讓人疑惑的股權安排

　　其次，從立立電子設立和此后的一系列股權安排，我們也可以看到一些端倪。立立電子由陳伯良等45名自然人聯合寧波海納以現金方式出資，共同發起設立，陳伯良(出資190萬)等45名自然人出資700萬元，占注冊資本的70%；寧波海納出資300萬元，占注冊資本的30%。

　　表面上看，李立本沒有直接參與公司的設立，但他的兒子李曉勁和女兒李曉軍分別參與認購了20萬股和10萬股。2002年5月18日，李立本首次參與增發認購了立立電子60萬股，并成為公司第五大股東。

　　在2002年3月，立立電子與寧波海納簽訂了《股份回購合同》，按每股人民幣1.4元的價格回購了寧波海納持有的公司300萬股股份，從而成為了一家全部由自然人控制的公司。

　　2004年，陳伯良等7名公司股東分別與李立本、林必清等15人簽訂股權轉讓協議，將其持有立立電子的1071萬股轉讓給李立本等15人，轉讓價格為每股1元。此次李立本購買了462.1萬股，持股數共達582.1萬股，持股比例為14.17%，并一躍成為公司第一大股東。2004年立立電子的經營業績已經非常良好，每股收益高達0.37元，能以1元/股的超低價格認購股份，這樣的特權對于外人來說是不可想像的。

　　非常明顯，如此股權安排的最大的受益人就是原浙大海納高管和核心技術人員，這對于優質資產和核心技術的順利轉移起到了關鍵作用。

　　而江作良等人在此過程中，究竟發揮了什么作用？他們是如何享受到與浙大海納核心人員同等特權的？

　　在A股市場，上市并不完全看公司的質地，與發行審核等方方面面的關系也尤為重要，所以，如果要確保立立電子盡快成功上市，不僅要有好的經營業績，還要有能在關鍵時刻發揮作用的人脈。

　　證監會資料顯示，江作良曾任證監會第七屆和第八屆發審委委員，任期為2005年1月至2007年4月。立立電子在發行上市的過程當中，江作良有沒有出力？在2004年以超低價格增資2000萬股的王敏文在上市過程中究竟發揮了什么作用？

　　精心策劃的造富路線圖

　　1999年

　　浙大海納發行上市，寧波海納的6英寸硅拋光片項目是主要投向

　　2000年5月

　　國務院原則同意證監會關于設立“二板”的意見，將“二板”定名為創業板市場

　　2000年6月

　　浙大海納高管陳伯良等自然人聯合寧波海納成立立立電子，江作良之妻李莉入股10萬股，顯示江作良與浙大海納管理層有非同一般的關系

　　2000年上半年

　　廣發證券自營盤買入浙大海納140萬股，為第三大股東。當時江作良仍在廣發證券，擔任投資自營部的總經理

　　2000年10月

　　浙大海納投資的寧波海納6英寸硅拋光片項目順利建成投產

　　2000年下半年

　　浙大海納股價大漲，創出48元的歷史新高。廣發自營盤在高位全部賣出，此期間江作良仍然擔任投資自營部的總經理，廣發自營盤成功把握了浙大海納的頂部區域

　　2001年上半年

　　立立電子成立之后，廣發自營盤也成功逃頂，浙大海納股價開始漫漫熊途，經營狀況也是每況愈下

　　2002年3月

　　立立電子回購寧波海納持有的300萬股，回購價為1.4元/股，成為主要由浙大海納高管和技術人員持股的純自然人公司

　　2002年5月

　　李立本入股立立電子60萬股，金融業高管也開始大量入股：王敏文之妻陳茶花入股100萬股，馬駿之父馬德林的兒媳宋錦入股70萬股，江作良入股57萬股，當時江作良之妻李莉已經持有33.5萬股

　　2004年年底

　　2004年立立電子迅速成長，取得的每股收益高達0.37元，躋身績優股行列，但浙大海納高管和金融業高管卻以超低的成本加大持股比例

　　陳伯良等向李立本、林必清等轉讓1071萬股，轉讓價為1元/股。轉讓后，李立本持有582.1萬股，林必清持有230.6萬股

　　金融業高管以現金認購立立電子，王敏文認購2000萬股，馬駿認購150萬股、江作良認購150萬股，認購價為1.9元/股

　　2005年1月～2007年4月

　　江作良擔任證監會發行審核委員會委員職務

　　浙大海納因為連年虧損，股價持續暴跌，最低探至3.45元，最大跌幅為93%

　　立立電子業績持續大幅增長，2005年每股收益為0.6元，2006年每股收益為0.78元，2007年每股收益為1.15元

　　總結：

　　經過一系列的股權和資產轉移，浙大海納1999年的募資項目6英寸硅拋光片逐步演變為立立電子的核心資產，而立立電子的股權中，金融業高管持有3251萬股，浙大海納原核心人員持有1379萬股，合計4360萬股，占立立電子總股本的60.07%