本報(bào)記者 張望

　　股東頂風(fēng)違規(guī)超量減持的風(fēng)波剛平息，冠福家用(002102.SZ)又被福建證監(jiān)局要求限期整改。

　　6月24日，冠福家用公告稱，公司在1月16日接受了福建證監(jiān)局的現(xiàn)場(chǎng)檢查，并于5月22日收到了福建證監(jiān)局針對(duì)公司會(huì)計(jì)核算方式、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和內(nèi)控制度執(zhí)行力度等方面所存在的問(wèn)題的限期整改通知。

　　福建證監(jiān)局的限期整改通知顯示，冠福家用募集資金使用效益與公司首次發(fā)行股票時(shí)公司招股說(shuō)明書(shū)中披露的情況存在較大差距。

　　一天前的6月23日，冠福家用董事會(huì)表決通過(guò)了公司整改方案。

　　“冠福家用的整改方案模糊其辭，有點(diǎn)敷衍,”一位劉姓投資者指出，“尤其是其募集資金投資項(xiàng)目未能產(chǎn)生應(yīng)有效益，公司中小投資者的利益如何保障？”

　　募資項(xiàng)目懸疑

　　2006年12月，冠福家用首次發(fā)行募集資金16332.83萬(wàn)元，募資用于冠福科技園年產(chǎn)4000萬(wàn)件陶瓷產(chǎn)品項(xiàng)目和上海五天實(shí)業(yè)有限公司家用品服務(wù)中心項(xiàng)目。

　　其招股說(shuō)明書(shū)承諾，冠福科技園年產(chǎn)4000萬(wàn)件陶瓷產(chǎn)品項(xiàng)目年平均稅后利潤(rùn)新增3692.58萬(wàn)元，但該項(xiàng)目最近3年累計(jì)實(shí)現(xiàn)的效益卻只有1811.85萬(wàn)元；而上海五天實(shí)業(yè)有限公司家用品服務(wù)中心項(xiàng)目承諾的年平均稅后利潤(rùn)為885.4萬(wàn)元，去年實(shí)際收益卻是虧損49.87萬(wàn)元。

　　“招股說(shuō)明書(shū)是上市公司對(duì)投資者做出的一種法律承諾文件，投資者據(jù)此決定投資，這就等于投資者與上市公司簽訂了以公司招股說(shuō)明書(shū)為依據(jù)的投資合同。因此，上市公司必須履行其在招股說(shuō)明書(shū)中對(duì)投資者的承諾，”前述劉姓投資者認(rèn)為，“投資項(xiàng)目未能產(chǎn)生預(yù)期收益，公司已經(jīng)違約，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。”

　　但英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄稱，對(duì)募資投向監(jiān)管部門(mén)可以監(jiān)管，收益則無(wú)法監(jiān)管，“只能投資者自己去甄別。”

　　事實(shí)上，募資項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期效益的不止是冠福家用，典型的如云南鹽化(002053.SZ)，不僅其募資項(xiàng)目實(shí)際投資額超支27295萬(wàn)元，且生產(chǎn)規(guī)模、消耗指標(biāo)、成本都未達(dá)到可行性研究報(bào)告的水平，導(dǎo)致去年募資實(shí)現(xiàn)收益為虧損1889.63萬(wàn)元。

　　“上市公司募資項(xiàng)目未能產(chǎn)生應(yīng)有效益的問(wèn)題，在于項(xiàng)目所需資金缺口被注入越來(lái)越多的水分，”一位要求匿名的券商人士表示，“現(xiàn)在，上市公司對(duì)募資的胃口越來(lái)越大，保薦人往往也會(huì)投其所好，有意忽視募資項(xiàng)目的整體風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)環(huán)境變化。”

　　該券商人士認(rèn)為，目前很多上市公司的募資投向，在程序上可能沒(méi)有任何瑕疵，但有不少卻是為了獲得足夠多的資金而臨時(shí)拼湊的項(xiàng)目，導(dǎo)致募資項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期效益，損害了中小股東的利益。

　　冠福家用對(duì)公司募資項(xiàng)目尚未達(dá)到預(yù)期效益的解釋是，受日用陶瓷國(guó)際與國(guó)內(nèi)銷售市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和原材料、燃料與人工成本上升的影響，以及前期運(yùn)營(yíng)成本較高等。其整改的重要措施則是，計(jì)劃對(duì)公司的產(chǎn)品實(shí)施提價(jià)。

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