受制“一參一控”？

　　“建銀投資提前退出的傳聞可能跟證券會正醞釀的‘一參一控’政策有關。”重慶一位券商內部人士稱，證監會希望此舉能避免同一股東旗下的證券公司間的關聯交易與同業競爭。

　　所謂“一參一控”，即一家機構或者受同一實際控制人控制的多家機構參股證券公司的數量不得超過兩家，其中控股證券公司的數量不得超過一家。(本報3月29日頭版《一參一控：券商“第三次革命”胎動》一文曾予報道)

　　而市場人士認為，上述尚處醞釀期的政策對匯金公司及建銀投資影響最為巨大。

　　過去數年中，一直積極扮演著政策性重組角色的匯金公司及其旗下的建銀投資，在重組中央及地方券商的過程當中頻頻出手，匯金公司已坐擁中國券業的小半壁江山。截至目前，匯金公司持有申銀萬國(37.22%)、國泰君安(21.28%)、銀行證券三家全國性券商股份；建銀投資涉獵則更廣，參控股的證券公司多達7家，分別為中投證券、中金公司、宏源證券(000562.SZ)、西南證券、中信建投證券、瑞銀證券及齊魯證券。

　　匯金公司旗下券商的同業競爭顯而易見。僅以宏源證券為例，建銀投資目前持有其65.92%，牢牢掌控第一大股東之位，而建銀投資亦持有西南證券50.93%，借殼上市后股權比例雖稍有稀釋，卻仍將達到46.5%。與此同時，宏源證券、西南證券雖分別來自新疆與重慶，但雙方在北京、上海等地都設有營業部。

　　“借殼上市后，建銀投資手中的西南證券股權將大大增值，現在它會心甘情愿出局嗎？”一位市場人士疑問。

　　上述重慶券商表示，建銀投資的退出即使是被動的，但也存在一個問題：若西南證券成功借殼*ST長運，按后者目前12元/股的股價計算，建銀投資手中持有的13.09億股市值將高達150多億元。即使其有心低價轉讓，“恐怕重慶渝富一時也難以拿出這么多現金，它只有同其他企業一道接手。”他說。

　　而一位參與重組的人士稱，并沒有得到“西南證券借殼*ST長運獲批必須以建銀投資退出為前提”的官方說法。“但在兩周前，也有朋友向我求證過這個傳聞。”他說。

　　“若傳聞屬實，重組方案將會修改。”這位參與重組的人士進一步表示，最初曾預計借殼方案在今年4月上會，但受目前大市不好影響，估計半年內才能成行。

　　4月9日下午，本報記者先后致電西南證券、重慶渝富數位高管求證上述傳聞，但他們均未做出正面回應。其中，重慶渝富一位高管回答：“這個事情不方便說。”