袁朝暉 楊冬

　　6月2日，招商銀行股份有限公司宣布與永隆銀行大股東伍氏家族達成協議，以193億港元(172億元人民幣)的現金總額收購該家族持有的永隆銀行53.12%股權。這一收購價格是公司2007年經審計及調整后凈資產值的2.76倍。

　　摩根大通擔任招行在本次收購項目中的獨家財務顧問。

　　雖然并非最高出價的招商銀行勝出，但是沸沸揚揚的永隆銀行收購案僅僅是一個開始。

　　理性出價

　　知情人士透露，此番獲得永隆銀行，招商銀行其實并非價格最高者，事實上，工商銀行的出價并不低于招商銀行。而招商銀行成功的關鍵則是理性出價和誠意溝通的結果。

　　“招商銀行的出價非常理性，并沒有盲目跟進，整個交易過程也是理性的選擇。”作為此次交易的獨家財務顧問，摩根大通中國區副主席兼中國金融機構主席劉小俞表示。

　　今年年初，身陷困境的永隆銀行開始了與多家機構進行股權轉讓的談判。這也被看作是所謂的第一輪投標。當時，伍氏家族希望香港以外的銀行來收購，故此參與談判的機構投資者包括工商銀行、交通銀行、招商銀行、澳新銀行，還有一些臺資金融機構。

　　實際上，香港銀行界普遍認為，該行盡管實力一般，但在香港市場運作多年，口碑甚好。永隆的ROE低于香港同業平均，但ROA略高于香港同業平均。資產質量，成本控制都比較好。

　　在第一輪投標的過程中，招商銀行在最后卻選擇了退出。

　　知情人士表示，“招商銀行沒有盲目跟進價格，所以才會選擇第一輪退出。”

　　隨后不久，作為招商銀行財務顧問的摩根大通牽線搭橋，招商銀行管理層與永隆銀行創始人伍氏家族取得聯系，并表示了明確的合作意圖。

　　“在第二輪過程當中，招商銀行的溝通發揮了非常大的作用，招商銀行了解到了永隆銀行并非一味為了獲得高價。也感受到了永隆銀行的品牌、在香港市場的口碑等等。而永隆銀行也認可了招商銀行的價值。”

　　不過事實上，工商銀行一直也沒有放棄永隆銀行，“盡管工行的態度很曖昧，但工行在最后一刻都沒有明確退出。”知情人士說。

　　在招商銀行最后獲得永隆銀行前夕，工商銀行新聞發言人還特別強調：應永隆銀行大股東的邀請，工商銀行與其有過接觸，并在第一輪競標過程中與另外一家外國銀行作為兩名候選人進入第二輪。

　　與此同時，自市場傳出數家內地銀行有意收購永隆銀行的消息以來，永隆銀行的股價就不斷創出新高。統計數據顯示，3月13日永隆銀行股價盤中最低為77.8港元，此后其股價不斷創新高，至5月26日該行股價盤中最高達155港元。短短兩月，永隆銀行股價就翻了一番。5月30日停牌前，永隆銀行收報147.4港元。

　　知情人士稱，招商銀行明確表態將維護永隆銀行管理層和員工的穩定及尊重永隆品牌等，這些誠意的溝通使得永隆銀行傾心招商銀行。

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　　來源：經濟觀察報網