已經在極端安全邊際附近：每股新希望內涵1.32股民生銀行和0.32股民生人壽，按照5元來測算民生銀行和民生人壽的價值合計就達到8.22元，該公司其它凈資產折合每股0.87元，按照1倍PB來測算內在價值的極端底線也應該在9.1元。