招商銀行能否通過并購發(fā)展成為全球性大銀行，關(guān)鍵在于是否擁有較強的整合及管理跨國機構(gòu)的能力

　　□ 本刊記者 黃楊/文

　　繼建設(shè)銀行、工商銀行等之后，招商銀行也開始了其海外擴張之旅。

　　6月2日晚，招商銀行公告稱， 招商銀行收購了一家具有75年歷史、傳世三代的家族式香港本土銀行——永隆銀行。

　　“香港市場是招行海外業(yè)務(wù)的橋頭堡，收購永隆銀行有助于招行拓展香港市場，深入推進國際化戰(zhàn)略。” 招商銀行行長馬蔚華如此評價此次收購。而讓招商銀行覓得這樣一個收購機會的正是美國的次貸危機。

　　招行邁向國際化

　　進入6月，深圳的天氣非常悶熱，但當(dāng)?shù)氐囊患夜煞葜粕虡I(yè)銀行卻給人們帶來了振奮的清涼。

　　2008年一季度，永隆銀行債務(wù)抵押證券和結(jié)構(gòu)性投資工具分別損失1.92億和2.84億港幣，導(dǎo)致一季度凈虧損0.83億港元，與去年同期凈利潤3.76億元形成鮮明反差。投資的失利，使它成為被收購的對象。

　　因全球性和區(qū)域性金融危機造成銀行投資失利，從而形成銀行并購機會的實例，在歷史上屢見不鮮。亞洲金融危機之后，歐美銀行一舉并購了韓美銀行、韓國第一銀行和韓國外換銀行。日本經(jīng)濟衰退中，也出現(xiàn)了大規(guī)模并購狂潮，不少金融機構(gòu)陷入了流動性困境。

　　“實現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身”——是不少投行對這樁并購案的評價。

　　招行行長馬蔚華說：“永隆銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營多元化，2007年末非利息收入占比超過36.3%，接近國際先進銀行水平。其零售業(yè)務(wù)尤其是按揭業(yè)務(wù)具有較強市場競爭力，占有香港按揭市場3%的份額。并購永隆對招行經(jīng)營戰(zhàn)略調(diào)整及保持零售銀行業(yè)務(wù)優(yōu)勢具有積極作用。同時，永隆銀行旗下包括證券、信托、期貨、財務(wù)、保險等多家全資子公司。并購永隆能夠一舉獲得多個金融業(yè)務(wù)牌照，有助于招行在香港市場實現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營目標(biāo)。”

　　永隆銀行在香港的港島、九龍和新界共擁有35家分行，設(shè)有41臺自動取款機；在國內(nèi)的深圳有2家分行、上海1家分行、廣州1個代表處，海外擁有兩個分行。這些都是招行迫切想要得到的。

　　海通證券金融業(yè)核心分析師邱志承認(rèn)為，招行可以將自身在零售和中小企業(yè)銀行、網(wǎng)上銀行和信用卡的優(yōu)勢，與永隆銀行復(fù)合產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和專長相結(jié)合，提升其中國內(nèi)地客戶的金融產(chǎn)品及服務(wù)。

　　國海證券研究員馮偉也認(rèn)為，收購永隆可以使招行較快進入香港市場，參與發(fā)展與競爭。招行目前在香港只有一個網(wǎng)點，通過收購永隆可以直接擁有其在港35家分支機構(gòu)及海外2家支行等，擴大分銷渠道。雙方整合后，能夠通過彼此的客戶群交叉營銷，協(xié)同作用。香港相比內(nèi)地金融市場高度發(fā)展，住房按揭、汽車信貸等可以說是亞洲最成熟的市場，特別是以收費類業(yè)務(wù)見長。“招行可以充分借助永隆強大的分銷網(wǎng)絡(luò)渠道、悠久聲望和高端客戶群，產(chǎn)品專長等為大陸客戶提供更好的海外服務(wù)。尤其是通過整合永隆的業(yè)務(wù)平臺，會給公司的理財業(yè)務(wù)和私人銀行服務(wù)提供有力的支持和保障。”

　　但受資本金限制，短期內(nèi)其他收購計劃難以成行。平安證券金融行業(yè)首席分析師邵子欽說，公司以自有資金完成此次收購，未來以債務(wù)融資補充資本金。此次收購?fù)瓿珊蠊�司資本充足率保持8%以上，未來將通過發(fā)行國內(nèi)次級債、國際次級債、國際可轉(zhuǎn)債等方式增加資本。

　　2008年6月10日招行公告稱，招商銀行計劃在境內(nèi)市場/或境外市場發(fā)行總額不超過人民幣300億元(或以等值外幣計算)的次級債券，發(fā)債募集來的資金用來補充附屬資本。若在境內(nèi)市場及境外市場發(fā)行次級債券，則在境外市場發(fā)行的次級債券總額折合人民幣不超過100億元。公告還指出，招行在境內(nèi)發(fā)行次級債券的規(guī)模不超過300億元，期限為五年。

　　中資銀行集體出擊

　　外資銀行的“引進來”與中國銀行業(yè)的“走出去”，共同構(gòu)成了當(dāng)前中國銀行業(yè)國際化經(jīng)營的全景。

　　按照中國銀監(jiān)會的要求和政策指引，國有商業(yè)銀行股改上市，必須先引進境外戰(zhàn)略投資者。而對于外資銀行“引進來”最大的爭論，莫過于建行的“賤賣論”。

　　美國銀行3年前對建行的投入，已使其有了約140億美元的盈利。6月5日，美國銀行按2005年約定的期權(quán)價，以2.42港元一股的價格增持60億建行股票，從當(dāng)前股價來看，又是一筆穩(wěn)賺不賠的買賣。這甚至引發(fā)了對建行股改上市成果的質(zhì)疑。

　　相對于外資銀行的強勢“引進來”，中資銀行則一直弱勢“走出去”。1998年工商銀行并購西敏亞洲以來，到2004年末，中國商業(yè)銀行共進行了7次跨國并購，發(fā)展速度遠低于全球銀行跨國并購速度。這期間，中國商業(yè)銀行跨國并購規(guī)模較小，在已發(fā)生的并購中交易規(guī)模沒有超過10億美元的。

　　直到2006年11月，入世過渡期結(jié)束后，中國銀行業(yè)全面對外資開放，國內(nèi)銀行業(yè)受到外資銀行的空前壓力，加快了海外擴張的步伐。

　　2006年11月，入世過渡期結(jié)束后，中國取消了外資銀行在中國境內(nèi)經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的地域和客戶對象限制；外資法人銀行可經(jīng)營全面外匯和人民幣業(yè)務(wù)，外資銀行分行在現(xiàn)有業(yè)務(wù)范圍的基礎(chǔ)上，可吸收中國境內(nèi)公民每筆不少于100萬元人民幣的定期存款等。這些開放措施導(dǎo)致中資銀行在業(yè)務(wù)、市場份額、客戶資源、人力資源上與外資銀行的競爭加劇。

　　進入中國的外資銀行大多為老牌跨國銀行，其豐富的經(jīng)驗優(yōu)勢體現(xiàn)在每項銀行業(yè)務(wù)的每一個環(huán)節(jié)上，而且不斷調(diào)整競爭策略和手段來保持這一優(yōu)勢。

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