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聯通C網千億嫁電信(2)

http://www.sina.com.cn  2008年06月03日 01:59  信息時報

  市場預期

  短期內將推高股價

  從三部委宣布重組開始,除中國移動外,在香港上市的中國電信,中國網通和中國聯通均持續停牌。在本次中國聯通相繼發布出售C網和跟網通合并的細節后,重組行動正式開始,預計三家電信運營商今天將復牌。

  據中證證券分析師羅延軍向記者表示,估計香港聯通的股價會大幅度上漲至22~25港元。羅延軍認為,中國聯通A股股價將有一個漲停板。

  同時,由于中國電信全額以現金進行支付,有分析認為,龐大的現金支出將加速電信股票回歸A股。羅延軍認為,中國電信需要回歸國內股市,同時將帶動中國移動回歸。但他認為,如果近期內電信股集體回歸,國內股市將很難消化。“以中國移動為例,回歸5%所需資金就高達1100億人民幣,目前市場難以消化。”

  “中國聯通與中國網通結合并不是弱弱聯合,相比以前實力一定有很大長進,相比移動和電信任何一家而言,合并后競爭力將大增。”民生證券分析師厚俊向記者表示,成功重組對聯通短期一定是利好,起碼1100億對財務報表是一個很大的利好。但明年開始,投資者則需要忍受中國聯通業績的浮動。首先,CDMA網絡目前已經開始盈利,發展得不錯。此外,厚俊認為,盡管中國聯通與網通合并后股本急劇擴大,短期內并不會給聯通股價造成壓力,長期還要看合并后的新中國聯通的業績。

  著名通信業觀察家項立剛向記者表示,本次重組長遠而言不會對股價有一個很大的刺激。“這是一個情理之中預測之內的價格,因此股價不可能推得很高。”項立剛認為,目前的G網與中國移動的網絡比較還是有相當大的差距,收購款項將作為加強營業網點和網絡覆蓋的資金,同時還將作為3G網絡升級,非常緊張。

  爭議1 1100億賣價是否合理?

  正方:“這是一個很正常的價格。”項立剛向記者表示,對價格的計算可以分為兩個部分,一部分是設備和網絡的價格,這一部分都是有機器等實物在,能比較精確地計算出價格。

  另外一部分則是CDMA網絡業務的價格。聯通統計上有4000多萬用戶,實際上可能有3000萬活躍用戶。假設每個人每月使用80元電話費,基本上兩年左右就可以有500億左右的費用,與本次收購價格大體類似。

  著名電信專家曾劍秋向記者表示:“這個價格是合理的,也是我預計的價格。此前網上有傳言說價格是600億,或者500億,但這個是不可能的。因為當初中國聯通投資CDMA網絡整體上加起來就已經有差不多1000億,因此這次出售的價格也大致是1100億是雙方雙贏的結果。”曾劍秋認為,1100億的售價只能說明中國聯通的CDMA網絡并不是一個爛尾樓,而是物有所值的。曾劍秋表示,1100億的售價是雙方互相協商的結果。

  反方:中國聯通前總工程師廖曉斌向記者表示,他估計這個網絡價格大概在800億左右。“如果說估價是1100億,那很可能是按照當時建設網絡時候的價格來進行估算,甚至可能將品牌、增值業務等也歸納進去,才可能有1100億的股價。”廖曉斌向記者表示,1100億的價格可以看作是國家對新中國聯通的扶持,另外一方面,由于中國聯通是一個負債很高的公司,這1100億某種程度上可以認為是國資委從中國電信這個口袋中拿出來幫助它還債的。同時,1100億還包括安撫小股東,讓重組提案順利通過。

  爭議2 會否加速中國電信回歸A股?

  正方:中銀國際也在5月26日發布報告稱,中國電信將在成功收購聯通CDMA業務后回歸A股上市。這不僅有助于提高其CDMA業務的競爭力,更有助于公司為CDMA2000(CDMA的3G標準)的升級籌集必要的資金。

  萬方咨詢總監付亮說:“在三家新的運營商之中,中國電信對資金的需求最為急迫,因此很可能成為紅籌回A的第一股。”

  反方:當被記者問到中國電信是否有能力支付這1100億的價格,曾劍秋認為,中國電信是中國第二大電信運營商,在南北分割后又承接了南方21省的網絡,此后又在北方10省建設了網絡。是一個實力很強,積累了大量技術人員和資金。中國電信是一個銀行追著他讓他貸款的企業,因此我并不認為這1100億會對其構成壓力。

  但也有分析認為,由于中國電信支出了1100億,很大程度上缺乏資金,將有可能加速回歸國內A股。

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