紫金礦業申購價定為7.13元后，皮海洲指出，按1元面值股票計算，其發行價將高達71.30元/股，這將創下新股首發發行價最高的新紀錄。面對如此之高的發行價，A股市場發生一場地震是有可能的。但通過拆細為0.1元面值后，紫金礦業的發行價格就變成了7.13元/股。因此，通過使用“障眼法”，紫金礦業成功地將“實高”的發行價化為了“虛低”的發行價，在靜悄悄之中達到了股票順利發行的目的。

　　其實就紫金礦業本身來說，按1元還是0.1元面值發行都是一樣的，這一點從公司股東大會的決議上可以找到佐證，公司備有將每10股面值0.1元的普通股合并為1股面值1元的普通股的計劃，如果是按0.1元面值發行，那就是發行15億股A股，如果是按1元面值發行，那就是發行1.5億股A股。

　　為什么最終紫金礦業還是選擇了知難而上呢？市場認為，讓紫金礦業按0.1元面值發行，其中有管理層的一個重要考慮，就是為中國移動回歸A股市場鋪路。

　　低面值背后的富豪群體

　　有市場人士指出，在市況不景的情況下，很多優質藍籌股跌破發行價，紫金礦業以0.1元面值發行，除了便于圈錢外，還有個意圖就是避免股價破發。

　　不少投資者向本報咨詢時表示了他們的顧慮：很多回歸的股票沒有一只好的，利都送人家，回來的目的只是圈錢，中石油、中國平安就是例子。從這點看，就要注意紫金礦業的陰謀，別讓它打著創新的旗號讓資本集團渾水摸魚。

　　有投資者打電話給本報提醒，就在低面值吸引了市場的注意力時，紫金礦業也轉移了投資者的視線，忽略了公司的基本面。他稱，紫金礦業表面是個國有企業，實際已完全被幾個富豪控制。而且，這些富豪是明顯的裙帶關系�！白辖鸬V業A股上市后，估計將造就億元級以上的富豪30個左右，而千萬級以上的新富將達500個左右。”

　　本報據此線索查閱了相關資料，發現控制紫金礦業的幾位高管都是同門校友。董事長陳景河、總經理羅映南、執行董事兼常務副總藍福生都系福州大學地質專業畢業，副董事長劉曉初則是福州大學物理專業畢業。

　　早在2003年12月，紫金礦業在香港聯交所掛牌上市，就曾造就一批富豪。其中包括2007年度胡潤百富榜上的福建首富陳發樹和廈門首富柯希平。2000年9月，新華都董事長陳發樹入股紫金礦業，當時其直接和間接持股20.19%，為紫金礦業第二大股東。隨著紫金礦業在香港上市，陳發樹在一夜間身價劇增14億港幣。廈門恒興集團董事長柯希平，同樣是2000年才進入紫金礦業，其直接和間接合計持有紫金礦業約6.54%的股權，約8.5億股，按H股價格，價值一度超過100億港元。廈門恒興實業持有紫金礦業4.75億股內資股,柯希平擁有廈門恒興95.4%權益。

　　除了上述兩位百億級富豪外，紫金礦業董事長陳景河本次發行前持有紫金礦業11459.40萬股，身價超10億港元。紫金礦業副董事長劉曉初也能夠分享上市帶來的資本增值，劉曉初此前擁有紫金礦業386.27萬股，經過公積金轉增，在本次紫金礦業發行前達到482.84萬股。

　　這些人除了擁有股權，還拿著驚人的年薪。據年報，07年管理費用為6.07億元,同比增45.47%,主要是高管薪酬及員工工資福利增長。

　　值得注意的是，在A股上市前，紫金礦業兩位高管有過一次股權大甩賣。07年7月10日,陳景河及其妻賴金蓮出售其分別持有廈門金皇34%及32.7%的權益給獨立人士,廈門金皇是貴州紫金的股東及巴彥淖爾紫金的股東，出售后,夫妻不再持有關權益。同日，藍福生及其妻藍紅英出售其分別持有廈門地元51%及49%股權給獨立人士,廈門地元是貴州紫金的股東。

　　外行德銀4月7日調低了紫金礦業的目標價，盡管該行相信紫金礦業可受惠于金屬價格上升，但將目標價由17港元下調至10港元，反映其較高的成本及收購項目缺乏溢價。

　　赤裸裸“圈錢”

　　4月16日，紫金礦業開始申購。7.13元的申購價格，對應的市盈率水平高達40.69倍，這已經遠遠高出目前A股的平均市盈率水平。同時，7.13元的申購價格，也超過了目前H股市場的報價。

　　華泰證券有色金屬研究員劉敏達指出，40倍市盈率發行在目前大盤環境下看來是比較高的，有一定的泡沫成分。他認為這種高市盈率發行的個股在二級市場上表現不會太好，如果大盤整體表現欠佳的話，還會有破發的風險。

　　有市場人士質疑，管理層一方面在擠壓股市泡沫，另一方面卻任由新股以高市盈率發行，這種做法非常令人困惑。另有投資者表示，紫金礦業首發市盈率定在40倍以上，這完全就是在赤裸裸地圈錢。除此之外，更令投資者不滿的是，紫金礦業募集資金的規模大大超過項目投資所需，“圈錢”意圖太赤裸裸了，且它所面對的是一個股指不斷下滑，人氣渙散，資金匱乏的市場，難道紫金礦業將成為A股市場繼中石油之后的又一個“抽血機”？

　　記者 潘龍