本報記者 蘇江

　　6月10日，銀泰股份(600683.SH)公布調整后的定向增發方案，北京市基礎設施投資有限公司(下稱京投公司)和上市公司控股股東中國銀泰投資有限公司(下稱中國銀泰)，將分別以現金認購1.3億股和4499萬股，不超過18.68億元募資，將用于收購兩個項目公司的股權和追加投資。

　　定向增發完成后，銀泰股份的控股股東將由中國銀泰變為京投公司。

　　值得一提的是，這份定向增發方案是銀泰股份近一年來拋出的第三份增發方案，前兩份方案的推出時間分別是去年7月16日和10月25日，所不同的是，后兩個方案中，京投公司的出現使上市公司在中國銀泰入主6年后，重歸國有企業性質。

　　6月10日，盡管遭遇暴跌，但銀泰股份卻放量上漲，收報10.76元，漲3.66%，換手率2.61%。

　　不同的增發方案

　　去年下半年起，宏觀調控力度逐步加大，房價回落和銀根緊縮的局面令房地產行業轉入下降的景氣周期，這使定位開始轉向房地產的銀泰股份也面臨融資壓力。

　　去年7月16日，剛經歷過送股派現(10送2股派0.23元)的銀泰股份，就順勢拋出非公開增發方案。

　　按照公告，銀泰股份擬定向發行不超過2.2億股以獲得約16億元資金，扣除發行費用后，所有募資將投資于寧波和臺州的四個地塊。

　　“第一個方案可以說是中規中矩，不過大股東中國銀泰沒有明確表示參與增發，市場不是特別看好。”一家券商投行人士指出。

　　10月25日，停牌兩周后，銀泰股份拋出第二份方案，即除中國銀泰現金出資7.89億元認購8175萬股外，京投公司和北京銀宏投資有限公司(下稱銀宏投資)，也分別現金出資15.18億元認購15725萬股和現金出資2.03億元認購2100萬股。

　　與之配套的是，銀泰股份所獲的25億元募資投向也相應調整為收購北京市京投置地房地產有限公司(下稱京投置地)95%股權、寧波錢湖國際會議中心開發有限公司(下稱錢湖國際)15%股權和北京翔鳴房地產開發有限公司100%股股權，剩余部分資金將用于京投置地運作的大紅門項目，及錢湖國際運作的錢湖項目的追加投資。

　　按照募資投向安排，盡管上述三家公司以現金認購，不過考慮到收購股權和追加投資均為相應項目公司，實際上可以認定三家公司通過注入項目公司，參與定向增發。

　　如果按此方案增發成功，京投公司將取代中國銀泰成為銀泰股份的控股股東。

　　幾乎推倒重來的第二份增發方案，獲得了市場一定程度的認可，去年10月25日公布方案前后，銀泰股份曾出現近50%的漲幅。

　　今年1月下旬，中信建投證券也首次給予銀泰股份買入評級。

　　3月25日，銀泰股份公布定向增發的補充預案和可行性報告等相關文件，不過，基本沿襲了第二份方案的內容。

　　事實上，第二份增發方案吸引了不少機構投資者參與，從銀泰股份2007年年報和2008年一季報看，華安創新基金和安信基金去年第四季度進入公司十大股東；今年第一季度，雖然華安創新和安信基金大幅減倉，但包括招商核心價值、國泰金馬穩定回報、全國社保一一零組合和華安策略優選等機構，均出現在一季報10大流通股股東行列中，每家持股數大致在265萬-358萬股。

　　銀泰股份或易主

　　然而，故事并沒有結束。銀泰股份今年4月9日獲得股東大會通過的第二份定向增發預案再次被調整。

　　根據6月10日公布的方案，銀泰股份定向增發從原先的2.6億股縮減為1.7986億股，募資總額相應從原先的25億元減為18.68億元。

　　除增發價從原先不低于9.65元提高為不低于10.38元的影響，增發股份下降的另一個原因是，前次方案中的銀宏投資已消失。

　　新方案中，作為增發后的控股股東，京投公司擬出資14億元現金認購13487億股；而中國銀泰出資4.67億元現金認購4499萬股，較之前次7.89億元的出資額下降不少。

　　銀泰股份6月10日公布的增發預案中，擬收購的總資產和凈資產均低于上年合并資產負債表總資產和凈資產的50%。這意味著前次方案中的重大資產收購行為將不復存在，也使新方案的審批程序上簡單不少。

　　18.68億元募資中，11.3億元將用于收購京投置業和錢湖國際相關股權，剩余部分7.38億元用于兩個項目公司的追加投資。