本報記者 陶盈舟 北京報道

　　一周內(nèi)三家地產(chǎn)上市公司增發(fā)方案獲通過。2008年4月24日，棲霞建設(shè)發(fā)布公告稱，股東大會批準(zhǔn)的公開增發(fā)不超過12000萬股A股的增發(fā)方案獲得證監(jiān)會有條件通過。

　　4月22日，廣匯股份在公告中稱，公司將公開增發(fā)不超過2.5億股A股。

　　4月17日，冠城大通宣布公司將向不特定對象公開發(fā)行不超過1.2億股(含1.2億股)A股已經(jīng)獲得發(fā)審會有條件的通過，而募集的資金將投資于此前的三個地產(chǎn)項目。就在前一日，泛海建設(shè)也剛剛表示將公開發(fā)行不超過1.8億股A股募資65億元用于投資地產(chǎn)項目。

　　至此，地產(chǎn)股集體瘋狂逆市再融資的版圖，終于浮出水面。

　　“在平安天量再融資帶來的市場影響尚未消除的時候，地產(chǎn)股集體出現(xiàn)逆市再融資不外乎是資金鏈出現(xiàn)了問題。”中信證券的一位管理人士向記者表示，這也是股市走熊時，地產(chǎn)股迫切需要面對解決的問題。“一方面銀行信貸緊縮；一方面樓市拐點論。這樣的雙層夾擊之下，地產(chǎn)公司只能寄希望于再融資。”

　　然而，值得注意的是，管理層此前曾由于前期平安天價再融資曾經(jīng)一度引發(fā)股市暴跌，地產(chǎn)股此次集體瘋狂再融資，是否意味著地產(chǎn)股的冬天已經(jīng)來到了？

　　集體遭遇資金鏈斷裂

　　市場變幻如人飲水，冷暖自知。

　　曾經(jīng)領(lǐng)漲了這一輪牛市的核心板塊——地產(chǎn)股早已淡出投資者的視線多時。

　　經(jīng)歷了萬科A從15元暴漲至40元，再到狂瀉至20元的刺激體驗，沉浮股市多年的股民高先生向本報記者表示，地產(chǎn)股近半年內(nèi)都不會在他的投資范圍之內(nèi)。與失望的高先生相反的是，國內(nèi)主要基金公司在2008年的投資策略中幾乎不約而同地表示了對地產(chǎn)股走勢的看好，然而在伸手接盤一事上，各家基金公司卻又顯得底氣不足。

　　“其實現(xiàn)在大部分的地產(chǎn)公司都缺錢，但是缺的只是流動資金。”國內(nèi)某地產(chǎn)上市公司的管理人士向《華夏時報》記者表示，近日，該公司剛剛發(fā)布公告將發(fā)行債券進行再融資，在他看來，一旦流動資金的問題解決，困擾地產(chǎn)商的資金鏈條問題也就迎刃而解了。

　　上述管理人士所說的困擾地產(chǎn)商的資金鏈條，指的是因為信貸緊縮以及樓市拐點論帶來的資金壓力，“一方面，由于2007年地產(chǎn)公司紛紛在全國各地儲備土地，造成公司現(xiàn)金緊張；另一方面則是其行業(yè)自身特點，比如結(jié)算時間不同等帶來的壓力”。上述人士表示，此外，地產(chǎn)商一直引以為傲的項目銷售也因為拐點論而大幅銳減，“其實對地產(chǎn)公司來說，只要降價銷售現(xiàn)有的項目，公司的資金周轉(zhuǎn)問題就解決了，但是問題就在于，不少地產(chǎn)公司并不愿意選擇降價銷售”。

　　按照北京某房地產(chǎn)公司中層人士的話，除了萬科等極具實力的房地產(chǎn)上市公司之外，一些渾水摸魚的地產(chǎn)上市公司目前或多或少都出現(xiàn)了資金鏈斷裂的問題，“原本的‘地荒’解決了，但是隨之而來的就是‘錢荒’”。

　　根據(jù)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，2007年兩市105家上市地產(chǎn)公司平均的資本負(fù)債率達到了55.7%，其中最高的資產(chǎn)負(fù)債率高達89.1%。

　　逆市再融資情非得已

　　如果說此前平安推出天量再融資之時并未意識到對市場的影響，那么這一次地產(chǎn)股的集體逆市再融資則是一次明知故犯，按照計劃發(fā)行債券來緩解公司資金壓力的某地產(chǎn)上市公司人士的話來說，“這是一次情非得已的無奈之舉。”

　　“信貸緊縮政策以及項目銷售帶來的壓力，都是地產(chǎn)股不可回避的問題，在面臨銀行貸款還款臨近的情況下，再融資無疑是解決這一問題的上佳選擇。”成都天宏投資公司投資總監(jiān)鐘魯川向《華夏時報》記者表示，相對于實力雄厚的地產(chǎn)商來說，地產(chǎn)股中的弱勢公司再融資將變得更加困難。“股市帶來的調(diào)整和投資者的信心不足，將使得一些弱勢地產(chǎn)上市公司再融資更加艱難。”